イーコノミック・タイムズ・マーケッツの報道によると、ブラックロックをはじめとするウォール街の企業は、ビットコインの大口保有者が、インカインド（現物）取引を通じて暗号資産の富を現物型ビットコイン上場投資信託（ETF）へ移行しやすくしています。

この動きには複数の要因が絡み合っています。すなわち、最低取引額の引き下げ、市場インフラの拡充、そして機関投資家の間で高まる、より簡便なカストディ（資産保管）体制への需要です。これらが相まって、ビットコイン保有資産の現物型ビットコインETFへの移行が加速しており、暗号資産の主流金融市場への統合がさらに進んでいます。

米国証券取引委員会（SEC）が2024年1月に取引を承認した現物型ビットコインETFは、原資産を直接保有することなくビットコインの価格へのエクスポージャーを得られる商品です。ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は、これらのファンドの中でも最大級の規模を誇ります。インカインド取引を利用すれば、保有者は市場で売却することなくビットコインを直接ETF受益証券に変換でき、大口保有者にとってはカストディや運用上の負担を軽減できます。

さらに、インカインドによる移管は、一部の法域では単純な売却とは税務上の扱いが異なり、これまでも大口の暗号資産保有者が規制された商品に移行する際の障害になってきました。SECによる2024年の特定ビットコインETFへのインカインド申請・償還手法の承認は、こうした運用面の課題の一つを解消し、その結果、ブローカー・ディーラーの参加が拡大しました。ウォール街の企業にとって、長期保有されてきたビットコインをETFという枠組みに取り込むことは、従来型チャネルで管理される資産プールを拡大することを意味します。一方、保有者にとっては、自己保管や第三者による暗号資産カストディに代わり、ETF業界全体で使われる標準化された構造を利用できるようになります。

このトレンドは、ETF承認後に進んできたビットコインのより広範な制度化の一環であり、伝統的な資産運用会社、カストディアン、トレーディングデスクが暗号資産関連サービスを拡充しています。インカインド取引の量がどこまで伸びるか、そして他の発行会社が同様の仕組みを拡大するかどうかが、今後どれだけのビットコイン資産が規制されたファンドへ移行するかを左右するでしょう。

元の報道はEconomic Times Marketsでご覧いただけます。