Bitwiseの初の機関投資家向け暗号資産導入レポートで調査された15の機関のうち、約50%の市場下落の間に暗号資産のエクスポージャーを減らした機関は一つもなく、複数の投資家はむしろポジションを拡大しました。一方、Bitcoinは調査対象のすべての機関が保有していた唯一の暗号資産であり、大半の機関のアロケーションは運用可能資産の1%〜2%に集中していました。これらの調査結果を総合すると、機関投資家の戦略が短期的な価格変動ではなく長期的な確信に据え置かれ続けたことが浮き彫りになっています。

機関投資家は暗号資産市場の下落局面でも保有を維持

レポートによると、Bitwiseは大学基金、財団、公的年金、ソブリン・ウェルス・ファンド、マルチファミリーオフィス、投資コンサルタント、上場企業など、主要な機関で暗号資産のアロケーションを統括する15人のシニア投資担当者にインタビューを実施しました。インタビューは2026年3月下旬から4月にかけて行われ、2025年10月に始まった市場下落の最中でした。

インタビューを受けた機関の中で下落局面で暗号資産のアロケーションを縮小したところは一つもなく、複数の機関は追加で資産を購入しました。ただし、この調査結果には重要な留保があります。対象はインタビューを受けた15の機関のみであり、Bitwiseは参加機関を特定していないため、この結果が機関投資市場全体を代表するものではないという点です。

注目すべきは、価格下落が暗号資産売却の理由として挙げられなかったことです。回答者が潜在的な撤退要因として挙げたのは、投資テーマの失敗、規制の後退、業界全体の信頼性の危機でした。

INSIGHT: Bitwise released its first Institutional Crypto Adoption Report, and the findings are bullish. 🤯 ✅ 0 institutions cut crypto exposure during the ~50% drawdown ✅ Every crypto-holding institution owns Bitcoin ✅ Most allocations are around 1%-2% ✅ Several bought more… pic.twitter.com/wFljhY8XqR

— CryptosRus (@CryptosR_Us) September 24, 2026

一部の投資家は以前のサイクルで50%を超える市場下落をすでに経験していました。そのため、直近の下落は必ずしも長期的なアロケーション戦略の変更につながりませんでした。

Bitcoinは機関投資家の中心的な暗号資産であり続ける

Bitcoinは、レポートに含まれる暗号資産を保有するすべての機関に共通する資産として浮上しました。ほぼすべての回答者にとって、BTCは最初に、最大規模で、最も長く保有してきたデジタル資産でした。

複数の投資家はBitcoinを主に価値の保存手段と捉えており、より広範なポートフォリオ戦略の中でBTCを金と並べて考える投資家もいました。この捉え方は、2,100万枚にプロトコルで固定されたBitcoinの供給上限、すなわち金の限られた埋蔵量になぞらえられることの多い内在的希少性に基づいています。

機関のアロケーションはサンプル間で大きく異なっていました。暗号資産のエクスポージャーは運用可能資産の0.5%から13%の範囲に及びましたが、大半のアロケーションは1%〜2%の水準にとどまりました。ファミリーオフィスは最大級のアロケーションを報告する一方、ソブリン・ウェルス・ファンドは概して小規模なポジションを維持しており、この違いには承認プロセス、ガバナンス構造、機関の制約の差が反映されていました。

EthereumとSolanaは、Bitcoinほど一貫した機関の確信を得られませんでした。投資家は一般的にETHとSOLについてはより小規模なポジションを保有し、より短い投資期間を適用していました。一部の機関は、ネットワーク上の活動が基盤トークンに十分な価値を生み出さない場合、いずれかの資産を売却する可能性があると述べました。

ステーブルコイン、分散型金融（DeFi）、トークン化も、投資家が注視しているその他の領域でした。

スポット暗号資産ETFが機関投資家の支持を拡大

レポートはまた、スポット暗号資産上場投資信託（ETF）の機関投資家による利用拡大についても取り上げました。調査結果によると、インタビューを受けた機関のほぼすべてがこれらの商品を利用しているか、利用を計画していました。スポットBitcoin ETFは2024年1月に米国で取引を開始し、同年7月にはスポットEther ETFが続いたことで、運用者に上場商品を通じた資産クラスへの参入ルートが提供されました。

一部の投資家は、私募や直接保管からETFへと移行しています。低コスト、シンプルな運用、容易なポートフォリオ管理が、この移行を支える要因の一つでした。

それでもなお、一部の機関にとって直接保管は引き続き意味を持ちました。ガバナンス要件や内部方針が、投資家によるデジタル資へのアクセス方法を引き続き形作っています。

Bitwiseはまた、公開提出書類は機関投資家による暗号資産保有を過小評価している可能性があると指摘しています。一部の保有資産は標準的な開示フレームワークの対象外であり、直接保有や私募投資商品は報告された証券ポジションに現れない場合があります。米国では、四半期ごとの13F開示はETF株などの上場証券を対象としますが、直接保有するトークンや私募ファンドの出資は一般に含まれません。

全体として、今回の調査結果は、機関投資家の暗号資産戦略が短期的な価格変動への反応ではなく、アロケーションの規律、ガバナンス、長期的な投資テーマをますます中心に据えていることを示しています。