Bitwise Asset Managementは、Superstateとの新たな提携を通じて、自社のBitwise Solana Staking ETF（ティッカー：BSOL）のトークン化を検討しており、伝統的な投資商品をブロックチェーンネットワークに移行する業界全体の動きを強く示唆している。

両社は、選択されたBitwiseファンドのトークン化シェアをサポート可能なインフラストラクチャを開発するための共同取り組みとして、このイニシアチブを発表した。Bitwiseは、BSOLが同社初のトークン化ETFになる見通しであると述べたが、上場が保証されているわけではないことを強調した。

提案される構造と投資家への影響

提案される構造の下では、適格なBSOLシェアはトークン化された形態で存在し得る一方で、投資家の中核的な体験は維持される。Bitwiseは、投資家の権利および既存の購入チャネルは変更されないと述べた。

ただし、トークン化シェアはブロックチェーンベースのシステム外での移転に関して制限を受ける可能性がある。このアプローチにより、Bitwiseは投資家に従来の市場インフラストラクチャを放棄することを求めることなく、オンチーン決済や移転性などのブロックチェーンネイティブな機能を検討できる。このデュアルレール・モデルは、伝統的な資産運用会社における実用的な姿勢を反映している。すなわち、ブロックチェーンベースの機能を置き換えではなく拡張として提供し、米国におけるトークン化証券をめぐる依然として発展途上の規制環境をナビゲートする助けとするものである。

このイニシアチブは、両社間の既存の関係に基づくものだ。2025年6月、BitwiseはBitwise Crypto Carry Fundの投資運用会社への移行を完了した。これは、Superstateのオンチェーン・インフラストラクチャ上で引き続き運用されているトークン化ファンドである。Superstateは、トークン化された金融商品の構築で知られるブロックチェーン特化型資産運用会社であり、国債エクスポージャーをオンチーンでもたらすことを目指すトークン化政府証券ファンドなども手掛けている。

BSOLの急成長と今後の展望

Bitwiseは2025年10月に、SOL（Solanaブロックチェーンのネイティブトークン）への直接的なエクスポージャーを提供しつつ、ステーキング報酬を通じて追加のリターンの生成も目指す米国の上場取引商品としてBSOLをローンチした。Solanaは、高速かつ低コストの取引を実現するために設計された高スループットのブロックチェーンネットワークであり、ステーキングとは、参加者がトークンをロックアップしてネットワークの安全性確保を支援する見返りに報酬を得る仕組みである。同ファンドは取引開始から最初の18日間で管理資産額5億ドルを超え、プルーフ・オブ・ステーク資産に対する機関投資家の関心の高まりの中、Solana連動型投資商品に対する強い需要を反映している。

最新のイニシアチブはSolanaの枠を大きく超えて広がる可能性がある。Bitwiseは、Superstateとの提携が特定のファンドのトークン化能力を開発するために設計されており、自社のポートフォリオ全体で追加商品に適用可能な再利用可能なフレームワークを創出する可能性があると述べた。

金融各社がブロックチェーンベースの決済、透明性の向上、市場アクセスの改善を模索する中、トークン化投資ファンドは大きな勢いを獲得している。主要な資産運用会社はオンチェーンでのファンドシェア発行の実験を増やしており、BlackRockがSecuritizeと提携してEthereum上でトークン化国債ファンドBUIDLをローンチした例もある。政府証券からファンドシェアに至るまで、実世界資産のより広範なトークン化は、伝統的金融とブロックチェーン技術の交差点において最も積極的に追求されているユースケースの一つとなっている。

米国最大級の暗号資産特化型資産運用会社の一つであるBitwiseにとって、確立されたETF構造をブロックチェーン・インフラストラクチャ上にもたらすことは、伝統的な金融市場と暗号資産ネイティブのシステムの融合に向けたもう一つの意義あるステップを代表する可能性がある。BSOLイニシアチブの結果は、トークン化ETF構造が既存の規制フレームワークの中で普及できるかどうかの初期シグナルを提供し、他の資産運用会社がオンチェーンでのファンド配分にどのようにアプローチするかに影響を与える可能性がある。