Bitwiseの最高投資責任者（CIO）マット・ホーガン氏は11月4日、Binanceに対する記録的な63億ドル規模のハックがビットコイン市場に恒久的な影響を与える可能性は低いとし、最大規模の取引所窃盗事件後にこの資産がどのように動いてきたかを示す歴史データを引用した。

Bitwiseが公開したメモの中でホーガン氏は、Binanceの事件を含む史上最大10件の暗号資産窃盗事件後の30日間のビットコイン価格を検証した。そのうち5件は1か月後にビットコインが上昇して終わり、5件は下落して終わっており、大きな窃盗事件後の1か月の方向性に一貫性がないことを示す割れる結果となった。同氏はこの手法を、現在はAnchorage Digitalのリサーチ責任者を務める元同僚のデビッド・ロワント氏の功績としている。

このメモは、10月29日のBinanceへの侵入から6日後に発表された。今回の事件は、ドルベースで史上最大のサイバー窃盗であり、以前の記録の約4倍の規模だった。

ビットコインの初動の反応は限定的だった。攻撃翌日に約4%下落したが、これは10月30日のナスダック100指数の約3%下落とほぼ一致しており、11月3日までおおむね横ばいで取引された。

窃盗で損なわれるのは取引所であり、資産ではない

ホーガン氏は、窃盗によって基盤となる資産は損なわれないと論じた。供給は2,100万コインで上限に据え置かれたまま、ネットワークは稼働し続けており、主要機関投資家もビットコインを保有し続けている。ビットコイン存在から17年の間に、ブロックチェーンそのものをハッキングしてコインを盗んだ事例は一度もない。

「先週ハッキングされたのはビットコインではなく、Binanceだ」とホーガン氏は書いた。

同氏の論理では、より安全なビットコインの保有方法が存在しないのであれば、ハックは価格を揺るがすことになる。そして、その安全な方法は存在すると同氏は主張している。

侵入の起点となったのはホットウォレット

盗まれた資金はBinanceのオンラインの「ホットウォレット」に保管されていた。取引所は入出金を迅速に処理するためにホットウォレットを使用しており、これは設計上、システムの中で最も保護が手薄な部分である。攻撃者は従業員のラップトップを通じて侵入したとみられる。

11月4日、Binanceは影響を受けた資産の約98%を自己準備金から復旧し、残りは公開市場および店頭（OTC）で買い戻していると発表した。

侵入の起点が従業員のラップトップであり、盗まれた資金がオンラインウォレットに保管されていたことを受け、ホーガン氏は投資家に対し、機関系カストディアン、個人向けコールドストレージ、現物ビットコインETFという3つの保管選択肢を比較検討するよう提案した。同氏は、資格を持つカストディアンが資産をオフラインで保管する点でETFを特別なものと見ている。Bitwiseでは、複数の担当者の承認なしにコインがコールドストレージから動くことはなく、送金は事前に承認された限られたマーケットメーカーのアドレスにのみ行うことができる。ETFの裏付けとなるビットコインは1日1回しか移動しないため、ホーガン氏は長期保有者にETFを推奨している。

TD Cowenのランス・ビタンザ氏も同様の結論に達し、今回のハックは基盤技術ではなくBinanceのセキュリティの弱点を露呈したものだと述べたと、Cryptopolitanが報じた。ビタンザ氏は「銀行が強盗に遭ってもドルの使用をやめないのと同様に、車盗難は自動車の価値を無効化しない」と書いた。

市場の反応

11月4日、ビットコインは約4%高の80,405ドルで引け、イーサリアム（ETH）は約7%高の2,422ドルとなった。この上昇は、民主党に上下両院の多数派をもたらした11月3日の米中間選挙に続くものだった。StrategyとCoinbaseの株価はそれぞれ約5%と約4%上昇した。

21Sharesの暗号資産リサーチストラテジスト、マット・メナ氏は、記録的なハックが過去の危機ほど価格を動揺させなかったと指摘した。同氏は、ビットコインが76,000ドルから78,000ドルの間を維持できるか、そしてETF資金流入が再開するかどうかに注目している。これらの市場指標に加え、11月4日の発表に示された通り、残りの影響資産に関するBinanceの公開市場および店頭での買い戻しの完了が、今後注視すべき具体的なポイントである。

ホーガン氏の中長期的な強気シナリオは、機関投資家の需要が続くことに依存している。