Bitwiseの最高投資責任者（CIO）マット・ホーガンは、最近のブログ記事で、暗号資産市場が2025年10月以降急落した後、ビットコインおよび市場の底値形成に関する初期のポジティブなシグナルが出現していると述べた。

Bitwiseは米国最大級の暗号資産特化型アセットマネージャーの一つであり、2024年1月にSECに承認された現物ビットコインETFの発行元の一つでもある。同ETFは機関投資家のデジタル資産へのエクスポージャーを得るための主要な手段となっている。

この評価は、投資家の間で市場がすでに底値に達したかどうか、そして新しい強気サイクルがいつ始まるかについての議論が続く中で発表された。ホーガンは、7月上旬以降のビットコインの上昇、現物ビットコインETFへの資金流入の再開、投資家心理の改善を、底値形成プロセスが進行中であることを示す建設的なシグナルとして挙げた。

しかし、ホーガンは「弱気市場が完全に終わった」と断言するにはまだ早いと注意を促した。同氏は暗号資産市場の困難な時期が終わりに近づいていると主張しつつも、次の強気市場は暗号資産と伝統的金融の融合に根ざす可能性が高いと述べた。

ホーガンによると、次の暗号資産の強気市場はHyperliquidのようなプロジェクトやRobinhoodのような大手金融企業によって牽引される可能性があるという。同氏は、ステーブルコイン、トークン化、24時間取引、即時決済、機関向けDeFiなどのトレンドによってこのサイクルが形成されると述べた。これらは、大手銀行、決済ネットワーク、証券会社がすでにインフラ構築を始めている分野であり、過去1年間で複数の企業がトークン化のパイロットプロジェクトやステーブルコインベースの決済イニシアチブを立ち上げている。

ホーガンは、この変化を示すと考える2つの大きなグループを説明した。第一のグループは、分散型デリバティブ市場で事業を展開するHyperliquid (HYPE) のような、実際の収益を生み出す暗号プロトコルである。第二のグループは、Robinhood (HOOD) のような上場金融企業であり、伝統的金融と暗号インフラの統合を目指している。

ホーガンの見解では、これら2つの構造は、市場参加者が伝統的金融とブロックチェーン技術の組み合わせから最も恩恵を受ける方法を示す最も明確な例の一つである。

Hyperliquidについて、ホーガンは「価格が倍になっても、依然として妥当なバリュエーションになると思う」と述べた。また、今後さらに多くの暗号プロジェクトが同様のトークンエコノミーを採用する可能性があると予測し、Uniswap (UNI)、Aave (AAVE)、Morpho (MORPHO) を例として挙げた。これらのプロジェクトは主要な分散型取引所や貸出プラットフォームを代表しており、累計で数千億ドル規模の取引および貸出取引量を処理してきた。

ホーガンは、過去の暗号資産の強気市場は主に期待と投機によって牽引されていたのに対し、次のサイクルは実際のユースケース、収益を生み出すアプリケーション、金融セクター内の構造的変革に基づいて構築されると結論付けた。