Bitwise Asset Managementは2026年上半期、暗号資産価格が約36%下落した時期に、暗号資産投資製品全体で18億ドル超の純流入を記録した。同社は米国に拠点を置くデジタル資産運用会社で、米国内でも有数の幅広い暗号資産上場投資信託(ETP)のシリーズを運用しており、この結果により、広範な市場下落局面においても際立って投資家資金を集めた存在となった。ETFの設定と解約は価格変動ではなく実際の投資家の申込状況を反映する指標であるため、フローデータは暗号資産エクスポージャーへの需要を測るリアルタイムの指標として広く注視されている。

大見出しの背景にある数字

同社の上場投資信託(ETP)は幅広い需要を集めたが、中でも際立っていたのが、BitwiseのSolanaステーキングETF「BSOL」だった。同ファンドは年初からの6か月間で2億6710万ドルの純申込を獲得し、上半期期末の純資産額は5億9230万ドルに達した。

一方、BitwiseのスポットビットコインETF「BITB」の状況はより複雑だった。同ファンドは2024年1月に米国で上場承認を受けたスポットビットコインファンドのひとつであり、この上場グループは記録上でも最大級のETFカテゴリー新規登場となった。同ファンドは2026年上半期に7億5500万ドルの設定を記録したが、同じ期間に9億ドルの解約にも直面し、発行済み口数は純減となった。両方の数字がこの規模で同時に発生したことは、ETFの構造では新規に参入する投資家と退出する投資家が逆方向に交差しうることを示しており、純フローは両者のバランスを反映する。

Bitwiseの運用資産総額は約50億ドルであり、これは上半期の流入額が、市場下落にもかかわらず同社の現在の資産基盤の3分の1以上に相当することを意味する。

ステーキングETFへの支持が広がる

BSOLの申込数字は、投資家が暗号資産エクスポージャーへの向き合い方を変えつつあることを示唆している。BITBのような従来型のスポットETFは、ビットコインへの純粋な価格エクスポージャーを提供する。一方、ステーキングETFは利回り(イールド)の要素を加えており、プルーフ・オブ・ステーク(PoS)によるネットワーク検証に参加することでリターンを生み出す。これは、Solanaのようなプルーフ・オブ・ステーク資産の保有者が、ネットワークの安全性維持を支援する見返りとして報酬を得る仕組みである。ステーキング対応の暗号資産上場投資信託は欧州などの市場ですでに長年提供されており、発行会社の商品ラインナップに加わることで、ETF投資家が利用できる構造の選択肢を純粋な価格エクスポージャー以外へと広げている。

なお、BSOLは上半期に3億1600万ドルの営業損失を報告したが、これは主にSolanaの価格下落がファンドの純資産額を圧縮したことを反映している。この結果はステーキングの仕組みと整合的なものといえる。すなわち、報酬は価格の方向性にかかわらず蓄積され、急激な下落を完全に相殺することはできないものの、その衝撃を和らげる働きを持つ。

Bitwiseは、ビットコイン、Solanaのステーキング、その他の利回り強化型商品など、多様なETFを提供している。暗号資産価格が広範に下落する中、暗号資産関連株式の一部は2026年上半期に上昇を記録した。BITBの純解約とBSOLの純申込の対照は、発行会社が利回り付き暗号資産商品の品揃えを拡充する中で、市場観察筋が注目するフローの乖離パターンといえる。