BitmineはETH保有量を8,573枚増やし、606万枚に到達しました。これはETH全体の供給量のほぼ5%に相当し、デジタルアセットトレジャリーカンパニーの中で最大のETH準備高となります。トム・リー会長は、10月下旬のBinanceハッキングに対する市場の落ち着いた反応を建設的と見ています。

BitmineのETH準備戦略

Bitmine Immersion Technologies（BMNR）は、Etherを自社のバランスシート上の準備資産として保有する上場企業です。Strategyが先駆けたモデルであるデジタルアセットトレジャリーカンパニーの手法に従っており、Strategyは現在84万8,517BTCで同じ戦略を運用しています。ETH準備を保有する企業の中で、Bitmineが最大の保有者です。同社は保有量の大部分をステーキングしており、それによってEthereumネットワークのセキュリティ強化に貢献しながら報酬を得ています。

トム・リーはBitmineの取締役会会長を務め、Fundstratの創設者でもあります。同社のEther戦略は2025年6月下旬に始まりました。それ以来、Bitmineは毎週保有量と、自ら設定した供給量5%という目標に向けた進捗を報告しています。

直近の報告週にはBinanceハッキングも含まれており、この攻撃で約63億ドルが盗まれました。Bitmineの基準価格である1 ETH＝2,261ドルで評価すると、ETH保有額は約137億ドル、総保有額は約145億ドルに達します。同じ基準価格で計算すると、週次の買い付け額は約1,900万ドルで、ETH保有額の約0.14%に相当します。

Bitmine、ETH供給量の5%に接近

直近の買い付けにより、保有量は605万1,933枚から606万500枚に増加しました。総供給量1億222万枚に対してこれは約4.96%に相当し、同社は流通するETHの約20枚に1枚を保有していることになります。週次発表の中で、Bitmineはこの割合を4.9%と切り下げて報告し、目標を「5%の錬金術」と呼んでいます。帳簿上、5%到達までの残りは5万枚弱で、道のりの約99%をカバー済みです。

それに比べると、週次の買い付け額は小さなものでした。前週は1万452枚の買い付けで、直近週より約22%多く購入していました。

Ether以外にも、11月初旬時点での約145億ドルの保有資産にはいくつかの小規模なポジションが含まれます。具体的には216 BTCと、現金・有価証券として4億9,800万ドルです。さらにBitmineは、Beast Industriesに1億8,000万ドル、Eightco Holdingsに8,200万ドルのポジションを保有しています。Etherだけで約137億ドル、総保有額の95%弱を占めています。その結果、バランスシートはほぼ単一の暗号資産に依存しています。それでも、現金・有価証券は基準価格ベースで直近の週次買い付け額の約26倍に達します。

トム・リーがハッキングへの市場反応を建設的と評価する理由

10月下旬のBinanceハッキングでは、攻撃者が取引所のウォレットから約63億ドルを引き出し、その大部分は約20分のうちに流出しました。これを受けてBinanceは入出金を一時停止しました。取引所とブロックチェーン分析企業TRM Labsは、この事件を史上最大の暗号資産窃盗事件と位置付けています。TRM Labsは、この攻撃を北朝鮮グループTraderTraitorによるものだと高い確信度で特定しました。FBIは当初、事件を認識していることだけを確認した後、後に攻撃を北朝鮮の仕業と特定しています。同じグループは、2025年2月のBybitハッキング（被害額15億ドル）の背後にもいると見られており、Binanceでの被害はその4倍以上に及びます。

リー氏はこのハッキングを「非常に深刻な事態」と呼んでいます。一方で、暗号資産市場の「比較的落ち着いた」反応を「非常に建設的だ」と評価しています。根拠として、窃盗が判明して以来、Etherが約4%下落したにとどまることを指摘しています。彼の見解では、これは業界が「ますます耐性を高め、こうした国家規模の攻撃を吸収する能力を強めている」ことを示すものであり、「国家規模」という表現は北朝鮮への帰属を念頭に置いたものです。会長はまた、Binanceが顧客の全損失を補償できると指摘しています。取引所はSAFU緊急基金と自己資金を充当する意向を表明しています。

さらに、リー氏はこの攻撃をブロックチェーンの失敗ではなく、企業への侵入として捉えています。この見方のこの部分は、これまでのBinanceの説明と一致しています。予備調査によると、攻撃はエンジニアのノートPCの侵害から始まりました。このアクセスを通じて、攻撃者はまず内部サービスに到達し、その後不正な出金を実行しました。つまり、脆弱性は取引所の運用プロセスにありました。

強気な見解への反論

しかし、リー氏は中立な立場でハッキングにコメントしているわけではありません。Etherトレジャリー企業の中で最大の保有者として、BitmineはEther価格の安定化から直接的な利益を得ます。したがって、落ち着いた反応を建設的と解釈することは、約137億ドルの保有を抱える自社にとって有利に働きます。同時に、Bitmine自身もハッキングのあった週に買い手となっていました。

反応が実際にどれほど落ち着いたものだったかは、測定期間にも左右されます。ソースやタイミングによって、測定されるETH価格の下落幅は大きく異なります。日次終値は、攻撃後数時間の安値とは異なる像を映し出します。

見落とされがちなのは、盗まれた資金の現在地です。攻撃の直後、Circleはこの事件に関連する8億ドル超のUSDCを凍結したと報告しました。2026年11月2日時点で、分析企業Ellipticは関連アドレスにある資金を約32億4,000万ドルと見積もっており、その大部分はEtherとbitcoinで構成されています。FBIは盗まれた資産を保有するアドレスを公開しており、さらなるマネーロンダリングを予想しています。攻撃者が残りの資金を売却するかどうか、いつ売却するかは依然不明です。Binanceの約束は取引所の顧客を保護するものですが、盗まれた資産の行方を変えるものではありません。Binanceはまた、修復が完了した後にのみ顧客準備金の updated 報告を公開する予定であり、それまでの間、事件の全体像は明らかになっていません。

Bitmineの買い付けは9月より鈍化

2026年8月中旬、Bitmineは約582万枚のETHを保有していました。9月初旬までの週には2万8,086枚を追加し、保有量を593万枚に引き上げました。約3週間で保有量は約11万枚増加したことになります。しかし、それ以降、買い付けのペースは明らかに鈍化しています。9月下旬から10月中旬にかけて、同社は週あたり1万2,532枚から1万7,362枚を取得しました。前週は1万452枚の買い付けで、直近は8,573枚とさらに少なくなっています。このペースでは、Bitmineが残り約5万枚を取得するまでに、帳簿上はあと約6週間を要します。

一方、収益面はステーキングに依存しています。ステーキングでは、BitmineはEtherを担保としてロックし、ネットワーク上のトランザクションを検証します。MAVANを通じて、同社は保有量の約86%にあたる522万7,037枚のETHをステーキングしています。非ステーキングのETHは約83万枚にとどまります。

ステーキングされた保有分について、Bitmineは年間換算のステーキング収益を約3億5,800万ドルと見込んでいます。ただし、この数値は実現済み収益ではなく予測値であり、その規模はネットワーク利回りとETH価格に依存します。それでも、追加買い付けが縮小するにつれ、継続的な収益の比重は高まっています。

出典：Crypto Valley Journal