BitMine Immersion Technologiesは約3億5000万ドルの自社株買いを完了し、2,100万普通株式を消却しました。取締役会長のTom Lee氏は、これを暗号資産株として史上最大の自社株買いだと述べています。

イーサリアムの蓄積で最も知られる企業にとって、この動きは資金の使途における注目すべき転換点となっています。

数字で見る自社株買い

買戻しは2026年7月中旬から開始され、プログラムが終了した2026年8月17日まで実施されました。この期間中、BitMine(NYSE: BMNR)は約3億5000万ドルで2,100万普通株式を買戻しました。

買戻しのペースは一様ではありませんでした。ピーク時には週あたり600万株近くに達し、その後の会社発表でも引き続き数百万株単位の消却が報告されました。

この取り組みは場当たり的なものではありませんでした。買戻しは、BitMineが2026年4月に10億ドルから40億ドルへ拡大したより大規模な自社株買い承認枠のもとで実施されたものです。この規模の常設承認枠により、経営陣は一括で資金を投入するのではなく、長期にわたって株式を買戻すことが可能になります。理由は明快です。すなわち、経営陣は株価がバランスシート上のデジタル資産の価値を下回って取引されていると考えているのです。

Lee氏の成績表:BMNR対ETH

Lee氏はこの自社株買いを防御的な成功として位置付けています。同氏の比較によれば、同期間中にBMNRは約3%下落した一方、ETHは約10%下落しました。運命をイーサリアムに大きく左右される企業にとって、この差こそが重要です。トレジャリーストック(準備金保有企業の株式)は通常、基軸資産へのレバレッジ型の賭けのように動き、上昇局面でも下落局面でも増幅します。

Lee氏は、株価がより大きく下落しなかった重要な理由として自社株買いを挙げています。

その背景にあるイーサリアムの資金

こうした動きは、BitMineの中核的なアイデンティティに代わるものではありません。同社は2025年6月30日にイーサリアム中心のトレジャリー戦略を開始し、それ以来週単位でETHを購入してきました。その結果、約600万ETHの保有高に達しており、これはイーサリアム総供給量の約4.9%に相当し、Mineは最大の企業イーサリアムトレジャリーとなっています。

同社はこれらのトークンを遊ばせているわけではありません。保有量の約87%がMAVANプラットフォームを通じてステーキングされており、これはETHが報酬と引き換えにイーサリアムネットワークのセキュリティ維持を支援するためにロックされていることを意味します。利回り水準に応じて、BitMineはこの活動から年間2億5000万ドルから3億6300万ドルの収益を見込んでいます。

優先株の側面

BitMineは優先株を通じて投資家からも資金を調達しています。9.5%のシリーズA永久優先株であるBMNP株は、発行価格80ドルから約24%上昇しています。永久優先株は固定配当と満期日のない仕組みを兼ね備え、企業の資本構造において負債と普通株式の中間に位置づけられます。現在の水準では、BMNPの利回りは9.56%です。

投資家と競合への意味

株主にとって、2,100万株の消却は、残りの1株あたりがBitMineのETH保有量およびステーキング収益に対してわずかに大きな請求権を表すことを意味します。

注視すべきトレードオフもあります。自社株買いに使われた1ドルは、追加のETH購入に使われなかった1ドルであり、適切なバランスは株価と資産価値の間の乖離、すなわちトレジャリーストック投資家が注目する純資産価値に対するプレミアムやディスカウントが実際にどれほど広いかによって変わります。40億ドルの承認枠の残り能力こそ注目すべき数字です。BitMineが今後どれだけの資金をいつ投入するかは、株価が割安だとする経営陣自身の主張をどれほど強く信じているかを示すことになります。