3月12日のBitMEX停止は暗号資産を救ったのか？ Bybitが台頭した理由
重要ポイント
- •BitMEXの停止は、Black Thursdayの暴落中に起き、レバレッジをかけたBitcoinデリバティブが同取引所で強制清算されていた最中の出来事だった。
- •BitMEXは、障害はDDoS攻撃が重なったハードウェアおよびインフラの問題に起因すると説明した。
- •一部のトレーダーは、停止が強制売却を一時的に止め、暴落の勢いを弱めた可能性があるとみている一方、圧力は他の市場へ移っただけだとする見方もある。
- •この回想録は、停止が市場の最終的な底を明確に押し上げたとは結論づけていない。
- •BitMEXは高レバレッジのパーペチュアル・スワップ文化を形作ったが、その後はBybitが多くのアクティブなデリバティブ取引者に選ばれる取引所になったとされる。
2020年3月12日のBitMEX停止は、暗号資産取引史上でも最も議論の多い出来事の一つとして残っている。長年の利用者の間では、暴落が最も激しかった局面で取引所がダウンしたことが、売り圧力の拡大を偶然に遅らせたのではないかという議論が今なお続く。ある一人称の回想録は、その一日と、その後に続いたより緩やかな移行を振り返り、アクティブなデリバティブ取引者が好む取引所としてBybitが徐々にBitMEXを置き換えていった過程を描いている。
この証言は、Substackに掲載された自称BitMEX長期ユーザーによる回想録に基づくもので、3月12日の出来事を、当時を経験した人にとっては苛立たしく、同時に市場史上重要な出来事として位置づけている。関連報道として、Vietnam Decree 284/2026/ND-CP Targets Unlicensed Crypto Platforms With Finesも参照されたい。
3月12日のBitMEX停止は本当に暗号資産を救ったのか？
この停止は、「Black Thursday」と呼ばれた暴落の最中に起きた。当時はレバレッジをかけたBitcoinデリバティブが次々と強制清算され、BitMEXがその取引の中心的な市場だった。価格発見が一つのプラットフォームに極端に集中していたため、取引エンジンが停止したことで、最も活発な清算市場が一時的に機能しなくなった。関連報道として、SEC Crypto Safe Harbor Proposal Could Arrive This Monthも参照されたい。
BitMEX自身は、この障害について、単なる処理能力不足ではなく、攻撃によって悪化したハードウェアおよびインフラの問題が原因だったと説明し、その時期にシステムがDDoS攻撃を受けたと述べた。その後、同社は攻撃への対応についての追補投稿で、一連の出来事を説明している。site announcement on the DDoS attack of 13 March 2020 と how we are responding to last week’s DDoS attacks を参照。
「暗号資産を救ったのか」という議論は、単純な観察に基づいている。BitMEXが停止していた間、その板での強制売却は続けられなかったためだ。この見方を支持する人々は、最も激しい局面でその連鎖が中断されたと主張する。関連報道として、Trump Says CFTC Must Keep Exclusive Authority Over Prediction Markets to Protect U.S. Cryptoも参照されたい。
一方の反論は、ある取引所が停止してもストレスは消えず、別の場所へ移るだけだというものだ。BitMEXで表現できなかった売り圧力は他の板へ移る理由があり、停止はさらなる下落を防いだのではなく、暴落が起きる場所を変えただけかもしれない。関連報道として、Hungary Repeals Crypto Validation Rule as CoinCash Wins First MiCA Licenseも参照されたい。
利用者自身の視点から見ると、この回想録は両方の感情を同時に示している。建玉を持ったままの人にとって停止は苛立たしい出来事だったが、何年経ってもトレーダーが言及するような事件にもなった。バランスの取れた読み方をすれば、この停止は暴落の動きを変えたものの、最終的な底を切り上げた明確な証拠はない、ということになる。
BitMEXが築いた時代の後、なぜBybitが主役になったのか
同じ一人称の回想によれば、BitMEXは衰退する前に、暗号資産デリバティブ取引を特徴づけることになる高レバレッジのパーペチュアル・スワップ文化を確立する助けとなった。その遺産こそが、3月12日の出来事に大きな重みを与えた理由である。
この証言では、Bybitへの移行は、単一の劇的な事件というよりも、商品としての使い心地と執行への信頼感に起因するとされる。アクティブトレーダーは、次のレバレッジ取引のサイクルでより良い体験と信頼性を感じられる取引所へと移っていった。
デリバティブでは、暗号資産の他の多くの分野以上に、信頼性と信用が重要だ。このテーマは、セキュリティとプラットフォームリスクへの懸念が高まる現在も続いており、2026年上半期の暗号資産関連のセキュリティ損失が10億ドルを超えたとの報道もある。継続的な執行を前提とする市場では、短時間の停止であっても、特に急速な清算やヘッジに依存するトレーダーの間で、何年にもわたってその取引所の評判の一部になり得る。
この回想録は、Bybitの台頭を「マーケティングでBitMEXを打ち負かした競合」としてではなく、市場の引き継ぎとして描いている。ある時代を象徴したプラットフォームが、トレーダーが流動性を流す先として選ぶようになったプラットフォームに主導権を譲った、という構図だ。
この回想録は、停止が何かを「救った」のかについて明確な結論を出していないし、誠実な読み手もそうすべきではない。この証言が明らかにしているのは、歴史的な暴落に対する一つの運営者の突出した影響力と、その後の数年間でその影響力が緩やかに失われていったという事実である。
免責事項：この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資の助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクがあります。意思決定の前には必ずご自身で調査を行ってください。