Bitgetエコシステム内の実世界資産（RWA）発行プラットフォームであるRealityは、オンチェーン報酬インフラプロバイダーのMerklとの提携を結び、トークン化株式および上場投資信託（ETF）の適格な保有者が、これらの資産を分散型金融（DeFi）プロトコルにデプロイした後も配当支払いを受け取り続けられるようにしました。

この取り決めのもと、Merklは、対応するレンディング市場、流動性プール、ステーキングコントラクトに資産を預けている適格なrToken保有者を特定します。その目的は、ユーザーが追加のリターンを求めてトークン化資産を個人のウォレットからDeFiアプリケーションへ移動する際に、配当受給権を失うことを防ぐことです。

本提携により、対応するDeFiスマートコントラクト全体で実質的な所有権を追跡し、適格な配当をステーブルコインで該当するrToken保有者に転送する仕組みが確立されます。これにより、資産が分散型アプリケーションに預け入れられた後、所有権の記録の追跡が困難になるという、トークン化証券に伴う持続的な運用上の課題に対処します。配当の継続性は、トークン化証券が明示する経済的権利がDeFiへのデプロイ後も維持されるかを検証する実践的な試金石にもなり、原証券の経済的権利を伴うトークン化商品と、価格のみを追跡するエクスポージャーを区別します。

ネストされたスマートコントラクトを通じた所有権の追跡

RealityのrTokenは、配当などの適格な経済的利益を含め、上場株式やETFへのトークン化されたエクスポージャーを提供します。しかし、ユーザーがこれらのトークンをレンディングプロトコル、流動性プール、ステーキングコントラクトに預け入れると問題が生じます。そのような場合、たとえ実質的な投資家が経済的受給権を保持していても、受け側のスマートコントラクトがオンチェーン上の記録された保有者として現れる可能性があります。この不一致により、配当の真の受益者を特定することが困難になります。この問題は、伝統市場における移管代理人や株主名簿が基準日時点で配当を受ける権利者を判定する仕組みと類似しており、オンチェーンではその特定作業をコントラクト単位の保有状況を通じて行う必要があります。

Merklは、報酬フォワーダー技術によってこの帰属問題の解決を目指します。このシステムは、対応するスマートコントラクト全体のトークンポジションを追跡し、実質的な受益者を特定し、適用される受給要件および支払いルールに従って配分します。この技術は、相互接続された複数層のDeFiコントラクトにも対応し、適切な支払額を算出する際にプロトコル固有の手数料を考慮します。

開発者やユーザーは、Merkl StudioのForwarder Scanツールを使用して、特定のスマートコントラクトがこのシステムと互換性があるかを確認できます。

Merklの最高経営責任者（CEO）兼共同創業者であるPablo Veyrat氏は、DeFiプロトコルにデプロイされた資産の実際の所有者を特定することは依然として重大な課題であると述べました。同氏は、このフォワーディングインフラがネストされたスマートコントラクトを通じて所有権を追跡し、Realityが配当の適切な受取人を判定できるようにすると説明しました。

BitgetのCEOであるGracy Chen氏は、トークン化株式は価格エクスポージャーや取引機会を超えた経済的利益を提供すべきであると強調しました。同氏は、DeFiアプリケーションにrTokenをデプロイする投資家が、受給資格のある配当に引き続きアクセスできるべきであると指摘しました。

発行と配当分配の分担

本提携は、両社の運営上の役割を明確に分担しています。Realityは引き続きrTokenの発行管理と配当受給権の判定を担当し、Merklは適格な投資家を特定し、対応するDeFiポジション全体で支払いを転送するために必要なインフラを提供します。

RealityのrToken構造では、適格な現金配当はトークンの市場価格とは別に分配されます。純配当支払いは通常USDTで決済されますが、DeFiポジションに関連する分配は、対応するスマートコントラクトおよび適用される支払い条件に従うものとなります。

Realityは、ナスダックやニューヨーク証券取引所を含む主要取引所に上場されている原証券へのアクセスのため、ライセンスを持つ証券会社パートナーと連携しています。同プラットフォームは該当する資産を購入して保管し、関連する権利を表すブロックチェーンベースのトークンを発行します。

一方、Merklは、ステーブルコイン発行体、フィンテック企業、ネオバンク、トークン化投資ファンドにサービスを提供するオンチェーンのマネーストリーミングプラットフォームを運営しています。そのインフラは、ブロックチェーンネットワークを通じて利回り、配当、その他の金融支払いを算出・分配するよう設計されています。

Realityのトークン発行および資産管理能力とMerklの自動分配技術を組み合わせることで、本提携はトークン化証券を分散型金融アプリケーションにより適合させることを目指しています。

BitgetのUEXエコシステム内でrTokenの採用が拡大

今回の統合は、暗号資産取引とその他の金融資産へのアクセスを組み合わせたBitgetのUnified Exchange（UEX）エコシステム内でrTokenが普及しつつあるタイミングで登場しました。DeFiLlamaに帰属するデータによると、rTokenの累計取引高は2026年6月から7月にかけて11.6億ドルに達しました。暗号資産とrTokenの両方を取引するユーザー数は、2026年7月に前月比23.54%増加しました。

両社はこの成長を、複数の資産クラスにまたがる戦略を追求する投資家の間でトークン化株式への関心が高まっている証拠と見ています。Merklの統合は、投資家が添付された配当特典を自動的に失うことなく、DeFiアプリケーション内でトークン化証券を活用できるようにすることで、この採用をさらに後押しする可能性があります。

この取り決めの実質的な適用範囲は、どのスマートコントラクトが互換性ありと登録されるかに依存しており、開発者やユーザーはMerkl StudioのForwarder Scanでそのステータスを確認できます。今後のrToken取引高およびクロスアセットユーザー数に関するDeFiLlamaの数値は、トークン化株式が暗号資産取引と併せてどのように活用されているかを示す継続的な指標となるでしょう。

本提携は、伝統的な証券に関連する経済的権利を分散型金融インフラと結び付ける新たな取り組みを浮き彫りにし、トークン化株式の有用性を従来の取引やポートフォリオ・エクスポージャーの枠を超えて拡大する可能性を秘めています。

出典: CoinTrust