Bitfinex証券は、CMCC Globalが運用する2つのトークン化投資ファンドを上場する準備を進めており、適格投資家にブロックチェーンベースのデジタル資産クオンツ戦略へのエクスポージャーを提供する。CrestとLedger-based Bitcoin Alpha Fund（LBAF）の2ファンドは、Hadron by Tetherが提供するトークン化インフラ上で稼働し、ファンド持分のオンチェーンでの発行・管理・追跡を可能にする。

今回の上場は、Bitfinex証券で初めてトークン化ファンドが提供されるものであり、専門家によるクオンツ運用戦略とブロックチェーンベースの所有権および二次市場取引を組み合わせる。申込は適格投資家に開放されており、募集期間は2026年10月30日に締め切られる予定。

目標の異なる2つのファンド

Crestは、米国財務省短期証券の利回りを上回るドル建てリターンを求める投資家を対象としている。オンチェーンアナリスト兼投資家のWilly WooとCMCC Globalが共同設立した同ファンドは、2022年3月から運用を行っている。

2025年4月に開始されたLBAFは異なる目標を掲げ、ビットコイン建てで年率8～12%の純リターンを追求する。パフォーマンスを主にドルで測るのではなく、投資家のビットコイン保有量の増加を目的としている。

両ファンドとも、デジタル資産市場における市場中立の機会に焦点を当てたマルチマネージャー型クオンツヘッジファンド戦略を採用している。市場中立アプローチでは、市場全体の方向性ではなく、関連資産や取引所間の価格の非効率性などからリターンを追求する。その手法には、資金調達率アービトラージ、取引所間アービトラージ、ボラティリティ・アービトラージ、マーケットメイキング、分散型金融（DeFi）関連の活動が含まれる。

CMCC Globalによると、基盤となる戦略は2022年以降毎年プラスのリターンを生み出しているという。同運用会社は、Luna崩壊、FTXの破綻、2025年10月に発生した約190億ドルのフラッシュクラッシュといった大きな市場の混乱の中でも戦略が収益を維持したと述べている。

ただし、過去の実績は将来のリターンを保証するものではなく、両ファンドには市場リスク、運用リスク、戦略固有のリスクが残されている。

Hadron by Tetherがトークン化レイヤーを支える

両ファンドは、ケイマン諸島に設立されたCMCC Global SPCの下でセグリゲーテ・ポートフォリオ（分離ポートフォリオ）として組成されている。2016年に香港で設立されたCMCC Globalは、デジタル資産、エクイティ・ベンチャーキャピタル、ヘッジファンド・ポートフォリオ、資本市場にわたって投資を行っており、アジアと北米に拠点を構える。

Hadron by Tetherは、基盤となるファンド持分をデジタルトークンとして表すためのインフラを提供する。このトークン化された仕組みは、従来型のファンド出資とブロックチェーンベースの発行・管理を橋渡しすることを目的としている。発表によると、各トークンは対応するファンドの出資持分を経済的に1:1で表し、発行には裏付けとなる持分が必要で、投資家が解約するとトークンは消滅する。こうしたトークン化ファンドの仕組みは、伝統的金融商品をブロックチェーン上で発行するより大きな動きの一部といえる。

最低申請単位はトークン1個で、CRESTは10ドル、LBAFは0.0001 BTCで購入可能であり、適格参加者の初期投資ハードルを下げることを意図している。トークンの発行はBitfinex Securities El Salvadorを通じて行われる。

投資家は参加前に顧客確認（KYC）およびアンチマネーロンダリング（AML）審査を完了する必要がある。オンボーディング後、適格なトークン保有者はBitfinex証券の二次市場で年中無休・24時間取引でき、承認済みのホワイトリスト登録されたブロックチェーンアドレスを通じて自己管理でポジションを保有できる。これは、持分が通常 intermediaries（仲介者）を通じて登録・保有される従来型ファンドの仕組みとは異なる。トークン化された形式により、ファンド持分の譲渡における柔軟性が高まる可能性があるが、アクセスは引き続き適格要件およびプラットフォームの適用管理の対象となる。

BTCSがアンカー投資家としてビットコインを拠出

ワルシャワとフランクフルトに上場するデジタル資産財務戦略企業のBTCS S.A.は、Bitfinex証券を通じてアンカー投資家を務めることで合意した。発表によると、同社は3桁のビットコインを拠出する意向だ。

BTCSの最高経営責任者（CEO）Marlena Lipińska氏は、今回の投資がビットコイン保有量を増やす同社の財務戦略と合致していることを示した。同氏は、LBAFのビットコイン建てリターン目標、専門家による運用、規制されたトークン化証券の仕組みを拠出の要因として挙げた。

アンカー投資は本募集に対する初の機関投資家の支援となるが、投資家による最終申込額は公表されていない。

申込期間は10月30日に締め切り

両ファンドの申込は適格投資家に開放されており、指定されたプロモーション期間中は早期参加者向けのインセンティブが用意されている。本募集は、ドル志向とビットコイン志向の投資目標をトークン化されたファンド所有と組み合わせ、Bitfinex証券を通じてデジタル資産クオンツ戦略にアクセスする2つの異なる手段を適格投資家に提示している。

両ファンドの中長期的なパフォーマンスは、市場環境、取引戦の有効性、運用の実行力、トークン化投資商品に対する投資家の需要にかかっている。早期参加者向けインセンティブが実際にどのように機能するかは、募集期間が締め切られる前に詳細が明らかにされる事項の一つだ。申込期間は2026年10月30日に終了する予定である。

出典：CoinTrust