Bitdeer Technologies Group（NASDAQ：BTDR）は、第3四半期の売上高が前年同期の1億6,970万ドルから89%増の3億2,070万ドルとなり、アナリスト予想の2億5,111万ドルを上回る過去最高を記録したと発表しました。ただし、1株あたりの損失は予想より拡大し、運営コストの上昇と純損失の急増が業績の重しとなりました。第3四半期は、売上高が予想を大きく上回る一方で、収益性は逆方向に進む、二面性のある結果となりました。

BTDRは月曜日に9.9%高の6.61ドルで取引を終え、決算発表を前に上昇しました。火曜日の取引はより不安定で、プレマーケットの報告では1.5%高から2.7%安までの動きが示され、その後株価は約7%下落しました。同時期にビットコインは約2%下落しました。売上の上振れにもかかわらず失望売りが発生し、市場の関心は決算の収益面に向かいました。

同社は1株あたり0.46ドルの損失を報告し、アナリスト予想の0.37ドルの損失を上回りました。Wall St Engineが公開した決算サマリーでは0.34ドルの予想が引用され、調整後EBITDAは前年比173%増の6,960万ドルと報じられました。

BITDEER $BTDR Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS Revenue: $320.7M (Est. $256M) ; +89% YoY EPS: -$0.46 (Est. -$0.34) Adj. EBITDA: $69.6M; +173% YoY Announcements: AI Cloud Backlog: ~$2.9B; ~332 IT MW secured Tydal: $4.7B 16-year AI/HPC lease; 121 IT MW; ~$8.0B… pic.twitter.com/x7rDcZqmcT — Wall St Engine (@wallstengine) November 10, 2026

同社の公式決算は2026年第3四半期決算発表で確認できます。

ビットコインの生産と保有状況

Bitdeerは第3四半期に3,855 BTCをマイニングしました。前年同期は1,109 BTCでした。同社の独自ハッシュレートは35 EH/sから86.4 EH/sに上昇しました。

生産量の増加にもかかわらず、同社の9月30日時点でのBTC保有量はわずか47 BTCで、1年前の2,029 BTCから減少しました。Bitdeerは第3四半期にデジタル資産の売却から主にマイニングしたビットコインを中心に2億2,150万ドルを得ました。マイニング後すぐに産出物を蓄積せず売却する方針は、バランスシートのビットコイン価格への直接的なエクスポージャーを最小限に抑えています。

9月末時点で、同社は4,320万ドルのデジタル資産を保有し、関連当事者からのデジタル資産売掛金が3億4,380万ドルあり、合計3億8,700万ドルとなりました。現金および現金同等物は2億1,370万ドルでした。

コスト上昇が収益性を圧迫

売上原価は1億3,000万ドルから3億990万ドルに上昇しました。主な要因は電力コストと減価償却費の増加で、この138%の増加は89%の売上成長を上回りました。その結果、粗利益は3,970万ドルから1,080万ドルに減少し、粗利益率は約23%から約3%に圧縮されました。

純損失は3,010万ドルから1億2,550万ドルに拡大しました。四半期損失には、デジタル資産ローンに関連する5,460万ドルの非現金費用が含まれており、これは現金流出を伴わずに報告利益を減らす項目で、四半期損失の約44%を占めました。

それでも調整後EBITDAは173%増加し、前年同期の2,550万ドルから6,960万ドルに達しました。自社マイニング収益は1億3,090万ドルから2億1,750万ドルに増加し、共同マイニングは5,990万ドルを計上しました。

AIクラウド収益は180万ドルから2,040万ドルに増加しました。AIクラウド受注残高は約29億ドルに達し、約332 ITメガワットの容量が確保されています。この受注残は四半期のAIクラウド収益の140倍以上にあたり、契約済みの仕事の大部分はまだ収益として認識されていません。

最高財務責任者（CFO）のMichael G. Potter氏は、Bitdeerが「AI需要を長期契約に転換している」と述べました。顧客からの前払金とプロジェクト単位の資金調達は、契約に応じてAI容量に資金を供給することを目的としていると付け加えました。2つの事業ラインは異なる収益プロファイルを持ちます。自社マイニングはビットコインマイニングに連動し、AI/HPC契約はタイダルリースの期間である最長16年間にわたります。

ノルウェーのタイダルサイトの建設は、2026年第4四半期の送電開始に向けて予定通り進んでいます。決算サマリーでは、タイダルでの121 ITメガワットを伴う47億ドル・16年のAI/HPCリースと、関連する約80億ドルの数値にも言及がありました。送電開始が最も近い運営上の節目であり、その後はAIクラウド受注残が収益として認識されるペース、および電力コストと減価償却費が売上より速く増え続けるかどうかが注視すべき指標です。

元の記事はBlockonomiが公開しました。