Bitdeer Technologies Group（BTDR）の株価は2026年8月10日に19.23%下落し、8.79ドルで取引を終えました。同社が発表した第2四半期の財務結果は、力強い収益成長にもかかわらず純損失が拡大していることを示しました。採掘ハードウェア大手Bitmainからスピンオフし、共同創業者であるJihan Wuが率いるこの暗号資産採掘企業は、前年同期比47%の増収を記録しましたが、運用コストの急増により最終的な利益は消し飛びました。

増収が上昇するコストによって相殺される

Bitdeerの第2四半期の収益は2億2,880万ドルとなり、2025年の同期である1億5,560万ドルから大幅に増加しました。自社採掘事業は、計算能力の拡大に後押しされ、1億6,840万ドルで収益の大部分を占めました。コ・マイニング（共同採掘）サービスは2,500万ドルを提供し、AIクラウド部門は1,400万ドルを生み出しました。

しかし、売上原価は前年の1億4,360万ドルから2億3,730万ドルへと急騰し、850万ドルの粗損失が発生しました。これは2025年第2四半期に記録した1,200万ドルの粗利益からの一転した悪化です。粗利益率はマイナス3.7%に転落し、前年同期のプラス7.7%と対照的な結果となりました。

同社の純損失は9,230万ドルに拡大し、前期の6,290万ドルの赤字から悪化しました。調整後EBITDAは向上し、前年同期のわずか460万ドルから3,110万ドルに増加しました。これは採掘規模の拡大によるメリットを反映しています。それでも、エネルギー消費、資産の減価償却、一般運営、および債務返済に関連する経費の増加が収益性を大きく押し下げました。この結果は、2024年4月の半減期後にビットコインマイナーが直面するより広範な圧力を強調しています。この半減期によりブロック報酬は6.25 BTCから3.125 BTCに削減され、業界全体のマージンが圧縮され、オペレーターは存続のために急速に規模を拡大するか収益源を多様化することを迫られています。

ビットコインの生産とハッシュレートの急増

Bitdeerの管理下の総ハッシュレートは86.1 EH/s（1秒あたりエクサハッシュ）に達し、前年同期の30.6 EH/sからほぼ3倍になりました。自社採掘事業が73.0 EH/sを占め、コ・マイニングサービスが残りの15.9 EH/sを占めました。

当四半期中、Bitdeerは2,694ビットコインを採掘しました。これは2025年第2四半期に産出された565ビットコインからの劇的な増加です。管理下の採掘ハードウェアの台数は、前期の20万台から28万9,000台に拡大しました。

運用効率は顕著に向上し、マイナーの平均パフォーマンスは以前のテラハッシュあたり25.7ジュールから15.8ジュールに達しました。平均電力コストは、比較四半期の43ドルからメガワット時あたり44ドルへとわずかに上昇しました。

機材の拡張により、すべての採掘施設における電力消費と設備の減価償却が大幅に増加しました。研究開発費は、前年同期の2,060万ドルから3,610万ドルに増加しました。一般管理費も3,430万ドルに増加し、従業員数の増加とコンサルティング契約の拡大を反映しています。

AIおよびHPCインフラの構築が継続

Bitdeerは、複数のグローバルな拠点において、人工知能および高性能コンピューティングインフラの積極的な拡張を継続しました。世界全体の電気インフラ容量は現在2,980.2メガワットに達し、そのうち1,752メガワットが現在稼働中です。ノルウェー、オハイオ州、テキサス州、カナダ、マレーシア、ブータンで開発プロジェクトが進行中です。AIコンピューティングへの進出は、より広範な業界のトレンドに続くものです。Core Scientific、Hut 8、Iris Energyなどの上場ビットコインマイナーが、電力インフラを収益化し、厳しくなる採掘経済を相殺するためにAIおよびHPCのホスティング契約を追求しています。

同社のノルウェーにあるTydal施設は、AIインフラ戦略の中心です。第1期は2026年第4四半期に稼働を開始する予定で、第2期は2027年初頭の稼働を目指しています。Tydalで追加される容量は、主にAIおよび高性能コンピューティングのワークロードを支える予定です。

6月30日現在、Bitdeerは現金、現金同等物、および制限付き現金として4億9,630万ドルを保有していました。暗号資産の保有高と関連する売掛金の合計は1億9,690万ドルに達し、総借入金は18億ドルに上りました。

同社は2026年1月に米国GAAP会計基準に移行し、比較可能性を確保するために過去の会計期間を修正しました。