ビットコイン（BTC）は重要なサポートである8万4,000ドルを下回り、約8万3,000ドルまで下落した。週間高値から5,000ドル以上の下落であり、暗号資産市場全体に売りが波及した。この反落により今週序盤の上昇分が失われ、Arbitrum、Uniswap、Pepeをはじめとする主要アルトコインの大半が追随して下落した。以下は、BTCおよび主要トークンの下落を引き起こしている主な要因である。

今回の反落は、3つの圧力が重なった結果である。主要国で国債利回りが急上昇したこと、原油価格の上昇がインフレ懸念を再燃させたこと、そして買われすぎていたトークンで利益確定売りが発生したこと。これらは、暗号資産が現在マクロ環境にいかに強く連動しているかを示している。

世界的な国債利回りの急上昇

今回の売りは、今月に入り利回りが上昇を続けてきた債券市場の警戒感の再燃と重なった。米10年債利回りは5.1210%まで上昇し、2004年以来の高水準となった。日本では、日銀（BoJ）の利上げから1週間後、10年債利回りが3.08%に上昇した。オーストラリアの10年債利回りは5.36%に急騰し、ドイツやフランスなど欧州主要国の利回りも数年ぶりの高水準に達した。

利回りの上昇は、財政支出の加速を反映している米国の公的債務は40兆2,000億ドル超という過去最高に急増しており、この傾向が続けば、今後数年のうちに債務総額は50兆ドルに達する可能性がある。

利回りの上昇は、国債などの現金類似資産のリターンを押し上げ、自らはキャッシュフローを生まない資産を保有する機会コストを高める。このため、債券利回りが上昇局面にあるとき、ビットコインなどの暗号資産は歴史的に市場に劣後する傾向があることが説明できる。同じ力学が金や株式にも重くのしかかり、これらも今週下落を続けている。

原油価格の高騰とインフレリスク

暗号資産市場の下落は、原油価格の急騰と同時に発生した。ブレント原油は今週初めて1バレル105ドルに達し、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）も93ドルに急騰し、ガソリンやディーゼル価格を押し上げた。

原油価格の上昇は、今後もインフレ圧力が続くことを示唆しており、総合およびコアの消費者物価が当面2%目標を上回り続けるリスクを高めている。エネルギーコストは輸送、生産、家計支出に波及するため、原油の持続的な上昇はより広範な物価データに現れやすい。

その結果、先週今年第1回目の利上げを実施した後、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年中に再び利上げを必要とする可能性が高まっている。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は本日の声明で、年内に再度利上げが必要になる可能性があると指摘した。予測市場では10月または12月の追加利上げが織り込まれており、今年の残りのFRB政策会合が市場の注目リストにしっかりと入っている。FRBの利上げ局面では、ビットコインをはじめとするリスク資産が歴史的に劣後する傾向がある。

買われすぎた銘柄での利益確定売り

利益確定売りも下落を加速させた。多くのトークンが著しく買われすぎていたためである。ほとんどのアルトコインが下落したが、詳しく見ると、当日の下落率上位の多くが今週の値上がり率上位だったことが分かる。Ponsは13.3%急落し、Celestia、Arbitrum、Worldcoin、Venice Token、Zcashも下落率上位に並んだ。これらのトークンはいずれも週初に大きく買われすぎており、上昇の主役から下落の主役への転換は、ポジションがいかに行き過ぎていたかを浮き彫りにした。

テクニカルが示す売りと今後の展開

テクニカル面の要因も、今回の売りと今後の展開を説明する助けになる。日足チャートでは、ビットコインが8万2,135ルの重要な抵抗線——5月以来の高水準であり、カップ・アンド・ハンドルパターンの上限——を上抜けていた。今回の反落は、その水準をサポートとして再試験する動きと捉えられ、ブレイクアウトの構造が維持されるかを見極めるうえで、8万2,135ドルが注目すべき重要なラインとなっている。

こうした動きは「ブレイク・アンド・リテスト」パターンを形成し、一般的なトレンド継続のシグナルとなる。このシナリオでは、ビットコインが反発し、9万ドルに達する可能性がある。そうなれば、アルトコインも市場全体とともに持ち直す可能性が高い。

出典：The Market Periodical — Crypto Crash Today: Here's Why Bitcoin and Top Altcoins Falling