ビットコインのボラティリティはほぼ消滅したが、リスクは残存している

2026年8月7日の事前分析

現物ビットコインETFは今月に入ってまだ一日の流出も記録しておらず、8月第1週に7億5,400万ドルを取り込んだ。2024年1月に米国規制当局の承認を受けたETFチャネルは、機関投資家と個人投資家のビットコインへのエクスポージャーを獲得する主要な経路となっており、持続的な資金流入は価格発見において過大な影響力を持ちうる。しかしビットコインは64,700ドルで安定しており、一方でオプション市場のフローは62,000ドルおよび63,000ドルの権利行使価格における下値保護を優先している。

これらの対立するシグナルは、現物の買い注文はあるが確信度が低い市場を示唆している。ETF需要が戻りつつあるように見える一方で、デリバティブトレーダーは直近の米国雇用統計発表を控えて潜在的な下落に対するヘッジを行っている。

オプション市場は下値保護に傾斜

オプション市場はさらなる複雑さを加えている。売る権利はあるが義務ではないプットオプションは、過去24時間のビットコインオプション取引量の53.8%を占めた。最も取引量の多い4つの契約のうち3つは、62,000ドルまたは63,000ドルのプットで、8月10日、8月14日、8月28日が満期であり、CoinGlassのデータによる。

コールは依然として総未決済建玉の60.7%を占めており、直近のセッション取引が下値のプットに集中している一方で、オプション市場全体は依然としてコールに傾いていることを示している。

保護コストも比較的安価である。ビットコインの予想30日ボラティリティを追跡するDeribitのDVOL指数は35付近にあり、今年初めの高値90から大幅に下落している。株式や金のボラティリティを恒常的に大きく上回ってきた資産にとって、35に近いDVOLの数値は異常に圧縮された予想環境を反映している。予想ボラティリティの指標は市場の将来価格動向の織り込みを反映しており、トレーダーが直近の大きな動きをほぼ期待していないことを示唆している。

BitwiseのシニアリサーチアソシエイトであるLuke DeansはCoinDeskに対し、この圧縮は30日、60日、90日の取引レンジおよび1週間から3カ月のオプションにまたがって広がっていると述べた。

「市場は事実上、ほとんど何も起こらないという予想の周辺に混雑し始めている」とDeansは述べた。

米国雇用統計が平静さを試す

米国のマクロデータがその前提を試すことになる。経済学者は、7月の非農業部門雇用者数が約97,500人増加すると予想しており、6月の57,000人増に続く数字で、失業率は4.2%で推移するとFactSetによる。

雇用データはETF承認後の時代を通じてデジタル資産の反復的な触媒となってきた。労働市場の強さの変化が直接的に連邦準備制度理事会（FRB）の政策予想に影響を与え、それがさらにビットコインを含むリスク資産に影響する流動性条件に波及するためである。強い数字は債券利回りを押し上げ、FRBの利上げ期待を強化する可能性がある。逆に、予想を下回る結果は利回りを押し下げる可能性があるが、同時に経済成長の減速に対する懸念を再燃させるだろう。

「参加者の薄さと市場の流動性不足は、需要や供給の比較的控えめな変化が過大な価格変動を生み出すような脆弱な状況を生み出しうる」とDeansは付け加えた。

「重要な結論は、ビットコインの動きの欠如をリスクの不在と混同すべきではないということだ」と彼は述べた。

トレンドトピック

• 上院は夏季休会前に暗号資産Clarity Actの採決を行わない（CoinDesk）：米国上院は月末までの休会に入る前に暗号資産市場構造法案の採決を行わないが、業界リーダーは9月に議員が決定を下すことにまだ期待している。

• ビットコインのクジラが12億ドルのBTCを買い込み、ETFが7億5,000万ドルを吸引（CoinDesk）：Santimentが追跡したブロックチェーンデータによると、クジラおよびサメ――10 BTCから10,000 BTCを保有するウォレット――は7月29日以降、現在の市場価格で約12億ドルに相当する20,000 BTC以上を蓄積した。

• 米国雇用データを控え株・ドルが停滞、ガルフ情勢緊張で原油高（Reuters）：金曜日、主要な米国雇用データの発表を控え、世界的な株価は5月以来で最も強い週間上昇に向かっていた。堅調な業績成長に対する投資家の楽観論とAIへの熱意が、中東情勢の再燃による懸念を相殺し、原油価格を押し上げた。

• イランの首席交渉官がトランプを「外交ごっこ」と非難、ホルムズ海峡の通行はほぼ停滞（CNBC）：テヘランはドナルド・トランプ大統領が「外交ごっこ」を演出していると非難した。米国とイランは戦争終結に向けた交渉について対立する見解を示しており、戦争は地域全体に拡大し、ガルフのエネルギーインフラと主要な輸送のボトルネックが新たな脅威にさらされている。

本日のシグナル

BTC/USDの週足ベースの強気RSIダイバージェンスが進行中：弱気モメンタムは消耗しつつあるが、まだ反転には至っていない。構造的には依然として下降トレンドであり、価格は約78,000ドル～79,000ドルの下向きEMA50の下側で推移し、RSIは50未満。レジスタンスがテストされブレイクされるまでは、横ばいまたは底打ちの動きが予想される。

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