ビットコインの投資家は、市場が最近経験したストレスの高まった時期の一つから回復する兆しを示しており、オンチェーンデータは未実現損失にあるコインの割合が重要な歴史的閾値を下回ったことを示している。

最新のCryptoQuantデータによると、ビットコインの未実現損失率は現在35.2%であり、追跡対象のビットコイン供給量の約3分の1が取得価格を下回る価格で保持されていることを意味する。CryptoQuantは、主要な暗号資産取引所とウォレットグループ間のオンチェーン活動を追跡する広く利用されているブロックチェーン分析プラットフォームである。

この数値は、同指標が42.2%に上昇し、歴史的に重要な40%の深いストレスゾーンを一時的に上回った6月下旬からの改善を示している。指標はその後7月21日頃に30.4%まで緩和した後、現在の水準に反発した。

最新の数値は市場環境の改善を示しているものの、アナリストは過去の市場サイクルのより健全な時期と比較して未実現損失が依然として高い水準にあると指摘する。この区別は重要である。なぜなら、未実現損失は帳簿上の損失のみを反映しており、保有者はまだ売却していないことを意味し、この指標は確定した損失ではなく潜在的な売却圧力を捉えているからである。

オンチェーンストレス指標が危険ゾーンを脱出

添付のチャートは、ビットコインの未実現損失率を資産の長期的な価格推移と対比して追跡している。

チャートにおいて、紫色の領域は現在未実現損失で保持されている流通ビットコイン供給量のシェアを表し、白い線は複数の市場サイクルにわたるビットコインの市場価格を追跡している。

歴史的に、20%を超える数値は市場ストレスの高まりを示し、40%を超える上昇はより深いベア市場の状況と一致してきた。60%の閾値は一般的に capitulation（降伏売り）の時期を示し、広範な売却圧力と投資家のパニックが市場を支配していた。

35.2%への最新の低下はビットコインを深いストレスゾーンの下に戻し、最近の価格軟化の間に見られた圧力の一部が和らいだことを示唆している。

歴史的サイクルが示す40%水準の重要性

チャートは、未実現損失が40%の閾値を上回った後、長期化したベア市場の間に60%に向けて拡大した過去のいくつかの市場サイクルを浮き彫りにしている。

2014年〜2015年、2018年〜2019年、および2022年の下落局面において、40%領域への最初の突入は直ちに市場の底を示すものではなかった。むしろ、ビットコインは典型的には回復するか、最終的なcapitulationの波を経験する前に、ボラティリティの高いコンソリデーション（もみ合い）期間に入った。

これらの初期のサイクルとは異なり、現在の数値は比較的速やかに40%を下回って後退しており、売却圧力が強まるのではなく和らいでいることを示している。

技術的な観点から、チャートは未実現損失指標が歴史的な深いストレス閾値を再び下回ったことを示している。現在の水準は、歴史的に広範なパニック売却を伴った60%ゾーンを大きく下回ったままである。ただし、多くの保有者は依然としてマイナスリターンに直面している。

オンチェーンデータはパニックではなくビットコインに対する慎重姿勢を示唆

未実現損失指標は、現在帳簿上の損失にあるビットコイン保有者の割合を測定するため、投資家センチメントを評価するためにオンチェーンアナリストによって広く使用されている。

高い数値は一般的に市場の信頼悪化を反映し、低下する値は価格が水中の投資家の割合を減らすのに十分なほど回復したことを示すことが多い。

ただし、オンチェーン指標が単独で使用されることはまれである。アナリストは一般的に、市場環境のより広範な状況を把握するために、未実現損失データを取引所の資金フロー、長期保有者の行動、実現損失、デリバティブのポジションと組み合わせる。例えば、取引所への入金は売却の意図を示す可能性があり、長期保有者の供給量動向は経験豊富な投資家が蓄積しているのか分配しているのかを示す。

現時点では、ビットコインは6月下旬に現れたより深いストレスゾーンから一歩後退したように見える。これはセンチメントの改善を示唆する一方で、指標は長期的なコンフォートゾーンを上回ったままであり、投資家は指標が40%を下回って安定するか、市場の弱さが戻った場合に再び上昇し始めるかを注視し続ける可能性が高い。

ビットコインの未実現損失が40%ストレスゾーンを下回る、アナリストはリスクが完全に過ぎ去っていないと述べる記事はBlockonomiに最初に掲載された。