ビットコインのパーセント未実現損失が40%ディープストレス帯を下回った。これは、オンチェーンアナリストが市場ストレスの重要指標として広く追跡する閾値である。Glassnode や CryptoQuant などのオンチェーン分析企業によって普及したこの指標は、オンチェーン市場分析の基盤となる Market Value to Realised Value（MVRV）フレームワークと密接に関連している。最新の数値は、ホルダーに対する持続的な圧力期間を経て、状況が安定しつつあることを示唆している。

未実現損失指標は、ビットコインの総流通供給量のうち、現在損失状態で保持されている割合を測定する。つまり、コインの最終購入価格が現在の市場価値を上回っている状態である。これは、水中のホルダーが実際に売却して損失を確定した時にのみ記録される実現損失とは異なる。未実現損失の数値が高いほど、より多くの投資家がポジションで水中状態にあることを示し、歴史的に市場ストレスの高まりや強制売却の可能性増大と相関している。

水中供給量は依然として高い水準に維持

最近の改善にもかかわらず、アナリストは水中供給量が依然として高い水準にあると警告している。総合的なストレスは以前のピークから後退したものの、ビットコインホルダーの相当部分は依然として当初支払った価格を下回るポジションに留まっている。

CryptoQuant の寄稿者 @_Crypto_glass が発表した市場分析によると：

"Underwater supply remains elevated, but the latest reading is below the deep-stress band. This is not capitulation-level stress on this metric yet."

BTC: Percent Unrealised Loss Returns Below the 40% Deep-Stress Band

"Underwater supply remains elevated, but the latest reading is below the deep-stress band. This is not capitulation-level stress on this metric yet." – By @_Crypto_glass pic.twitter.com/ofNeF9kG8m

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) August 3, 2026

歴史的に、より深い capitulation フェーズ、つまりパニック売りと急速な価格下落を特徴とする期間には、未実現損失のより鋭い急上昇が伴ってきた。過去のビットコインのベアサイクルでは、40%帯を持続的に超えた状態は、水中のホルダーが最終的に capitulation に至るにつれて、拡大型ドローダウンの先行きとなることが多かった。現在のデータは、ビットコインがまだそれらの極端な条件に達していないことを示しており、市場は本格的な capitulation イベントではなく、ストレスの緩和を経験していると示唆している。

オンチェーン指標のより広い文脈

パーセント未実現損失は、アナリストがビットコイン市場の健全性を評価するために使用する複数のオンチェーン指標の一つである。40%ディープストレス帯は、供給量の相当部分が水中で保持されていた期間を特定するための、過去のサイクルにおける参考ポイントとして機能してきた。指標がこの水準を下回ると、一般的に損失ポジションの割合の減少を反映するが、必ずしも差し迫った価格回復を示すものではない。

ビットコインにとっての意味

最新の数値は、投資家センチメントが依然として慎重であるものの、市場は回復力の兆しを示していることを示唆している。ディープストレス帯を下回ることで、深刻な水中ポジションにあるホルダーが減少し、広範なパニック売りの可能性が低下する可能性がある。ただし、これ単体では短期的な価格反発を保証するものではない。

市場参加者は、ビットコインが次の重要な市場動向に向けてより強固な基盤を築いているかどうかを評価するため、未実現損失を取引所の入出金動向、長期ホルダーの行動、機関的需要パターンなどの他のオンチェーン指標と併せて継続的に監視すると予想される。