ビットコイン(BTC)への法人需要は、過去に3回しか記録されていない水準まで薄まっている。

上場企業によるビットコインの売買を測定する「Bitcoin Treasuries Buy-Sell Ratio」は89.58%まで低下し、2024年9月以来となる90%ライン割れとなった。COINOTAGが2026年11月11日に報じたデータによると、この数値は記録史上4回目の閾値割れである。

89.58%という数値は、上場企業の買いが売りを依然として上回っているものの、売却が新規買いの約11%に達していることを示しており、純売りへの転換ではなく、法人による純蓄積のペースが鈍化したことを反映している。2024年9月に直近の90%未満の数値が記録されて以来、90%超の水準が続いていた。

90%未満の数値とは、定義上、法人の売却が法人の買いに対して二桁の割合で発生している期間を指し、指標の記録史上、これまでに4回しか出現していない。2020年以降、法人のバランスシートは公開追跡対象のビットコイン保有ブロックへと発展しており、この比率は当該ブロックが依然としてポジションを積み増しているか否か、またどの程度の純ペースで行っているかの指標となる。そのため、90%ラインは売りシグナルではなく、法人の蓄積トレンドにおけるチェックポイントと位置づけられている。

法人のビットコイン財務は、2020年8月にMicroStrategy(後にStrategyへ改称)が初のBTC購入を完了した際に、市場における顕著な存在となった。それ以降、主に米国とアジアの数十社の上場企業がバランスシートの一部をビットコインに配分しており、開示された法人保有分は買いと売りの両方を監視する公開ダッシュボードで追跡されている。Buy-Sell Ratioは、こうした活動を、法人の買い1単位あたりに伴う法人の売却量を示す単一の指標へと凝縮したものである。

今後のシグナルは、この指標を構成する同じ開示から得られる。続く数値が90%を下回り続けるか、2024年9月の記録後の期間を通じて見られたように90%を上回る水準へ戻るか、また上場企業による新たな買いや売りが公開ダッシュボードに現れるかどうかが焦点となる。過去の90%未満の局面では、その後2年以上にわたり閾値を上回る数値が続いた。この前例は現在の数値がいかに稀であるかを示すものであるが、今回の結果を決定づけるものではない。

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