ビットコインは木曜日、72,000ドルを再び上回り、6月のフラッシュクラッシュ以来の最高水準に達した。2日間続いたラリーにより、暗号資産市場全体で30億ドル超のショートポジションが清算された。

時価総額最大の暗号資産は日内高値72,408ドルに達した後、71,423ドル付近まで値を沈め、日中では3.07%高となっている。これは6月2日以来の高水準だ。6月2日にはフラッシュクラッシュにより1つのセッション中に約71,765ドルから67,895ドルへと急落し、これが下落の序章となって、最終的に6月末にはビットコインを21か月ぶりの安値となる57,832ドル付近まで押し下げた。2日目に入った今回のラリーは、月曜日からほぼ15%の上昇を加えている。

ショート売り勢にとって記録上最悪の2日間

ビットコインのショート売り勢は、記録上最悪の2日間に見舞われている。過去24時間だけで、暗号資産市場全体で30億ドル超のショートポジションが清算され、190,000人を超えるトレーダーが巻き込まれた。

ショートポジションとは、資産を借り入れて売却し、後により安い価格で買い戻すことを想定するトレーダーが立てる、ビットコインの価格下落への賭けである。ところが価格が上昇すると、トレーダーの担保が損失をカバーできなくなった時点で、取引所はこれらの取引を強制決済する。このプロセスは「清算（リクイデーション）」と呼ばれる。このメカニズムは、水曜日のスクイーズの際にすでに顕在化していた。このときビットコインは初めて70,000ドル——トレーダーがしばしば心理的な節目として扱うキリの良い水準——を突破した。

暗号資産デリバティブデータトラッカーのCoinglassによると、過去24時間で174,416人のトレーダーが清算され、清算総額は28.5億ドルに達した。この数字は前日の合計にさらに上乗せされる。強制買い戻しが起こるたびに価格は押し上げられ、次の層のショートを巻き込んでいく。トレーダーが「ショートスクイーズ」と呼ぶフィードバックループである。

マクロ要因

今週のビットコインの大きな値動きの背後にある触媒を探るうえで、マクロ経済的な背景は無視できない。米財務省は水曜日、長期債の買いオペを少なくとも2倍に拡大すると発表した。これは需要を支え、調達コストを緩和することを目的とした自国債の買い入れであり、9月9日から10～30年物債券を対象に、1回あたりの上限を20億ドルから40億ドルへ引き上げる。財務省は2023年以降、主に国債市場における流動性管理の手段として、定期的な買いオペを実施してきた。

財務省のこの決定は債券利回りを押し下げ、ドルを弱めた。アナリストはこの組み合わせを「QE Lite」と呼んでいる。米連邦準備制度（FRB）のかつての債券買い入れによる刺激プログラムにちなんだ呼称で、同様の形で金融環境を緩和するためだ。ビットコインは利子を生まず、ドル建てで価格がつけられるため、金利と通貨の変化は暗号資産市場全体で注視されている。この発表は、トランプ大統領がCoinbase、Ripple、Robinhoodなど暗号資産企業の幹部らと会談したホワイトハウスでの会合の数時間前に行われた。

センチメント（市場心理）は価格と同じ速さで反転した。Decryptの親会社が運営する予測市場Myriadでは、ビットコインの次の動きに賭けていたトレーダーの見方は1日前には55,000ドルへの急落に70%傾いていたが、水曜日の午後には予想がほぼ50対50まで縮んだ。

ビットコインのデスクロスの試練

木曜日の急騰は、ビットコインのデスクロスに対するこれまでで最も力強い試練でもある。デスクロスとは、50日指数移動平均（EMA）が200日EMAを下回ったときに形成されるパターンで、短期モメンタムが長期トレンドに対して逆転したことを確認するシグナルとしてトレーダーに解釈されている。

ビットコインのデスクロスは2025年11月16日に形成された。これは同コインが史上最高値となる約126,198ドルを付けてから6週間後のことで、以来この状態が続いている。弱気筋はこの状況で9か月間を過ごしてきた。木曜日午後時点で、ビットコインは依然として両ラインを決定的に上回る水準で引けには至っていない。チャートはまだ反転していない——今のところは。デスクロスと対をなすパターンであるゴールデンクロスは強気シグナルと解釈されており、移動平均は過去の価格から構成されるため、トレーダーはクロスを予測ではなく、すでに生じているトレンドの読み取りとして扱っている。

ブロックチェーン分析企業のGlassnodeはこの動きの急激さを測定し、ビットコインの直近のボラティリティと比較して「2023年10月以来最大の上昇ショック」と評した。

暗号資産関連株も同じ上昇気流に乗り、今週はStrategyが約12%、Coinbaseが9%上昇した。ビットコイン現物ETFは水曜日に5億1,700万ドルの純流入を記録し、SoSoValueによると、5月以来となる最大の1日当たりの流入額となった。2024年1月に上場されたこれらの米国上場ファンドはビットコインを直接保有し、株式市場の投資家が通常の証券口座を通じてエクスポージャーを取得できる。そのため、日々の資金流動は機関投資家需要のバロメーターとして注視されている。

拡大後のプログラムに基づく次回の財務省買いオペは9月9日に始まり、同じ10～30年物債券が再び買い入れの対象となる。