米国のインフレ指標が上昇のきっかけとならず、Bitcoinは63,000ドルを下回った。この下落は、買い手が様子見を続ける中で、米スポットbitcoin ETFの8月初の2日連続下落と重なった。

Bitcoinはインフレ鈍化でも下落

きっかけは米国の生産者物価報告だった。米労働統計局は、最終需要向けProducer Price Indexが2026年7月に季節調整ベースで前月比横ばい、未調整ベースでは過去12か月で4.7%上昇したと発表した。関連報道は Bitcoin Bottom Range in 2018, 2022, and 2026 を参照。

月次で横ばいという結果は、トレーダーが想定していたよりも落ち着いた数字で、通常はリスク資産に追い風と受け止められる。7月の内訳では、最終需要の財価格が0.7%下落し、サービス価格は0.2%上昇した。これは財分野の価格圧力が和らいでいることを示した。関連報道は Tether Says KPMG Issued Clean Opinion in First Full Audit of USDT Financials を参照。

しかしBitcoinはその想定どおりには動かなかった。CoinDeskによると、同トークンは63,000ドルを割り込み、UTC午前0時以降で1.14%下落し、ETF流出と強気材料の不足が心理を圧迫する中、8月3日以来の安値で取引された。

取材時点でbitcoinは62,954ドルで取引されており、24時間ではほぼ横ばい。時価総額は約1.26兆ドル、24時間取引高は約88.9億ドルだった。市場の反応が鈍かったことは、上昇を狙っていたトレーダーに追随がなかったことを示した。

この停滞は、この水準付近での最近の値動きとも重なる。defilibanは、過去のサイクル後に63K近辺のbitcoinについて2026年7月が示すものを検証している。

ETFフローが圧力を強め、8月初の2日連続下落に

2つ目の弱気材料は資金フローだった。米スポットbitcoin ETFは、8月12日に6,110万ドル、8月13日に1億3,110万ドルの純流出を記録し、2日合計で1億9,220万ドルの下落となった。

これが当月初の連続流出日だった。8月11日には780万ドルの純流入があったため、その後の2営業日がETF市場全体で8月初の連続解約となった。

ETFのフローが重要なのは、機関投資家の需要を日次で最も明確に示す指標だからだ。2日連続で設定から解約に転じると、買い手が下落局面で積み増すのではなく一歩引いていることを示し、リスク回避姿勢を直接的に強める。

このパターンは、defilibanが扱った bitcoin slipped amid Fed uncertainty and ETF outflows の局面とも似ており、当時もファンドの解約が弱いスポット価格の動きをさらに悪化させていた。

マクロとフローの合成シグナルが示す次の展開

マクロ要因による上昇が失敗し、ETF流出が2日続いたことは、慎重なポジショニングを示している。7月PPIの弱さは買い材料となったが、その後の追随がないため、足元の勢いは限定的とみられる。

センチメント指標もこれに沿う。Crypto Fear & Greed Indexは34で、「Fear」圏にあった一方、bitcoinは62,000ドルを上回っていた。

次の注目点は、ETF需要が安定するか、解約がさらに続くかだ。純流入への回帰は投資家の確信回復を示す一方、さらなる流出は下落余地が残ることを示唆する。これは、8月のBTC調整の可能性について一部トレーダーが指摘しているシナリオでもある。

bitcoin dominanceは約56.1%で、インフレ指標発表後に新たな強気材料も予定されていないため、短期的な相場はマクロのサプライズよりもフローに左右される状況にある。