Bitcoinは63,000ドルを下回り、日中安値は62,470ドルに達した。スポット上場投資信託（ETF）からの継続的な流出と、指数算出会社MSCIによる新たな提案が相場の重しとなった。スポットETFは木曜日に1億3,100万ドル超の純償還を記録した。

暗号資産は当初63,000ドル超での値固めを試みたが、再び売り圧力にさらされた。その後、63,000ドルの水準を回復したものの、時価総額は依然として1.27兆ドルを下回り、8月が折り返しを迎える中で7日間の下落率は2.6%だった。この横ばいの値動きは、月初の力強い上昇に続くものだ。

デリバティブ市場では、価格変動により特に過度にレバレッジをかけたロングポジションで大規模な清算が発生した。約2,600万ドル相当のBitcoinのレバレッジ付きロングポジションが24時間以内に清算され、広範な暗号資産市場全体ではロング清算額が合計9,400万ドルに達した。

機関投資家の流出が市場圧力を強める

Bitcoinの低調な推移は、スポットETFデータで1億3,100万ドル超の流出が示されたことに大きく左右された。これは2日連続の純償還であり、今週3回目の事例となった。こうした継続的な流出は、先週見られた買い戻しの動きとは対照的に、機関投資家の後退を示唆している。

こうした償還は、大口投資家の慎重なセンチメントを示す可能性がある。大口投資家は自らの投資商品を通じて市場の方向性に影響を与えることが多い。これらのファンドから資金が継続的に引き揚げられることで、市場には追加的な売り圧力がかかり、Bitcoinの短期的な価格安定性に影響を及ぼしている。

MSCIの指数提案はデジタル資産保有企業を対象に

市場の課題をさらに増やしているのが、主要指数提供会社MSCIによる、Global Investable Market Indexes向けの新たな「non-operating company」スクリーニング提案だ。提案された枠組みは暗号資産を明示的に対象としていないが、企業の中核的な営業資産が総保有資産の50%超を占めるかどうかを評価するものだ。

市場関係者は、StrategyやMetaplanetのように多額のデジタル資産トレジャリーを保有する企業は、提案基準を満たせない可能性が高いと指摘している。これらの企業は主要株価指数に組み入れられてきたことで、パッシブ運用のインデックスファンドやETFが自動的に株式を取得できた。しかし、指数から除外されれば、機関投資家による強制売却が発生し、さらなる下押し圧力につながる可能性がある。

MSCIはこの提案について10月16日に判断を下す予定であり、指数からの除外があれば11月に発効する見通しだ。このスケジュールは、対象企業からの大規模な資金流出につながる可能性があるため、Bitcoinの年末見通しに影を落としている。

Strategyは提案規則に反発

MSCIの提案を受け、StrategyはX上で声明を発表し、強く反対した。同社は「Digital assets are assets」であり、「Index providers should measure markets, not decide which assets companies are allowed to own」と主張した。さらに、MSCIの提案は規制当局、市場、そして自社顧客の考え方と一致していないと述べた。

この姿勢は、従来の金融フレームワークが、企業のバランスシート上で存在感を増すデジタル資産にどのように適応すべきかという継続的な議論を浮き彫りにしている。MSCIの判断結果は、他の指数提供会社が多額のデジタル資産保有企業をどのように分類・扱うかの前例となる可能性があり、機関投資家による暗号資産採用の拡大にも影響する可能性がある。

MSCIの提案と、それに対するStrategyなどの企業の反応は、財務戦略にデジタル資産を組み込んだ企業への監視が強まっていることを示している。指数リバランスに伴う強制売却は、Bitcoinおよびより広範なデジタル資産市場に追加的なボラティリティをもたらし、機関投資家の資金配分にも影響を与える可能性がある。投資家は10月のMSCI最終判断を注視しており、その結果は大きなデジタル資産エクスポージャーを持つ企業の市場環境を左右し得る。

ETF流出と規制判断待ちが特徴の現在の市場環境は、機関投資家にとって慎重姿勢が求められる局面を示唆している。従来の金融指数ルールと進化するデジタル資産領域の相互作用は、投資家と企業の双方に複雑な課題と機会をもたらし続けている。Digital Asset Market Clarity Actのような規制面での明確化は、将来の市場安定性に向けた重要な要素であり続ける。