10年債利回りが5.127%に到達

ビットコイン（BTC）は水曜日、直近の上昇分を吐き出し、約8万4,300ドルまで下落した（24時間で約2.3%下げ）。直近で8カ月ぶり高値圏に達した後、8万7,000ドルへの2度目の試みが数日で失敗したことが背景で、最新のBinance価格データによる。引き金は暗号資産の外にあった。米国債の急落により、10年債利回りは2007年以来となる5.127%まで上昇し、2年債利回りも約4.93%に達した。残る要因はレバレッジだった。ウォール街の寄り付き付近でBTCが8万4,000ドルのラインを失うと、約4時間で約2億8,000万ドルのロングポジションが清算された。

この反転は市場の様相を一変させた。9月21日には8万4,000ドルを上抜けたことで、わずか1時間に2億6,000万ドル超のショートポジションが清算されており、ビットコイン市場は48時間前よりはるかに守りに入った姿勢を取っている。

報PMIがインフレ懸念を再燃

きっかけは米株式市場の寄り付き前に到来した。9月の速報値合成PMIは58.4と、5年以上ぶりの強い景気活動を読みを記録した。サービス業は58.7、製造業は57で、投入コストは4年ぶりの速さで上昇し、インフレ懸念を再燃させた。デリバティブデータは、発表後1時間以内に約1億3,580万ドルの清算（うち1億2,590万ドルがロング）を記録した。10年債利回りが2007年以来となる5%を上回ったことで、ビットコインのチャートは反転した。

メカニズムは容赦ない。リスクフリーの米国債が5%超の利回りを提供する状況では、キャッシュフローを持たない変動の大きい資産は、新規資金を呼び込み続けるために、より高い期待リターンを提示しなければならない。

利上げ確率の再評価

金利観測は数時間のうちに再評価された。CME FedWatchは現在、10月会合での25ベーシスポイントの利上げに約70%の確率を割り当てており、3.75%〜4.00%での据え置きは約30%となっている。12月までには、累計50ベーシスポイントの引き締めが54.7%で基準シナリオとされ、据え置きはわずか6.6%にとどまる。金利スワップは向こう1年間に約3回の利上げを織り込み、一部のヘッジには4回目がすでに反映されている。

この動きはカーブ全体を席卷した。5年債利回りは2007年以来、30年債利回りは2004年以来の高水準に達し、BTC、ナスダック、主要アルトコインがそろって売られた。ビットコインがまずグローバル流動性資産として取引されていることを改めて示す結果となった。

ETF資金流入が底を築いた

今回の調整は、それまでの動きを消し去るものではない。日本のシルバーウィーク期間中、BTCは約7万5,000ドルから8万7,000ドルゾーンまで上昇し、3度目の試みで8万2,000〜8万3,000ドルの抵抗帯（5月の戻り高値と史上最高値からの下落に対する38.2%戻し）を突破した。現物ETFの資金流入が大きな役割を果たした。金曜日に米市場が開くと億3,300万ドルが戻り、月曜には1年ぶり高水準に迫る9億9,900万ドルが流入し、3営業日で約21億ドルが入った。長期のHODL型資本が様子見から動き出したことを示唆している。

地政学も追い風となった。米イラン協議の再開を背景に原油価格は100ドルを割り込み、ワシントンがフーシ派への攻撃を見送ったと報じられる中、AI関連の楽観観測がMetaを押し上げ、ナスダックを史上最高値に導いた。Palantirが190ドルを突破した動きが示したように、AI関連銘柄が以前から見せてきた乖離である。

Metaplanetが21%急騰

日本市場の再開により、ホリデー期間の上昇が財務戦略銘柄の単一セッションに圧縮された。東京証券取引所上場のビットコイン財務戦略企業Metaplanetは、9月24日の午前に最大21%急騰し、9月18日の終値243円から寄り付き294円まで上昇した。この反発は、弱含みの期間を反転させるものだった。資産運用会社VanEckは、希薄化リスクを残す残存する10円のストックオプションを理由に、役員報酬の観点でMetaplanetを10社中「Bad」と評価しており、大株主のCapital Research and Managementは9月中旬に約48億円分の株式を売却していた。

東証の朝方の値上がり率上位はデジタル資産財務戦略銘柄で埋まった。Script Energyが+31.48%で首位だったが、米国上場の代理銘柄は現地の動きに逆行した。トランプ氏の提出書類に名前が挙がったビットコイン代理銘柄のStrategy（MSTR）は3.07%下落し、Coinbaseは1.5%安となった。市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物および先物のリアルタイム価格を確認できる。

180億ドルのオプション失効を控え

米国債の物語に新たな展開が水曜午後に現れた。米財務省が、木曜日に最長期国債を最大60億ル購入すると発表したのだ。このプログラムは、その前回発表がビットコインの数カ月ぶりの好調な上昇を牽引したものと同一だ。しかし今回は、この買いがコインを押し上げるには至らなかった。利回りの上昇に伴い、BTCはさらに2%下げて約8万4,357ドルで取引された。今週のザラ場高値は8万7,330ドル近くに達しており、最新のインフレ詳細は向かい風を強めた。製造業とサービス業の投入コストは、燃料と輸送が主因で2022年10月以来の高水準に上昇し、賃金圧力の強まりも重なっている。

COINOTAG複合指標は上昇トレンド維持を示す

16:34 UTC時点で、COINOTAG独自の42指標複合は、上昇トレンドが維持されジリ高が続いていると読む。現物価格は84,544.01ドルで日中+0.34%。抵抗は86,371.96ドル（83/100、STRONG — BB Upper、Fibo 0.000、Donchian Upper、Swing High）で価格を抑え、それを超えると94,549.91ドル（47/100 — Fibo 1.272）と98,288.76ドル（42/100 — Fibo 1.414）の中程度の棚が続く。最も近い支持床は82,838.89ドル（82/100、STRONG — S2、Ichimoku Tenkan、Ichimoku Kijun、Fibo 0.214）で、80,341.02ドル（57/100、中程度 — S3、Supertrend、HVN、LVN）がそれに続く。

デリバティブは建設的に傾いている。永久先物のファンディングレートは0.0040%、未決済高は約164.4億ドル、ロング／ショート口座比率は1.34（ロング57.3%／ショート42.7%）。センチメントは引き続き温かい。Fear & Greed Indexは71（Greed）、COINOTAG追跡市場におけるビットコインの割合は67.6%で、時価総額は約2.52兆ドル近傍。RSIは65.77で、MACDは強気シグナルを出している。複合指標の見立てでは、86,372ドルを上抜けると構造はさらに上値を追い、80,341ドルを失うと76,842ドル（57/100）の中程度の帯が開き、70,844ドル（/100）へと向かう。