ビットコインは約63,000ドル近辺でレンジ相場が続くなか、売り圧力に初期の疲弊の兆しが見られる。ただし、オンチェーン指標は、売り手が過去の市場底と関連づけられる水準にはまだ達していないことを示している。

GlassnodeのSeller Exhaustion Constantは、売り圧力の弱まりを受けて0.02を下回った。この指標は、損失を抱えた状態で動いたビットコインの量と、コインが使われる全体的な確率を組み合わせたもので、含み損のポジションを投げ売りする売り手が限界に近づいているかを総合的に示す。暗号資産アナリストのAntifragileは、過去のビットコイン弱気相場では、この指標が主要な底を形成する前に0.01を下回っていたと指摘した。現在の数値は、売り手の疲弊が進行していることを示すが、サイクルの底を確認するものではない。

長期保有者と短期保有者は引き続き売却

売り手がなお活動していることは、減少傾向にあるLong-Term Holder（LTH）の残高に表れている。CryptoQuantのデータによると、最近の積み増しが増えているにもかかわらず、LTHの残高は引き続き下向きのトレンドをたどっている。

暗号資産アナリストのRei Researcherは、長期保有者の一部がなお売却しており、現在の積み増しでは、この層が保有するBTC総額の減少を反転させるには不十分だと指摘した。

「Long-Term Holderの層に移行する$BTCの量は、そこから離れていくコインを相殺するにはまだ不十分だ」と同氏は述べた。

さらに、売却しているのはLTHだけではない。短期保有者（STH）も損失を出しながら売却しており、アナリストのJa Maartunは、過去24時間でSTHが約19,200 BTCを取引所に移したと指摘した。

ビットコイン価格は65,000ドル未満にとどまる

ビットコインの値動きは、こうしたオンチェーンの混在した状況を反映している。BTCは6月以降、主に60,000ドルから65,000ドルの間で取引されており、上限付近では上昇の試みが繰り返し失敗している。

直近の調整局面では、ビットコインは一時65,000ドルに接近した後、63,000ドル付近まで反落した。この下落により、提供された市場データではBTCは年初来で約27%下落している。したがって、2026年のビットコインは主要な米株指数を下回るパフォーマンスとなっている。

提供された比較では、S&P 500は年初来で約12.8%上昇し、Dow Jones Industrial Averageは11.9%上昇、Nasdaq 100は13.7%上昇した。

4指数の中で最も強かったのはRussell 2000で、約22%上昇した。こうした乖離は、より短い期間でも確認できる。

過去90日間でビットコインは約20%下落した一方、S&P 500は約5%上昇し、Nasdaqは約1.9%上昇した。

これらの数字は、テクノロジー株に変動があったにもかかわらず、資金がビットコインよりも米国株に向かっていたことを示している。

ビットコイン価格はCPI発表を前に試練

次に注目が集まるのは、7月の米Consumer Price Index（CPI）統計だ。U.S. Bureau of Labor Statisticsは、この統計を8月12日午前8時30分（東部時間）に公表する予定。

前回の統計では、総合インフレ率は6月までの12か月間で3.5%上昇した。食料とエネルギーを除くコアインフレ率は、同期間に2.6%上昇した。

7月の数値は、Federal Reserveの金利政策に対する見方に影響を与える可能性がある。

予想を上回るインフレ率が示されれば、金融引き締め継続への期待が強まり、ビットコインやその他のリスク資産に下押し圧力がかかる可能性がある。逆に、インフレが鈍化すれば、FRBが制限的な政策を維持する必要性が低下し、反対の反応が生じる可能性がある。

ただし、CPIだけでビットコインの長期的な方向性が決まるわけではない。トレーダーは労働市場の状況、Federal Reserveのガイダンス、機関投資家の需要も追うことになる。

ビットコインについては、インフレ統計を前にオンチェーンの見方はなお混在している。

売り手の疲弊は進んでいるが、Glassnodeの指標は過去の弱気相場の底に関連する水準をなお上回っている。長期保有者と短期保有者の分配パターンも、売りが消えていないことを示唆している。

そのため、BTCが60,000ドルから65,000ドルの取引レンジにとどまるなか、ビットコインの底打ちシナリオはまだ未確認のままだ。

免責事項: この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。暗号資産市場は非常に変動が大きいです。読者は投資判断の前に、自身で調査を行うか、資格を持つ金融専門家に相談してください。

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