サムソン・モウ氏、米国債利回り上昇の中でビットコインは安全資産として台頭していると指摘

ビットコイン支持者のサムソン・モウ氏によると、米10年国債利回りの上昇を受けて、ビットコインは潜在的な安全資産としてますます見られるようになっている。モウ氏の発言は、金利、インフレ、政府債務をめぐる見通しの変化の中で、投資家が従来の市場を見直し、代替的な価値保存手段を探していることを背景としている。

モウ氏はゲーム開発会社PixelmaticのCEOであり、以前はビットコイン基盤企業Blockstreamの最高戦略責任者を務めていた。彼は長年にわたり、国家や機関投資家の間でのビットコイン普及を訴えてきた人物であり、この資産の安全資産としての主張を代表する最も目立つ論者の一人となっている。この動きはCointelegraphでも取り上げられ、市場参加者が金融環境の変化に伴い、ビットコインへ向かう可能性が高まるとのモウ氏の見方が報じられた（x.com/Cointelegraph）。この議論は、ビットコインが最終的に金のような伝統的な安全資産に近い役割を担えるかどうかをめぐる、金融市場全体の広い論争の一部である。

国債利回り上昇で市場は警戒感

米10年国債利回りは、世界の金融市場で最も注目される指標の一つである。国債は通常、世界でも最も安全な資産の一つと見なされるため、その利回りの変化は株式、債券、暗号資産の評価に影響を及ぼす可能性がある。

利回りが上昇すると、投資家は政府債務を保有する見返りとしてより高いリターンを求めることができ、また利回り上昇は経済全体の借入コストを押し上げる可能性もある。ビットコインのようなリスク資産にとって、この環境は課題と機会の両方を生み出し得る。

ビットコインが恩恵を受ける可能性

モウ氏は、国債利回りの上昇が投資家に資産の保管先を再考させる可能性があると指摘する。ビットコインは政府発行通貨や伝統的な金融資産とは根本的に異なる供給構造を持っており、伝統的な金融資産への信頼が弱まれば、一部の投資家は代替資産に目を向けるかもしれない。

支持者は、ビットコインの希少性が、金融拡大や政府債務を懸念する局面で魅力を高める可能性があると主張している。

固定された予測可能な供給

価値保存手段としてのビットコインの最も強い論拠の一つは、その限定供給である。ビットコインの現在の通貨設計では、存在し得るBTCは最大でも21,000,000枚に限られ、新規発行のペースも、定期的な半減期イベントによって減少するあらかじめ定められたスケジュールに従う。

この予測可能な供給スケジュールは、金融政策や経済状況に応じて供給が変化し得る従来の通貨とは対照的である。モウ氏のような支持者にとって、この希少性は、政府債務の増加と通貨不安が強まる環境でBTCを特に魅力的にしている。

ビットコインの安全資産論争

ビットコインはしばしば「デジタルゴールド」と呼ばれるが、その値動きは歴史的に、伝統的な安全資産よりはるかに大きな変動を示してきた。深刻な市場ストレスの局面では、ビットコインが株式や他のリスク資産とともに下落することもあり、この歴史が安全資産論を議論の分かれるものにしている。

一方で、ビットコインの機関投資家による採用拡大は、過去のサイクルと比べて市場環境を変化させた。資産は規制された金融商品や大口投資家を通じて保有されることが増えており、マクロ経済条件への反応が変わる可能性がある。

国債利回りと投資家行動

国債利回りの上昇は、いくつかの面で投資家の意思決定に影響を及ぼし得る。国債がより高いリターンを提供する場合、投資家は変動の大きい資産でリスクを取ることに慎重になるかもしれない。同時に、利回り上昇はインフレ、政府借入、あるいは金融政策の先行きへの懸念を示すこともある。

その解釈は、なぜ利回りが上がっているのかに大きく左右される。経済成長が強まっているために利回りが上がる場合と、インフレや財政面の懸念に対する補償を投資家が求めて利回りが上がる場合では、市場の反応は異なり得る。

機関投資家の採用が前提を変える

機関投資家の参加が増えたことで、ビットコインと伝統的市場との関係は変化してきた。大手金融機関は現在、ビットコインへのエクスポージャーを提供する投資商品を提供しており、年金基金、資産運用会社、その他の機関投資家が市場に参加しやすくなっている。こうしたアクセスは、2024年1月に米規制当局が現物ビットコインETFを承認した後に大きく広がり、従来の保有資産と並ぶ規制されたビットコイン投資手段が伝統的投資家に提供された。

機関投資家の関与がさらに拡大すれば、ビットコインは分散投資ポートフォリオのより定着した構成要素になる可能性がある。また、ビットコインが単なる投機的な暗号資産ではなく、正当な代替資産になりつつあるという論拠を強めることにもつながり得る。

ビットコインと金

ビットコインと金の比較は、安全資産論争の中心であり続けている。金は何千年にもわたり価値保存手段として使われ、不確実性の高い局面では通常、伝統的な金融資産とは異なる値動きを示してきた。金自体も近年、中央銀行による継続的な買い入れとともに繰り返し過去最高値を更新しており、この傾向は代替的な価値保存手段への関心の高まりと一致している。

ビットコインははるかに新しい資産だが、支持者は複数の利点を挙げる。世界中に移転でき、デジタルで保管でき、分散型ネットワークを通じて検証可能であり、固定供給も透明である。しかし、ビットコインの価格変動は依然として金より大きく、投資家はより大きな短期リスクを考慮する必要がある。

マクロ経済政策は依然として重要

ビットコインの今後のパフォーマンスは、依然として金融政策に大きく左右される。連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定は、流動性と投資家のリスク選好に影響を与え得る。借入コストが長期間にわたり高止まりすれば、投機的資産は圧力を受ける可能性がある一方、金融環境が緩和方向に転じれば、資金がリスク資産に戻る可能性がある。

ビットコインは、流動性の改善と法定通貨の長期的な安定性への懸念の高まりの両方から恩恵を受ける可能性がある。

米ドル要因

米ドルの強さも重要な要因である。ドル高は、他通貨を使う投資家にとってビットコインや他の商品を割高にし得る一方、ドル安は代替的な価値保存手段をより魅力的にする可能性がある。そのため投資家は、国債利回り、ドルの強さ、インフレ期待、FRBの政策を単独ではなく総合的に監視している。

安全資産説のリスク

ビットコインが安全資産であるという地位は、まだ確立されていない。暗号資産は短期間で大幅な価格下落を経験し得るままであり、過去の一部の市場急落では、投資家がリスク資産へのエクスポージャーを減らしたことで急落した。

これは、ビットコインを自動的にディフェンシブ資産として扱うべきではないことを意味する。むしろ、長期的特性がまだ形成途上にある新興の代替資産として理解する方が適切かもしれない。

投資家が注目するポイント

投資家は今後も国債利回りと、債券市場の変化に対するビットコインの反応を監視し続けるだろう。国債利回りが上昇してもビットコインが底堅さを維持、あるいは上昇すれば、BTCと伝統的なリスク資産の関係が変化している証拠になり得る。逆に、利回り上昇とともにビットコインが株式と一緒に下落すれば、安全資産論はさらなる課題に直面する。最終的には、個々の予測よりも、時間を通じた市場行動の方が重要になる。

より大きな視点

サムソン・モウ氏のコメントは、世界の投資家にとってますます重要な問いを浮き彫りにしている。ビットコインは、高リスクのデジタル資産から、金融不確実性の局面で認識された価値保存手段へと進化できるのか、という問いである。

米10年国債利回りの上昇は、伝統的な政府債務と代替資産のバランスを投資家に再評価させている。ビットコインの固定供給、分散型設計、そして拡大する機関投資家の採用は、通貨・財政不安に対する潜在的ヘッジとしての長期的役割に強い論拠を与えている。しかし、極端な変動性の歴史があるため、安全資産という評価はまだ証明されていない。

当面、投資家は、国債利回り、インフレ期待、FRB政策、政府債務への懸念が世界市場を形作り続ける中で、ビットコインがどう反応するかを注視することになる。BTCが金融ストレスの局面でより高い底堅さを示せれば、ビットコインを代替的な安全資産として見るべきだという主張は、伝統的投資家にとって無視しにくいものになっていくだろう。

出典: Hokanews