米国の連邦債務は45年間で40倍に増加し、1981年の1兆ドルから40兆ドル超へと膨らんでいます。11月3日にBitcoin Magazineが行ったビデオインタビューで、Battery Financeの創業者兼CEOであるアンドリュー・ホンズ(Andrew Hohns)氏は、増税や歳出削減ではこの問題は解決できないと述べるとともに、戦略的ビットコイン準備が国債のデフィージャンス(defeasance、債務消却)に役立つ可能性を説明しました。デフィージャンスとは、新たな借入なしに資産の収益と値上がり益で債務を履行できるよう資産を積み立てることを指す、金融の専門用語です。ホンズ氏が指摘する財政背景は定量的に示すことができます。連邦債務の純利息支出は年間防衛費を上回り、政府の最大級の支出項目となっており、ワシントンでは2025年3月に準備に向けた第一歩が踏み出され、大統領令により連邦政府が没収したビットコインで資本構成される戦略的ビットコイン準備(Strategic Bitcoin Reserve)が創設され、予算中立の方法での追加拡充を担当当局が検討するよう指示されました。

ホンズ氏はまた、米国財務省によるBitBonds(ビットボンド)の試験導入を主張するとともに、この債券がまだ市場に登場していない理由についても語っています。ホンズ氏とBitcoin Policy Instituteのエグゼクティブディレクターであるマシュー・パインス(Matthew Pines)氏が公に提案したところでは、BitBondsは従来型の財務省証券の構造——10年期限と1%のクーポン——に、元本の約10%分のビットコインエクスポージャーを組み合わせたもので、2025年に、財務省が準備資産を蓄積しながらより低コストで資金調達する手段として構想されました。クレジットの側面では、この対談は厳しい不動産市場の状況の中で行われました。低金利時代に組まれた大量の不動産ローンが現在の高金利環境のもとで償還期を迎えており(下記チャプトリストで言及されるリファイナンスの壁)、ビットコイン担保融資が借り手にとって代替的な流動性調達手段として台頭しています。

対談の全編はYouTubeで視聴できます。主なトピックは以下の通りです:

• 00:00 — アンドリュー・ホンズ氏が語るビットコインと中間選挙
• 00:47 — 債券市場のボラティリティと米国の財政見通し
• 01:22 — 45年で40倍に増加した連邦債務
• 02:55 — 債務消却のための戦略的ビットコイン準備
• 03:20 — BitBondsがまだ市場に登場していない理由
• 05:12 — 借入コストの上昇とデジタルクレジットの拡大
• 06:15 — Battery Financeのビットコイン担保不動産ローン
• 07:03 — 2兆ドルの不動産リファイナンスの壁
• 08:52 — Batteryのローンがマージンコールを回避する仕組み
• 11:03 — 圧力にさらされている不動産の種類
• 13:34 — ビットコインと不動産ファイナンスの未来
• 16:25 — デジタルクレジットと機関投資家によるビットコイン採用

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本記事は、Patrick Green氏によって執筆され、初出はBitcoin Magazineです。