Morning MinuteはTyler Warnerが執筆する日刊ニュースレターです。分析および意見は筆者自身のものであり、必ずしもDecryptの見解を反映するものではありません。

GM!

本日の主なニュース:

• 主要暗号資産は下落、原油と債券の上昇を受けて2〜4%下落。BTCは7万6,600ドル
• BTC ETFからの流出にもかかわらず、ETH ETFは800万ドルの流入で流入基調を維持
• SECが過戸代理人(トランスファー・エージェント)規則の近代化を提案、ブロックチェーンを公式記録として活用可能に
• シティ、ゴールドマン、バンカメを含む21行が2026年にステーブルコイン会社を設立へ
• Robinhood Chainが収益、DEX取引量、ローンチパッド取引量などで記録を更新

2017年以来最高の8月を経て、ビットコインは「リクテンバー」に突入

ビットコインは8月に25%上昇し、2024年11月以来となる強含みの月となり、2017年以来最良の8月の上昇となった。しかし9月は厳しい出だしとなり、ビットコインは7万7,000ドルを下回った。

2013年以降、9月は平均的にビットコインにとって最悪の月であり、約3%の下落をもたらし、13年間で正のリターンはわずか5回しかない。ただし注目すべき点として、直近3年はいずれも9月をプラスで終えている。このような季節性は法則ではなく統計的な傾向であり、今年に限っては、ビットコインが長期の弱気ではなく強気の8月を経て9月を迎えている点で状況が例年と異なる。

しかし、実際の逆風も存在する。ウォーシュFRB議長は金曜日のジャクソンホール講演でインフレの高止まりを強調し、債券市場は大きく反応した。ソブリン利回りはサイクル新高値を付け、米10年債利回りは4.784%に達した。市場は現在、9月16日の会合での25ベーシスポイントの利上げ確率を66%と織り込んでおり、年末までにさらなる利上げの可能性もある。米国によるイランへの攻撃の継続を受け、WTI原油は1バレル88ドルまで上昇し、当日2%高、7月下旬以来の高水準となった。原油高はFRBが対抗しているインフレ情勢にさらに拍車をかけるため、エネルギーと金利予想が連動して動きやすい一因となっている。

金利上昇は金融環境を引き締め、ドルを押し上げる。これはリスク資産にとって標準的な逆風であり、ビットコインや金には不利で、9月に平均してマイナスのリターンを記録しがちな伝統的市场にも不利に働く。

全体として、9月は勢力争いの月となるだろう。ETF資金流入、DAT資金流入、活況のオンチェーン暗号市場という追い風がビットコインをさらに押し上げる力となるのか。それとも、戦争、原油高、インフレ、利上げの可能性という逆風が上昇トレンドを止めるのか。答えはまもなく明らかになる。カレンダーに9月16日——次回のFOMCおよび金融政策決定——を印しておこう。この会合が今年残りのマクロ環境の基調を決める可能性が十分にある。

マクロ・暗号資産・市場

• 伝統的金融(TradFi)の売りに続いて主要暗号資産は下落。BTC -2%で7万6,600ドル、ETH -3%で2,376ドル、SOL -4%で98ドル、HYPE -2%で81ドル
• アルトコインの上位変動銘柄はFIL (+10%)、PYTH (+7%)、UNI (+6%)
• 原油 +3%で90ドル、金 -1%で4,360ドル
• 債券利回りと原油の上昇を受け、株価先物は再び下落。DOW -0.1%、ナスダック -0.5%

Strategyのフォン・リーCEOは6万ドル近くでビットコインを売却し、8万318ドルで買い戻した判断を擁護し、ブルームバーグに対し、同社は純債務をゼロに削減し70億ドルのドル準備を築いた後であり、こうした判断は価格ではなく資本コスト次第だと述べた。

セイラー氏とフォン・リーCEOはStrategyを世界指数から除外することになるフィルターの撤回をMSCIに要請し、差別的かつ恣意的だと批判した。意見募集の締め切りは9月30日。指数採用の是非は名声以上の意味を持つ。Strategyが除外されれば、MSCIの世界指数を追跡するファンドは保有資産を調整することになる。

21の銀行・資産運用会社(シティ、ゴールドマン、バンカメ、UBSなどを含む)が2026年下半期にステーブルコイン会社を設立し、2027年上半期にドラフトークンの市場投入を開始する予定。この事業により、既存の大手ステーブルコイン発行体であるTetherやCircleと大手銀行が直接競合することになる。

SECは過戸代理人規則の近代化案を提示し、ブロックチェーンを公式な所有権記録として機能させることを可能にするとしている。また、NYSE、ナスダック、DTCC、Citadel Securities、Robinhoodとの24時間取引に関する円卓会議を9月17日に設定した。過戸代理人は証券の公式な所有権記録を管理する仲介機関であり、ブロックチェーン記録を認めることは伝統的証券のオンチェーン決済に向けた重要な一歩となる。

Robinhood Chainの手数料収益を受けてARBは30%超上昇。トレーダーはネットワークを支えるOrbitスタックを織り込んだ。

Hyperliquid StrategiesはChardanのエクイティファシリティ枠を10億ドルから25億ドルに引き上げ。ナスダック上場のトレジャリー(資産保有)企業は、HYPEの追加購入を含む一般企業目的の資金調達のため新株を発行できるようになった。

企業財務・ETF

• ビットコインETFは火曜日に2億3,700万ドルの純流出。一方ETH ETFは860万ドルの純流入で流入基調を維持
• DeFi Development CorpはSOLを追加購入するための優先株発行を開始し、1,980万ドルを調達可能な見通し。220万株を1株9ドルで発行し、提案中のティッカーはCHAD

ミームコイントラッカー

• 主要ミーム銘柄は大幅下落。DOGE -2%、SHIB 横ばい、PEPE -2%、PENGU -5%、TRUMP -7%、SPX -6%
• Robinhoodチェーンの主要銘柄はまちまち。PONS -14%、Cashcat +22%、AI +10%、Boner -35%、Microduck +130%。Tendies、Moo、Orbio、Ubik、Optimusなども大きく動いた
• Robinhoodのブラッド・テネフCEOはX上でミームコインの投稿者に返信しており、エコシステムへの関与を強め続けている
• Solanaは全面的な下落の日となり、持続的な上昇銘柄は少なかった。Ansem -17%で2億4,000万ドル

トークン・エアドロップ・プロトコルトラッカー

• Robinhood Chainは収益338万ドル、DEX取引量13億ドルで新記録を樹立
• Pumpfunのターミナルは取引量1億6,200万ドルで新たなATHを更新。Pumpは引き続きHyperliquidを上回る収益を稼いでいる(収益214万ドル 対 198万ドル)。DefiLlama参照
• EthenaはApp StoreでEthena Payを公開。ドル貯蓄に6%、カード還元に5%を提供するネオバンクアプリで、Avalancheを独占的な決済レイヤーとして採用。ENAは9%上昇
• 今月はXPL、Cards、H、ZRO、Enaなどで15億ドル超のトークンアンロックを控えている。大規模なアンロックは新規放出トークンが流通量を増やすため、よくある供給圧力の要因となる

NFTの動向

• 主要NFTは小幅下落。Punks +1%で32 ETH、BAYC -1%で7.55 ETH、Pudgy -3%で3.87 ETH
• NetNet Gear (+180%)、Normies (+20%)、Stock Miners (+350%)が変動率上位をリード