Bitcoinは、敵対行為の一時停止によりエネルギー市場の目先の圧力が一部和らいだことを受けて65,000ドルを再び上回った。ただし今週は、複数のマクロ経済イベントと市場イベントが、回復が続くか失速するかを左右する可能性がある。

Reutersによると、イランは、米国が同様の対応を続ける限り報復攻撃を控え続ける意向を示した。West Texas Intermediate原油は約5%下落し、紛争によって生じたインフレ圧力の一部を和らげた。

それでも原油は、先週1バレル100ドルを上回った後でなお高止まりしている。上昇を後押しした海上輸送の混乱は解消されておらず、エネルギー価格はインフレや中央銀行の政策にとって引き続き重要な水準にある。

今週の重要性は、潜在的な材料が集中している点にある。Bitcoinは、FRBの政策判断、日銀会合、主要テクノロジー企業の決算、未解決の原油市場ストレスを控えながら、テクニカル上の抵抗線に近い水準で取引されており、個別イベントを単独で評価する余地は小さくなっている。

Bitcoinは67,370ドル付近で重要な試練に直面

Bitcoinは、2026年7月27日付の提供されたBTC/USD Bitstampチャートに基づくと、63,700ドル付近の0.236フィボナッチ・リトレースメント水準と、63,300ドル付近の50日単純移動平均線を引き続き上回っている。フィボナッチ・リトレースメントは、過去の値動きが一時停止しやすい水準を示し、移動平均線は一定期間に支払われた平均価格を示す。十分な数のトレーダーがこれらの水準を注視し、それに基づいて行動することで、自己実現的な水準となることがある。

63,700ドルと63,300ドル付近のエリアは直近の押し戻しを吸収し、6月安値からの回復を維持した。最も近いハードルは、7月27日の高値である65,680ドル付近だ。この水準を上回れば反発が広がる可能性があるが、より重要な抵抗線は67,370ドル付近の0.382フィボナッチ・リトレースメントにある。

67,370ドルを上回る日足終値は、69,500ドル付近の100日単純移動平均線に向けた余地を生むことになる。この平均線はなお低下しており、Bitcoinが中期的な構造を変えつつあるのか、それともその範囲内で反発しているだけなのかを試す重要な水準となる。

次の抵抗帯は、70,300ドル付近の0.5フィボナッチ・リトレースメントと、72,000ドル付近の200日単純移動平均線で形成される。相対力指数（RSI）は54付近で、買われ過ぎの水準ではないものの、緩やかに前向きなモメンタムを示している。さらなる上昇余地はあるが、モメンタムだけではブレイクアウトを確認するものではない。

原油リスクは消えていない

エネルギーは総合インフレを押し上げる最大級の要素の一つであり、総合インフレは金融政策担当者が重視する対象だ。Bitcoinにとって原油価格が重要なのは、主にインフレ期待、債券利回り、中央銀行の政策判断に影響するためである。

CNBCは、Lloyd’s List Intelligenceのデータを引用し、7月20日までの週にホルムズ海峡を通過した船舶は53隻で、前週の157隻から66%減少したと報じた。湾岸地域の原油と液化天然ガスの大半を輸送するタンカーおよびガス運搬船の通航は、90隻から30隻に減少した。

世界の石油のおよそ5分の1は通常、ホルムズ海峡を通過する。現在も同海峡を通過している船舶は、運航会社がリスクを許容可能と判断する短い時間帯に限って移動している。

攻撃の再開やエネルギーインフラへの攻撃が発生すれば、原油価格は短期間で100ドルを再び上回る可能性があり、利回りを押し上げ、Bitcoinが65,000ドルを回復する一因となった環境の一部を反転させる可能性がある。

米連邦準備制度理事会の判断は引き続きリスク

Bitcoinは収益を生まないため、安全資産の利回り変化は相対的な魅力に影響し得る。米国債利回りの上昇はBitcoinを保有する機会費用を高め、米ドル高は流入する需要1ドル当たりの購入力を低下させる。

米連邦準備制度理事会のカレンダーによると、連邦公開市場委員会（FOMC）は7月28日と29日に会合を開く予定で、声明と記者会見は水曜日に予定されている。エコノミストの間では、政策金利が5会合連続で3.5%〜3.75%に据え置かれるとの見方が広く共有されている。

リスクは、より引き締め的な政策の可能性にある。CBS Newsは、6月会合で政策担当者のほぼ半数が年内の利上げを支持する意向を示した一方、市場は今週の利上げ確率をおよそ3分の1と見込んでいると報じた。18人中9人が年末までに少なくとも1回の利上げを予想し、8人が据え置き、1人が利下げを予想した。年末時点の政策金利見通しの中央値は3.4%から3.8%に上昇した。

Kevin Warsh議長はFRBを明示的なフォワードガイダンスから距離を置く方向に動かし、6月には自身の予測提出を見送ったため、投資家が通常、金利判断前に利用するシグナルが失われている。今回の会合ではドットプロットも公表されない。

そのため、声明文と記者会見の文言が特に重要になる。新たなドットプロットがない中で、投資家は1会合限りの据え置きと、年後半の高金利許容姿勢を区別するための定例シグナルが少ない。

Bitcoinにとって、リスクは非対称だ。据え置きはおおむね織り込まれており、反応は限定的になる可能性が高い。一方、利上げ、または9月の動きをなお選択肢として残す文言を伴う据え置きは、その結果に十分備えていない市場で利回りを押し上げることになる。

Coindooによると、2022年から2023年の引き締めサイクルでは、Bitcoinの最も急激な下落は利上げそのものよりも政策サプライズにより強く連動した。最も大きな動きは、2022年6月の決定前の1週間に、市場の予想が50ベーシスポイントから75ベーシスポイントへ移行した後に起きた。今回の会合に関する期待も同様の時間軸で変化しており、7月中旬の11日間で利上げ確率はおよそ2倍になった。

日銀政策が円キャリートレードのリスクを加える

日本のほぼゼロ金利は、過去20年間にわたり円を主要通貨の中で最も低コストの借入通貨とし、世界市場全体のレバレッジポジションの資金調達を支えてきた。日銀が利上げを進めると、その資金調達コストは上昇し、借り入れた円で賄われたポジションは縮小または解消される可能性がある。

日銀は、公式カレンダーによると、FRBの2日後となる7月30日と31日に会合を開く予定だ。タカ派的なメッセージは円を上昇させ、円資金による投資の魅力を低下させる可能性があり、投資家が複数市場で流動性の高い資産を売却するきっかけになり得る。

Bitcoinが影響を受けるために、借り入れた円で直接購入されている必要はない。暗号資産市場は継続的に取引されており、レバレッジをかけたポートフォリオが縮小される局面では、早期の流動性供給源となることがある。

金利据え置きと均衡の取れた日銀のガイダンスが組み合わされれば、その圧力は抑えられるだろう。予想外の利上げ、または次回利上げが近づいているとの明確なシグナルは、円を大きく動かし、暗号資産のボラティリティを高める可能性がある。タカ派的なFRBに続いてタカ派的な日銀が出れば、3日以内に両方向から金融環境を引き締めることになる。

テクノロジー企業の決算が広範なリスク選好を試す

Bitcoinはこのサイクルの大半で、Nasdaqの高ベータ版のように取引されてきた。多くの場合、同じ方向に動く一方で、変動幅はより大きい。多くの機関投資家はテクノロジー株と暗号資産の両方を保有しているため、リスク配分を縮小させるテクノロジー株の売りは、暗号資産のポジションにも迅速に波及し得る。

Microsoftは7月29日に、Metaと並んで決算を発表する。AmazonとAppleは7月30日に続く。

クラウド成長、広告需要、または人工知能の収益性に関する見通しが強ければ、株式を支え、Bitcoinが回復を維持する助けとなる可能性がある。弱い見通しや過剰なAI支出への懸念は、逆の影響を及ぼし得る。

タイミングの面では、個別の要因を切り分けることが難しくなる可能性がある。MicrosoftとMetaはFRBの政策判断と同じ日に決算を発表し、AmazonとAppleは日銀の政策判断の直前に発表する。

ステーブルコイン流入は利用可能な資本を示す

CryptoQuantによると、米国投資家に関連するステーブルコインが取引所に戻りつつある。

取引所に保有されているステーブルコインは直ちに投入できるため、流入の増加は、すでに買いが発生したことを証明するものではないが、購入に向けて待機している資本の量を増やす。CryptoQuantの公式指標ガイドは、現物取引所への流入が潜在的な買い圧力を示す可能性があるとしている。

一方、デリバティブ取引所に送られた預け入れは、ロングまたはショートのどちらのポジションも支える可能性があり、ボラティリティを高める場合がある。抵抗線を上回る日足終値とともに現物出来高が増えれば、資本が実際に投入されていることを示す。価格が抵抗線を下回って停滞する中で残高が増える場合は、同じ資金が様子見していることを示す。

回復を確認する材料

Bitcoinの反発は、敵対行為の一時停止が続き、ホルムズ海峡の通航が原油価格をさらに押し下げるほど回復し、FRBが9月利上げを示唆しなければ、信頼性を増す可能性が高い。堅調なテクノロジー企業決算と、ステーブルコイン残高に支えられた現物買いも追加の支援材料となる。

チャート上では、最初の確認材料は67,370ドルを上回る日足終値となる。69,500ドル付近の100日単純移動平均線は、中期的な試金石としてより大きな意味を持つ。

Bitcoinが先週守ったサポート帯を失えば、この構図は弱まる。その場合、62,000ドル付近の直近の取引レンジ、続いて57,800ドル付近の6月安値が視野に入る。

Bitcoinは、急速に反転する可能性もある敵対行為の一時停止を受けて65,000ドルを回復した。今週は、その動きが価格を抵抗線の上へ押し上げるのに十分か、それともタカ派的な中央銀行と混乱した海上輸送ルートが市場に再び圧力を戻すのかを示すことになる。

免責事項：本記事は情報提供および分析のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。地政学的事象、中央銀行の決定、企業決算は急激なボラティリティを引き起こす可能性があり、テクニカル水準やオンチェーンデータは将来のパフォーマンスを保証するものではありません。

方法論：Bitcoinの水準は、2026年7月27日付の提供されたBTC/USD Bitstampチャートに基づいています。地政学および原油市場に関する情報は、Lloyd’s List Intelligenceの海運データを引用したReutersとCNBCに基づいています。Federal Reserveの見通しと6月の予測数値はCBS NewsとFederal Reserveに基づいています。会合日程はFederal ReserveおよびBank of Japan、決算日程は各社の公式投資家向けページ、ステーブルコインの解釈はCryptoQuantを出典としています。