ビットコインは今年最も劇的な回復局面の一つを演出しており、7月1日の日内安値約57,748ドルから約40%上昇し、9月上旬には79,000ドルから81,000ドルのレンジで取引されている。この動きは例によって「BTCは10万ドルを取り戻せるのか」という尽きぬ疑問を再燃させた。

予測市場によれば、答えは「今年はおそらく無理」である。KalshiやForecastExなどのプラットフォームは現在、2026年末までにビットコインが100Kドルを超える確率を約28%と評価している。予測市場は予測に実際の資金を投入するトレーダーのポジションを集約するものであり、その価格付けは意見調査ではなく期待される確率の市場ベースの読みを提供する。ただし他の市場と同様、誤ることもあれば、新情報により価格は絶えず変動する。

8月は2017年以来最高の月間パフォーマンス

ビットコインは7月と8月をかけて緩やかに上昇した後、現在のレンジへと加速し、日内値では82,000ドルを超える場面もあった。8月だけで約25%の上昇となり、2017年以来最も強い8月となった。

この8月のパフォーマンスは技術的な節目も伴っていた。ビットコインは前回の暗号資産ウィンター以来初めて、50ヶ月移動平均を上回る水準を回復したのである。50ヶ月移動平均は、深い弱気相場と回復局面の分岐線として一部のトレーダーが注目する長期指標であり、ビットコインが長期間これを下回ったのは直近では2022年の下落局面だった。

参考までに、ビットコインの2026年の最高値は約126,198ドルである。2ヶ月にわたる急騰後も、価格はピークから35%以上下にあり、9月上旬時点の年初来パフォーマンスは依然としてマイナスである。これは今回の上昇が新境地を開くものというより、穴から這い出る過程であることを思い起こさせる。

イーサリアムは静かにビットコインを上回る動き

ビットコインの40%の反騰が大半の注目を集める中、イーサリアムはより静かだが積極的な動きを見せている。ETHは同じ7月から9月上旬の期間に約56%上昇し、パーセンテージベースでビットコインを大きく上回った。歴史的に、ETHの相対的な強いパフォーマンスは、市場最大の暗号資産が足場を固めると、トレーダーがより小さくベータの高い資産へ資金をローテーションする際の、より広範なリスク選好の回復と一致することが多かった。これは過去の回復サイクルで見られたパターンだが、過去の動向が将来を保証するものではない。

回復を支える要因

主な牽引役は2つの力とみられる。第一に、現物ビットコインETFを通じて流入する機関投資家資本である。ETFは、暗号資産取引所を利用せずにビットコインへのエクスポージャーを求める伝統的金融の運用者にとって引き続き便利な参入手段となっている。ETFへの流入は夏を通じて一貫した買収圧力の源であり続け、7月の下落局面の最中でも価格の下支えとなった。これらの流入・流出データはETF発行体により毎日公表されており、現在のサイクルにおける機関需要の最も注目される指標の一つとなっている。

第二の要因はマクロ経済である。中央銀行の政策予想の変化や広範な市場環境の展開に伴い、ビットコインは伝統的市場全体でリスク資産を押し上げるのと同じ追い風の恩恵を受けてきた。ビットコインは近年、大型テクノロジー株と連動して動く傾向が強まっており、株価を動かす金利予想や流動性環境の変化はBTCを同じ方向へ動かしやすい。

10万ドルの問い

80,000ドルから100,000ドルへの到達にはさらに25%の上昇が必要である。予測市場での28%の確率は、おおむね3対1の反対オッズに相当する。

一方、現在の価格と126,198ドルの最高値との間には分厚い上値抵抗（供給層）が存在する。高値付近で買い、数ヶ月間含み損を抱えてきた投資家は、6桁に近づく上昇を出口の機会とみなす可能性があり、強気派が最も勢いを必要とするまさにその時に売り圧力を生み出しかねない。

この帰結を追う者にとって、直近の道標は投機的ではなく観察可能である。現物ビットコインETFの日次フローデータ、100Kドルブレイクアウトに関する予測市場のオッズがどちらかの方向に大きく動くか、そしてイーサリアムがアウトパフォームを続けるかどうか。それぞれが、回復が拡大しているのか停滞しているのかを示すリアルタイムの指標となる。