量子コンピューティングがビットコインにもたらす脅威が再び市場の議論の前面に戻ってきた。Capriole Investmentsの創設者チャールズ・エドワーズは、開発者たちが耐量子アップグレードに関する実用的なロードマップを公に提示すれば、主要な不確実性の要因を迅速に緩和できると主張している。

Cointelegraphの「Trade Secrets」でのインタビューで、エドワーズは、Bitcoin Coreチームから明確なタイムラインが出されること——「2〜3ヶ月」以内におおよそのステップと目標マイルストーンを詳細化し、その後数年間にわたって実行していく計画——は、遠い理論ではなく意味のあるリスク軽減として市場に受け止められるだろうと述べた。

市場を動かす不確実性としての量子リスク

エドワーズの中心的な懸念は、十分に強力な量子コンピューターが最終的にビットコインネットワークを保護する暗号学的前提を損ない、ウォレットが秘密鍵を保護する方法に影響を与える可能性があるということだ。ビットコインは取引の署名に楕円曲線デジタル署名アルゴリズム（ECDSA）に依存しており、研究者たちは昔から、Shorのアルゴリズムを実行する十分に強力な量子コンピューターが理論上公開鍵から秘密鍵を導出できる可能性を指摘してきた。これは、公開鍵がすでにオンチェーンで公開されているアドレス（初期のマイニング産出物や再利用されたアドレスなど）にとってより深刻な脆弱性となる。

ビットコインコミュニティ全体では、量子の脅威に対処するためにプロトコルを変更すべきか、またどのように変更すべきかという問題は議論が分かれている。一部の人々は、主要なプロトコル変更がビットコインの長年のコア原則である最小限かつ保守的な変更の理念と矛盾する可能性があると主張している。他の人々は、量子コンピューターはまだ急な変更を正当化するほど近くにはないと主張し、焦って導入された「特効薬」が新たなリスクをもたらす可能性があると警告している。

エドワーズは、この不確実性がすでに投資家心理に影響を与えていると述べた。また、大手の機関投資家も長期的な量子リスクを認識していると指摘した。インタビューで引用された発言によると、BlackRockはスポットビットコインETF投資家向けの資料において、量子コンピューティングを潜在的なリスク要因として挙げている。

議論だけでなくロードマップを

エドワーズの最も直接的な主張はタイミングと市場心理に関するものだ。彼は、信頼性があり透明性の高い開発計画が、ビットコインのリスクプロファイルの急速な改善として解釈されると信じている。

彼が市場にとって「素晴らしいニュース」と考えるものを次のように説明した。Bitcoin Coreチームが数ヶ月以内にロードマップを提示し、おおよそのステップと数年にわたる実装計画を含めていれば、投資家は最悪のシナリオの確率を再評価できるようになる。

エドワーズは、そのような明確さが「一晩でリスクの多くを割り引く」可能性があり、そのシナリオでは「二桁」の価格反応を期待できると述べた。彼の見解では、量子の問題は現在「棚上げ」状態にあり、今日までこの問題に対応するBitcoin Improvement Proposals（BIPs）は「実際の」解決策ではない。耐量子性を対象とする最も注目される提案の一つであるBIP-360は、耐量子暗号技術の使用を提案しているが、実装ではなく初期段階の議論に留まっている。

この枠組みは、量子に関する議論を技術的課題としてだけでなく、コミュニケーションと実行の問題としても位置づけるものである。ポスト量子暗号分野全体は大幅に進歩しており、米国国立標準技術研究所（NIST）は2024年8月に最初のポスト量子暗号標準を最終化した。しかし、ビットコインのコンセンサスレイヤーに類似の保護を統合することは独自の複雑さを伴う。いかなる変更も、マイナー、開発者、ノード運用者、ユーザーからなる非中央集権的なネットワーク全体の調整を必要とするからだ。

エドワーズの見解では、市場は一般に公開されている具体的な緩和策の道筋がないままリスクを割り引いてきた。したがって、その道筋が明確になった瞬間に、再評価が続く可能性がある。

「Q Day」タイムラインと評価の関連付け

エドワーズはまた、自身の「適正価値」の概念に対してビットコインがどのように価格付けされているかについて、定量的な見方を示した。彼は、ビットコインがエネルギー価値で測定すると現在適正価値を約40%下回っており、そのうち約30%の割引を量子リスクに特化して帰した。その根拠に基づき、リスクは「すでに織り込まれている以上」であると主張した。

彼は、自身の結論が未知の将来の展開ではなく、今日利用可能な情報に基づく条件付きものであることを強調した。量子のタイムラインが加速したり、「Q Day」——量子システムが公開鍵から秘密鍵を逆エンジニアリングできるようになる時点——の到来に関する期待を変える新たな情報が出た場合、割引幅は拡大する可能性がある。緩和策がより明確になれば、割引幅は縮小する可能性がある。

エドワーズは、自身のモデルが、量子システムが攻撃者によって公開鍵から秘密鍵を逆エンジニアリングできるようになる時点について、主要な量子コンピューティング企業や研究者が議論しているタイムラインに基づいていると述べた。彼は、この期間が「前後数年の誤差はあるにせよ、4〜5年程度」の範囲にあると示唆した。

彼はさらに、脅威の期間が到来した後でも、ビットコインが効果的な解決策を設計・実装するための時間を依然として必要とすると主張した。エドワーズは、BIP-360の作者であるEthan Heilmanの見解として、修正の開発と展開には数年かかる可能性があるという指摘を引用した。

「数学的な話をするなら、ごくシンプルです。専門家の意見を集約しただけです。それに基づいており、現在ビットコインに対する解決策が存在しないという事実に基づいています。」

エドワーズは、重要な非対称性について、投資家がすでに量子リスクを「今日」織り込んでいる一方で、信頼できる緩和計画が出現するかどうか、そして外部の量子ロードマップがどう展開するかによって、状況は悪化も改善もしうると述べた。彼は、結果として生じる結果の分布を現在の水準から「確率论的により上振れに偏っている」と表現した。まさに緩和ロードマップが、現在心理を圧迫している不確実性を低減するからである。

他のチェーンの進展がビットコインに意味するもの

インタビューではまた、ビットコインの準備状況をより広いセクターの勢いと結びつけた。エドワーズは、Ethereumが2029年までにポスト量子オーバーホールを完了する予定であることを引用し、それがビットコインが当時までに十分な対策を講じているかどうかに対する注目を新たに呼ぶ可能性があると述べた。

投資家にとっての実践的な要点は、ビットコインが別のネットワークのアプローチを模倣しなければならないということではなく、他のエコシステムのタイムラインが市場の期待を変化させうるということだ。ある主要プラットフォームが定義されたスケジュールで耐量子性に向けて動くとき、ビットコインが遅れているのか、それとも単に異なるエンジニアリングの道を追求しているのかという疑問が生じる。ビットコインの慎重なガバナンスモデルは、スピードよりも幅広いコンセンサスを重視しており、フォーク（ソフトかハードかを問わず）についての合意に達するのは、より中央集権的な開発プロセスを持つネットワークよりも一般的に遅くなる。

エドワーズがインタビューでこれらの主張を議論した時点で、ビットコインは約65,270ドルで取引されており、彼はそれを10月の約126,100ドルの史上最高値と比較した。これは、当該資産が以前のピークからどれほど未回復のままかを強調するものである。

今後、市場はおそらく2つの展開を注視するだろう。Bitcoin Coreおよび関連開発グループが量子対策に関する具体的でマイルストーンベースの計画を公表するかどうか、そして外部の量子ロードマップが「Q Day」が現実的にいつ到来するかについての期待を変化させるかどうかである。それまでは、エドワーズの主張によれば、ビットコインの理念をどう維持するかという議論が続く中で、ビットコインは不確実性に結びついた定量的な割引を引き続き抱える可能性がある。