ビットコインの価格は8月19日に69,000ドルを超えて急伸し、ショートポジションの清算が加速し米財務省証券の利回りが後退する中、約3か月ぶりの高値を付けた。この動きは先物市場で大規模な派生商品の強制買いが進む中で展開され、約1時間の間に10億ドル超のショートポジションが清算された。

CoinMarketCapのデータによると、ビットコインはこの日の取引序盤に約64,111ドルで推移した後、日中高値69,366ドル付近まで上昇した。その後、この暗号資産は68,000ドル台へと押し戻された。今回の急騰は米財務省の重要な発表と、暗号資産規制をめぐるホワイトハウスでの協議と同時に起こったが、いずれの出来事単独でビットコインの動きの原因を確定できるものではない。

暗号資産TVの司会者、ビットコインの価格変動を米財務省の政策と結びつける

ビットコイン価格の急騰の正確な原因を示す明確な兆候はないものの、トレーダーの間ではすでに複数の理由についての憶測が広がっている。CNBC Crypto Traderの司会者ラン・ノイナー(Ran Neuner)は、その原因は米財務省の債券買入れに関する決定にあるとみており、この見解をXへの投稿で述べた。

米財務省は、満期10~30年の債券の買入れを倍増し、1回あたり最低40億ドルの規模とすると発表した。この決定は、直近の債券売りを受けてのものだ。この売りでは30年物財務省証券の利回りが2007年以来の高水準に達し、市場全体に懸念が広がっていた。買入れにより財務省は既存の長期債を買い戻すことができ、通常はより短期の債券発行で資金を調達するため、イールドカーブの長期ゾーンでの供給圧力が緩和される。長期金利は、住宅ローンから企業債務に至るまで経済全体の借入コストの基準となるため注視されており、30年物利回りが2007年時の水準に達したことが債券市場の外でも大きく注目されたのはこのためである。

ノイナーは、買入れの拡大を「マネープリンター」が再び稼働した兆候とみている。米国が債務を発行し、その買い戻しのために通貨を発行しているというのだ。彼は、この動きの重大性こそがBTCを押し上げたと付け加えた。

「ビットコインは81日間、同じレンジの中で圧縮されていた。こうした圧縮は大きな値動きに行き着くものだ。圧縮が大きいほど――そして今回は大きかった――値動きも大きくなる」と彼は述べた。

ただし、この見方に同意しない向きもあり、金や銀が同日に同様の値動きを示さなかったことを指摘した。CryptoQuantのデータによると、直近30日間の現物およびパーペチュアル(永続先物)需要の伸びは、数か月ぶりにゼロを上回る水準まで回復した。

一部の市場観測筋にとって、今回の急騰は暗号資産規制に関するホワイトハウス会合の予定と結びついている。トランプ大統領は、Ripple、Coinbase、予測市場プラットフォームのKalshiなど、暗号資産企業の幹部らと会談する予定だ。CFTC(米商品先物取引委員会)のマイク・セリグ委員長とSEC(米証券取引委員会)のポール・アトキンス委員長も同会合への出席が見込まれている。両機関は長年、米国の暗号資産市場の監督を分担してきた。CFTCはデリバティブと商品取引を規制し、SECは証券を監督しており、この分割のために多くのデジタル資産は管轄権が係争中の領域に置かれている。

ビットコインの上昇により約20億ドルの清算が発生

一方、ビットコインの価値の上昇は市場全体で大規模な清算を引き起こし、Coinglassによると、19億ドル超のポジションが清算された。この一掃は合計13万人を超えるトレーダーに影響を及ぼし、ショート側のトレーダーが被害の大半を負った。清算は、損失によってトレーダーの証拠金が尽きた時点で取引所がレバレッジの効いたポジションを強制的に決済する際に発生する。ショートの決済には買いが必要となるため、強制買いの波は、それを引き起こしたまさにその価格変動をさらに増幅しうる。これこそがショートスキューズを定義する動態である。

合計17.7億ドルのショートポジションが消し飛び、そのうちビットコインだけで11億ドルを占めた。これに対し、同日に清算されたロングポジションはわずか3,700万ドルだった。この不均衡は、この時点で市場の大多数が価格の上昇を予想していなかったことを反映している。

興味深いことに、ビットコインの上昇が市場の他の銘柄を押し上げる中、他の暗号資産でも清算が発生した。時価総額で2番目に大きい暗号資産であるETHは、8%超の上昇を受けて再び2,000ドルを超え、5億2,500万ドル相当のETHポジションを消し去った。弱気トレーダーがその合計のうち4億7,500万ドルを占めた。

ビットコイン価格、70,000ドルの試練に直面

ビットコインにとっての直近のテクニカル上の試練は、現在70,000ドル水準付近にある。ノイナーの分析によると、ビットコインは約81日間、より広い持ち合いレンジの中で推移した後、この水準に接近した。

70,000ドルを上回る動きが持続すれば、BTCは直近の取引で繰り返し影響を及ぼしてきた心理的抵抗ゾーンの上に位置することになる。一方、60,000ドル台後半の水準を維持できなければ、ブレイクアウトの試みは弱まるだろう。

値動きの質も重要だ。継続的な現物需要は、主にレバレッジの効いた先物に牽引されたもう一段の上昇よりも、この動きに対するより強い裏付けをもたらす。財務省証券の利回りも依然としてもう一つの変数である。8月19日の買入れ発表は長期金利を押し下げたが、債券市場で売りが再燃すれば、その効果は反転する可能性がある。

現時点では、ビットコイン価格は直近レンジの上限方向にブレイクし、大規模なショートスキューズが上昇を増幅した。こうした上昇分を維持できるかは、派生商品の強制買いが収まった後の現物需要にかかっている。