BitstampのBTC/USD日足チャートでは、9月18日15:30 UTC時点でビットコインは約81,100ドルに達した後、80,900ドル近辺で取引されていた。売買高はほぼ6%の上昇となったが、日足ローソク足はまだ確定していなかった。この違いは、後述のレベルの多くが一時的な日中の値動きではなく、日足の終値によって確認されるため重要である。

価格が経済的にアクティブな投資家の推定取得コスト基準（これらの投資家がコインを取得したと推定される平均価格）を上回って推移するなか、ビットコインの供給に占める非活動コインの割合が拡大している。買い手にとって次の試練は、初期の上昇後にBTCをその水準より上に維持できるかどうかである。

ビットコイン、38.2%リトレースメント付近で反発

リトレースメント・レベルは測定された価格変動に対する固定の割合であり、そのためトレーダーはこれらを確定的な転換点ではなく、事前に定された参考水準として利用する。現在のフィボナッチ・レンジは、ビットコインの8月の安値約62,600ドルから9月の高値約82,300ドルまでを対象としている。これに基づくと、38.2%リトレースメントは74,800ドル近く、23.6%レベルは77,700ドル近くに位置する。

ビットコインは9月15日に74,800ドルに接近したが、日足の終値前に回復した。その後のセッションでは価格は同水準を上回り続け、9月18日の上昇でBTCは77,700ドルを突破して81,000ドルへと向かった。

この値動きは、Coindooの9月14日のビットコイン分析で取り上げられた76,500〜77,000ドルエリアの防衛を延長するものである。同記事は6月の安値約57,700ドルからのより広範な上昇を測定していたのに対し、現在のチャートは8月に始まったより短い上昇を使用している。開始点の違いが、以前の分析では最初のリトレースメントが約76,500ドルに位置し、現在のチャートでは約77,700ドルに位置する理由を説明している。

74,800ドルからの反発は、フィボナッチ・レベルが買い手の参入を引き起こしたことを証明するものではない。それは、下落前にすでに視認可能だったリトレースメント・レベル付近に需要が現れたことを示すにすぎない。モメンタム指標である日足RSI（相対力指数）も約63まで回復しており、従来の買われ過ぎの目安である70には達していないものの、強まったモメンタムを示している。

チャートとオンチェーンデータが約77,000ドルで収束

Glassnodeの最新の市場スナップショットは、ビットコインのトゥルーマーケットミーンを約76,700ドルと位置づけた。この指標は、古い休眠コインの影響を軽減しながら、経済的にアクティブな供給の平均取得コストを推定するものである。この種のコスト基準推計は、現在の価格でどの保有者グループが推定上の含み益または含み損にあるかを示すため、広く注目されている。Glassnodeは関連する市場データについてX投稿で言及した。

この推計値はチャート上の77,700ドルのフィボナッチ・レベルに近い。両数値は無関係な計算に基づくものだが、組み合わせることで、直近の価格変動がアクティブな供給の推定コスト基準と重なる、より広い76,700〜77,700ドルのエリアを特定することになる。

ビットコインは日中にそのレンジを上回って推移した。77,700ドルを上回る日足の終値は、BTCが従来の上限を超えてセッションを終えたことを確認するものとなる。サポートの確立にはさらなるステップが必要である。価格がその水準より上に留まるか、再びその水準に戻り、初期の急騰が収まった後に買い手を引きつける必要がある。

古いコインが供給に占める割合を拡大

CryptoQuant Quicktakeを通じて公開されたコントリビューターの分析では、短期保有者の供給量が2月以降、約600万BTCから300万BTCに減少したと推定されている。同じ期間に長期保有者の供給量は約1,300万BTCから1,600万BTCに増加したと報じられている。この分析はCryptoQuant Quicktakeで閲覧できる。

これらの数値は、コインがどれだけ長期間未使用のまま保たれているかを示すものであり、個々の投資家を特定するものではない。また、長期保有者が300万BTCを購入したことを意味するものでもない。一部のコインは、プラットフォームの年齢閾値を超えるほど長く非活動であっただけで、カテゴリーが変更された。

有益なシグナルは直近の回転率の低下である。市場の回復を通じて、ビットコインの供給により多くの割合が非活動のまま留まっており、頻繁に売買する保有者から供給されるコインが少なくなっている可能性がある。価格がトゥルーマーケットミーンを上回って推移していることは、現在の需要がアクティブなコインの推定コスト基準を超えてBTCを押し上げるのに十分であったことを示している。

それだけでは供給ショックを裏付けるには不十分である。説得力のある主張には、持続的な需要と、販売可能なコインが減少しているというエビデンスの両方が必要となる。取引所残高、長期保有者の支出、投資フローは、取引可能な供給が本当に縮小しているかどうかを示す助けとなるだろう。

回復を試す3つの価格水準

次の調整で77,700ドルを維持できるかが焦点

次の調整局面での77,700ドルの防衛は、ブレイクアウトがビットインの短期レンジを変えたことの最初の証拠となるだろう。この水準を失えば、BTCは約76,700ドルのより広いコスト基準エリアへ戻り、直近の上昇はより深い調整にさらされることになる。

ブレイクアウト・レベルは依然として82,300ドル

ビットコインはすでに、Glassnodeが推定するコーポレート・トレジャリーのコスト基準約80,400ドル付近で取引されている。これは各企業保有者の損益分岐点ではなく、概算の総取得価格を表すものである。

より重要なチャート上の障壁は、9月の高値約82,300ドルのままである。これを上回る日足の終値は、現在のレンジの上限を突破することになる。その場合、Glassnodeが推定する米現物ETFのコスト基準約85,600ドルが、価格を上回る次の市場の参考水準となる。

74,800ドルを下回る終値は反発を弱める

38.2%リトレースメントを下回る日足の終値は、買い手が今回の回復の起点となったエリアを維持できなかったことを示すことになる。次のチャート上の参考水準は約72,500ドルで、ここでは50%リトレースメントと上昇中の50日移動平均がほぼ重なる。

保有者の忍耐には依然として需要が必要

次の調整局面は、9月18日のローソク足の大きさよりも、より明確な試練をもたらすだろう。古い供給の増加は、それらのコインが非活動のままである場合にのみ潜在的な売りを減少させるものであり、買い手が新たな利益確定売りを吸収することを保証するものではない。

ビットコインが76,700〜77,700ドルのコスト基準エリアより上で保ち合いを続けるのであれば、回転率の低下は9月のレンジのブレイクを支える助けとなる可能性がある。それを下回る急速な戻りは、保有者データの限界を示すことになる。休眠供給は売りに出せる者の数を減らすことはできても、高価格を支えるのに必要な需要を生み出すことはできない。

本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではない。暗号資産の価格、テクニカル指標、オンチェーン指標は急速に変化する可能性がある。

出典:Coindoo