ビットコイン（BTC）は新しい週を約63,000ドルで始めたが、弱気相場の歴史が再び繰り返されるように、主要な長期トレンドラインを下回る週足終値となった。市場はなお狭いレンジに閉じ込められており、トレーダーは価格が先週失った水準を取り戻せるのか、それとも最近の下抜けで勢いが抑えられたままになるのかを見極めようとしている。

要点:

• ビットコインは57,700ドルから67,300ドルのレンジで推移してきたが、先週の終値は64,216ドルの主要な200週移動平均を下回った。
• 7月の会合議事要旨が今週公表される中、市場は9月のFRB据え置き確率を約70%と織り込んでいる。
• 日本の第2四半期GDPは1.1%と予想を下回り、分析ではビットコインや他のリスク資産に影響し得る「グローバルな引き締め」が警告されている。

ビットコイン、200週移動平均を下回る週足終値

ビットコインの値動きは日曜の週足終値後に小幅な反発を見せ、Bitstampでは一時63,655ドルまで上昇した。

BTC/USD 1時間足チャート。出典: Cointelegraph/TradingView

TradingViewのデータによると、週の始まり時点でBTC/USDはなお横ばいで推移しており、狭い取引レンジの上下いずれも抜け出せていない。

ただしアナリストのBenjamin Cowenは、BTC/USDが再び200週単純移動平均線（SMA）を下回った点に注目した。Cointelegraphが報じたように、この移動平均は2022年の弱気相場で決定的な特徴となり、8月にレジスタンスへ転じた後、ビットコインは長期的な底打ち局面に入った。

「興味深いのは、2022年夏と2026年夏の両方で、ビットコインが200W SMAを下抜け、その後反発し、8月中旬にそれを手放したことだ」と彼はXへの投稿で書いた。

200 SMA付きのBTC/USD週足チャート。出典: Cointelegraph/TradingView

トレーダー兼アナリストのRekt Capitalは、価格が自身の週足終値目標である63,220ドルに到達できなかったため、今後さらに下落余地がある位置に置かれたと付け加えた。

「63,220ドルからの拒否は、下抜けを完全に確認し、現在の約58,000〜66,000ドルのレンジ（blue-blue）内で価格をさらに押し下げるだろう」と彼は説明用チャートを添えてXのフォロワーに伝えた。

BTC/USD 週足チャート。出典: Rekt Capital on X.com

政策を巡る意見対立の中でFRB議事要旨が控える

金曜日には、製造業とサービス業の暫定購買担当者景気指数（PMI）が公表される。最近のPMIは上昇傾向にあり、数か月にわたり下方修正が続いている比較的弱い雇用統計とは対照的だ。

一方で先週公表された消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）は、米国インフレの動向が予想よりも鈍化していることを示した。これを受けて、FRBによる今後の利上げ見通しが見直されている。

CME GroupのFedWatch Toolの最新データでは、FRBが現在の3.50〜3.75%のレンジで据え置く確率は約70%で、1か月前の42%から上昇している。

9月FOMC会合におけるFRBの目標金利確率比較（スクリーンショット）。出典: CME Group

「インフレ鈍化を示す2つの報告は、金融政策見通しが過度にタカ派化するのを防ぐのに役立っている」と、トレーディング情報サービスのMosaic Asset Companyは日曜公表の分析でまとめた。

Mosaicは、CPIが前年同月比3.4%だった一方で、なおFRBの2%目標を大きく上回っていると指摘した。Kevin Warsh議長は、この目標は達成されると引き続き述べている。

水曜日にはFRBが7月会合の議事要旨を公表する。前回会合では利上げが見送られたが、この判断を巡る当局者の意見の割れは1970年以来最大だった。政策当局がインフレと金利の道筋を巡ってなお分裂しているのかを見極めようとする市場にとって、この点は重要になる。

先週、7月の0.25%利上げを求めた3人の反対票の1人であるクリーブランド連邦準備銀行総裁Beth Hammackは、2%インフレへの回帰に数年を要する場合に市民がそれを受け入れられるのか疑問を呈した。

「たぶんそこには到達できるでしょう。でも、そこに到達するのにさらに3年から4年かかるなら、それでいいのでしょうか？ それで十分なのでしょうか？」と、オハイオ州ケタリングで開かれたデイトン・エリア商工会議所のイベントで彼女は述べたとBloombergは伝えた。

日本のGDP下振れで日銀に注目

日本の中央銀行は今週、リスク資産トレーダーの注目を集めている。第2四半期GDPが予想を大きく下回ったためだ。GDPは前期比0.3%、前年比1.1%増にとどまり、それぞれ予想の0.5%、2.0%を下回った。

この発表は、債券利回りの急上昇と円安の継続を背景に、市場が9月にも日本銀行（BoJ）が現在の1.0%水準から利上げすると見込む中で出された。Cointelegraphは以前、JPY/USDが新たな40年ぶり安値を更新した後、日本と米国による異例の共同介入について報じている。

BoJ金利確率（スクリーンショット）。出典: RateProbability

GDPには、8四半期ぶりの個人消費の減少も含まれており、既存の景気刺激策が消費者信頼感の下支えに失敗していることを示唆した。

「政策措置による消費押し上げ効果はすでに薄れつつあり、企業が上昇したコストを価格に転嫁するため、下半期にはインフレが高まるだろう。そうなれば消費者の購買力は悪化する」と、Oxford Economicsの日本担当チーフエコノミストNorihiro Yamaguchi氏はCNBCに語った。

GDPデータを受けても円相場の大きな変動は避けられ、月曜日のドル円は159円付近で推移した。

USD/JPY 4時間足チャート。出典: Cointelegraph/TradingView

その後の動きについて、オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantの寄稿者Axel Adler Jr.は、今後のリスク資産への潜在的影響に言及した。日本の10年国債利回りは月曜日に2.93%へ上昇し、1996年以来の高水準となった。

「現時点では、これはリスク資産を売るシグナルではない。しかし市場は重要な局面に近づいている。JGBが3%超、さらなるBoJ利上げ、円高、米国債利回り上昇だ」と彼はX投稿で書いた。

「これらの要因が揃えば、日本の金利正常化は世界的な金融環境の引き締めへと転じ、株式とビットコインを圧迫する可能性がある。」

日本の10年国債利回りの日足チャート。出典: Cointelegraph/TradingView

株高の一方で低迷する消費者心理、ビットコインは置き去りに

株式が上昇する一方で消費者心理が過去最低水準にあることは、ビットコインにとって新たな警告サインとなっており、ビットコインはますます見過ごされている。

定例ニュースレター「The Week Onchain」の最新号で、暗号資産分析プラットフォームGlassnodeは、ビットコインと株式の間でセンチメントに顕著な乖離があると指摘した。

「消費者信頼感は2回連続で改善した後でもなお、過去10年で最も弱い水準の一つにある。一方、米国株式市場指数は8月7日に新たな過去最高値をつけ、そのすぐ下で推移している」と同社は要約した。

米国のインフレ指標が予想より弱かったことを受け、S&P 500は木曜日に7,816の過去最高値へ上昇した。同時に、ミシガン大学の消費者心理調査は8月に7.6%低下すると見込まれている。

「弱い心理と記録的な価格が並ぶと矛盾して見えるが、その要因が明らかになれば話は別だ。生活費が上がり経済が減速すると予想する家計は、現金から資産へと移っている。そうした資金が流れ込む先は、何よりAI関連取引に支えられた株式市場だ」とGlassnodeは述べた。

米国の消費者心理データ。出典: University of Michigan

ビットコインはその資金循環から外れたままだ。Glassnodeによれば、変化の兆しとしては、米国スポット・ビットコイン上場投資信託（ETF）への機関投資家の資金流入が持続的に回復することが挙げられる。

英国の投資会社Farside Investorsのデータによると、先週のこれらのETFは2億6720万ドルの純流出を記録した。5営業日のうち純流入で終わったのは1日だけで、その流入額もわずか780万ドルだった。

米国スポット・ビットコインETFの純流出入（スクリーンショット）。出典: Farside Investors

クジラ流入が注目される中、取引所BTC準備高が増加

CryptoQuantの分析によると、ビットコインの供給動態も価格見通しにとって新たな懸念材料となっている。

クジラが取引所への流入を支配し始めており、すでに低調な個人投資家の関心をさらに悪化させ、取引所のBTC準備高を再び押し上げている。Binanceのクジラ比率は8月10日に0.71へ達し、3月初旬以来の高水準となった。

「取引所への入金が必ずしも直ちの売却を意味するわけではないが、取引やヘッジに利用可能なBTCの量は増える」とCryptoQuantはコメントした。

Binanceの取引所クジラ比率。出典: CryptoQuant

BinanceのBTC準備高は日曜日時点で674,332 BTCに達し、月初来で2.57%増、2025年11月以来の高水準となった。

「そのため、BTCが取引所から離れていく長期トレンドは弱まりつつある可能性がある」とCryptoQuantは続けた。

BinanceのBTC準備高。出典: CryptoQuant

Cointelegraphが報じたように、BTC/USDが6月初旬以来、狭いレンジで推移していることから、取引所の活動はデリバティブ市場主導となっている。Binanceでは、8月初旬の先物取引高が現物の8倍に達していた。