2026年第4四半期の暗号資産市場見通し：注目すべきシグナル
重要ポイント
- •ビットコインとイーサリアムはいずれも年初来で下落しており、8月下旬時点ではビットコインが約78,000〜79,000米ドル、イーサリアムが約2,400〜2,500米ドルで推移しています。
- •8月中旬に米国債務は40兆米ドルを超え、財務省が長期国債の買い戻しを倍増させた後、ビットコインは1週間で約23%〜27%上昇しました。
- •記事は、ETFフロー、財政条件、グローバル流動性が従来の4年サイクルと並んで暗号資産価格に影響を強めていると述べています。
- •ステーブルコイン供給は約3,000億〜3,200億米ドルと推定され、特に米国債を中心とするトークン化実世界資産は過去最高水準に達しています。
- •年末に向けたシナリオは、環境緩和でビットコインが85,000〜100,000米ドルを試すケース、より前向きな条件で110,000〜150,000米ドルへ向かうケース、マクロ悪化で55,000〜65,000米ドルに戻るケースに分かれています。
ビットコインは8月下旬時点で約78,000〜79,000米ドル、イーサリアムは約2,400〜2,500米ドルで取引されています。どちらも年初来で下落しており、ビットコインが2025年10月に約126,000米ドルのピークを付けた後の暗号資産市場見通しの前提となっています。
全体として、市場は昨年の上昇分のかなりの部分を失いました。したがって、2026年第4四半期に向けた最大の焦点は、現在の環境がより安定した市場構造を支えられるかどうかです。特にこの1年は、暗号資産の内部サイクルと並んで、マクロのシグナルが価格形成に強く影響してきました。
8月中旬に何が変わったのか
現在の局面をより明確に示す手がかりは、8月中旬に現れました。米国債務は40兆米ドルを突破し、財務省は長期国債の買い戻しを倍増しました。その後、ビットコインは金と並んで1週間で23%〜27%上昇し、ETF流入も増加しました。この動きは、財政の持続可能性、通貨価値の希薄化、そしてハード資産への需要をめぐる幅広い議論と重なっていました。
ただし、利用可能なデータだけでは、これらの要因が上昇の唯一の原因だったと証明することはできません。それでも、こうした要因が市場の受け止め方に影響した可能性はあります。
このタイミングは、8月中旬の上昇局面にマクロ要因が中心的だったことを示唆しています。以前のサイクルと比べると、ETFフロー、財政条件、グローバル流動性が、暗号資産固有の要因と並んで価格変動を左右する度合いが高まっています。これは、回復を持続できるかどうかが、デジタル資産内のセンチメントだけでなく、機関投資家のフローや広範な流動性環境にも部分的に依存することを意味します。今後のマクロ指標への市場反応も重要です。
4年サイクルを位置づける
この変化は、4年サイクルの見方にも影響します。ビットコインの2025年10月のピークは、2024年の半減期から約18か月後に到達しており、歴史的に見て概ね想定レンジ内でした。したがって、従来のサイクル枠組みは今なお有用な参照軸になり得ます。
一方で、各半減期が総流通量に対して新規供給を減らす割合は、以前より小さくなっています。そのため、機関投資家の参加、グローバル流動性、ETFフローが価格発見により目立った役割を果たす可能性があります。ただし、それぞれの相対的重要性を正確に測定するのは困難です。
第4四半期の季節性も、依然として有用な見方を提供し得ます。しかし、それだけを頼りにした信頼できる指標として扱うべきではありません。
注目すべき主なドライバーとセクター
第4四半期に向かうマクロ環境は、いくつかの変数に左右されます。金利見通し、インフレ、米ドル、財務省の流動性オペレーション、そして連邦準備制度理事会（FRB）のシグナルです。ドル安と利上げ期待の後退は、より広い流動性環境を支える可能性があります。歴史的には、この組み合わせは一部の局面で暗号資産に追い風となってきました。
主なリスクは、インフレのサプライズによって引き締め政策への期待が強まることです。その場合、よりタカ派的な政策シグナルが、ドル高、金融環境の引き締まり、リスク選好の低下につながる可能性があります。ただし、実際には市場がどう解釈するかに大きく依存します。
暗号資産市場内部では、ビットコインETFへの継続的な流入、ステーブルコイン供給の拡大、規制の進展が機関投資家の参加に影響する可能性があります。その効果は、個別のルール、商品、法域によって異なります。
セクター別では、ステーブルコインとトークン化された実世界資産が引き続き注目分野です。ステーブルコイン供給は約3,000億〜3,200億米ドルで、決済用途や機関投資家向け用途とともに増加を続けています。特に米国債を中心とするトークン化RWAも、過去最高水準を更新し続けています。さらに、これら両セクターは、決済、清算、伝統資産へのアクセスといった明確な需要に対応しています。その点で、多くの分野よりも直接的な成長経路を持っています。
他の分野はまだ不確実です。例えば、L2の活動は主要ネットワークに集中しており、DeFiのTVLはレンジ内で推移しています。AIと暗号資産を組み合わせたアプリケーションや、コンプライアンスに配慮したトークン化プラットフォームも年末にかけて注視する価値があります。長期的な重要性は、持続的な流動性、反復利用、明確に定義されたプロダクト構造を示せるかどうかにかかっている可能性があります。
年末までの暗号資産市場見通し
今後の方向性はまだ定まっていません。注目すべきシグナルは、ETFフローのデータ、インフレ指標、金融政策です。第4四半期については、暗号資産固有の材料よりも、これらのほうが多くを示す可能性が高いでしょう。
一つのシナリオは、短期的にビットコインがレンジ相場を維持することです。ETFフローがプラスを保ち、マクロ環境があまり引き締まらなければ、価格は85,000〜100,000米ドルの水準を試す可能性があります。
より前向きなシナリオでは、継続的な取引の勢いと、規制の明確化が組み合わさります。その場合、110,000〜150,000米ドルへの上昇を支える可能性があります。
逆に、想定よりタカ派的なマクロ結果や大きな流動性ショックが起これば、下落ボラティリティが高まる可能性があります。その場合、55,000〜65,000米ドルの水準が再び市場で議論されることになります。
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