Deribitにおけるビットコインのオプション市場は——仮想通貨オプション取引の主要な場であり、グローバルなBTCおよびETHオプション建玉残高の大部分を一貫して占めている——70,000ドルおよび72,000ドルという2つの特定のコール権利行使価格において大きく集中している。これらの権利行使価格には名目建玉残高が約50億ドル蓄積しており、同取引所のBTCオプション建玉残高全体280億ドルの約18%を占めている。

両権利行使価格におけるコール・プット比率はコール側に大きく傾いており、オプショントレーダーの間で強気センチメントが強いことを反映している。暗号資産デリバティブ分析プラットフォームのLaevitasのデータによると、70,000ドルの権利行使価格には現在約39,000のコール契約が建てられているのに対しプットは約3,800契約であり、72,000ドルの権利行使価格には約37,900のコールに対しプットはわずか1,200契約である。これら2つの契約は同取引所で最も人気があり、1契約が1 BTCを表している。

コールオプションは買主に、あらかじめ定められた権利行使価格——本件の場合70,000ドルまたは72,000ドル——で、指定された満期日までにビットコインを購入する権利を付与する。これらは基本的に強気の金融商品であり、原資産価格が権利行使価格水準を上回るという見方を表明するものである。プットオプションは逆の機能を持ち、買主に設定価格で売却する権利を付与し、一般的に価格下落に対するヘッジや投機に用いられる。

大規模取引が集中を牽引

複数の大規模かつ意図的な取引が、これらの水準における建玉残高の蓄積に寄与した。Laevitasは、70,000ドルのコールを買い、同時に72,000ドルのコールを売るという大型のブルコールスプレッド構造を特定した。ブルコールスプレッドは、原資産価格の中程度の上昇——本件の場合72,000ドルまで——から利益を得るよう設計されている。

「当該構造は、70Kおよび72Kの権利行使価格におけるコール建玉残高全体のそれぞれ約49%および50%を占めている」とLaevitasは指摘した。

その他の注目すべき取引には、短期および近月満期のボラティリティ変化を活用する戦略であるカレンダースプレッドが含まれていた。また別途、トレーダーまたはトレーダー集団が70,000ドルのコールを大量に買い入れ、上値露出を獲得するために340万ドルのプレミアムを支払った。

CLARITY法への楽観観測とその後の後退

機関向けデジタル資産流動性プロバイダーであるOrbit Marketsの共同創設者であるJimmy Yangは、同様の取引活動を特定し、それがCLARITY法を巡る楽観観測と結びついていると指摘した。CLARITY法は、SECとCFTCの間で監督責任を画定するなど、デジタル資産市場向けのより明確な規制フレームワークを確立することを目的とした米国の法案である。

「今月初め、BTCの上値コールに対して相応の需要が見られ、7月31日満期の70,000ドルおよび72,000ドルの権利行使価格が特に人気がありました。このポジショニングの多くは、CLARITY法が月末までに可決されるという期待によって牽引されていました」とYangは述べた。

しかし、Yangは過去24時間で市場がそれらの期待を後退させ、一部の強気ポジションの巻き戻しを促していると付け加えた。Yangが言及した7月31日満期は、Deribitの月次満期日のひとつであり、取引活発化と建玉残高の蓄積が見られる傾向がある。

Polymarketによると、CLARITY法が2026年中に成立する確率は、今週初頭の51%から38%に低下した。この低下は、上院多数党院内総務のジョン・チューンが、8月の休会前に上院が法案を可決することは期待していないと示唆した発言に続くものであり、Fortuneが報じたものである。

報道時点で、ビットコインは約63,973ドルで取引されており、オプションのオーダーブックを支配する70,000ドルおよび72,000ドルの権利行使価格より約9〜12%下方に位置していた。