ビットコインは複数の市場サイクル、規制当局の締め付け、機関投資家からの懐疑的な波を生き延びてきたが、それが実際に何であるかという問いは依然として議論の余地がある。デジタルゴールドか、投機的資産か、担保か、それとも貨幣か。

GoMiningの創設者兼取締役会議長キリル・ソロヴィヨフにとって、答えは常に最後の選択肢であった。彼はその信念を現実のものとするため、何年にもわたりインフラを構築してきた。

この対談の中で、ソロヴィヨフは哲学的な議論から技術的な議論へと自在に行き来する。貨幣の歴史に対するヘーゲル的な読解から2-of-3マルチシグのエンジニアリング上のトレードオフまで、公的年金制度の構造的圧力からレイヤー2を完全に回避するプライベートマイニングプールの仕組みまで。彼の見解は、ビットコインが必然的にグローバル通貨になるというものではなく、そのための条件が形成されつつある——そして欠けている要素は信念ではなく使い勝手である——というものである。

GoBTC Payにより、GoMiningはソロヴィヨフが「オリジナルネットワーク上での小売向けビットコイン決済のレール」と呼ぶものを構築した。ユーザーにとって無料で、ほぼ瞬時に実行される。彼の見方では、次に来るものはAIエージェント、機関向けレンディング、そしてAmazonがそうであったように特定の製品から始まり徐々に拡大していくマーケットプレイスに関わるものである。

この対談は、ビットコインを真剣に考察する上で避けて通れない問いから始まる。技術や価格ではなく、この資産がどのようなタイプの投資家を選別するのか、という問いである。

長期的なビットコインHODLerの心理は、短期的な投機家の心理とどう異なるか？

正直に言って、ビットコインはまだ真に支配的な資産になったとは思っていません。急速に発展していることは誰もが目にしていますが、真の広範な認知はまだ起きていません。ビットコインの主な強みは有限であること、つまり上限が固定されていることです。そしてそれ以上に、人々を信じる者と信じない者の二つの陣営に分けます。ある意味で、これは信仰の問題です。

保有者、つまり信じる者たちを投機家と分けて比較すれば、結果はかなり明確になります。米国のヘッジファンドの戦略とシンプルなグローバルな「買い持ち」戦略を比べてみてください。ビットコインをただ保有する戦略を打ち負かしたヘッジファンドはほとんどありません。最終的に主に勝つのは保有者たちです。なぜならビットコインの有限な供給量が彼らに有利に働くからです。ビットコインの物語を信じるなら、それが成長し続けると信じるなら、新しい貨幣であり新しい資産クラスであるという使命を信じるなら、最良のアプローチは保有することです。それが最も透明性の高い戦略です。

これはより大きな問いにつながります。あなたは実際にビットコインが何であると信じていますか？誰もが自分自身でそれに答えなければなりません。私たちは自分たちで答えを出しました。長期的にこの資産が成長すると信じるなら、最も良いのは投機するのではなく、保有し、ビットコインで支払うことです。

現物ビットコインETFは、社会がビットコインのサイクルを経験する方法をどう変えたか？

2024年1月の米国SECによる現物ビットコインETFの承認は、10年間の却下と法的圧力の後に、セルフカストディなしで資産へのエクスポージャーを得るための規制された経路を開いた。伝統的金融とビットコインの統合もまだ始まったばかりである。すべてのETFを合わせて供給量の約4%を保有している——トレンドは良好だが、まだ成長の余地がある。130以上の上場企業がバランスシートにビットコインを保有しており、ビットコインが新しい金融秩序の一部になれば、それらの企業は恩恵を受けるだろう。BlackRockがビットコインETFを立ち上げたとき、それは偶然ではなく計算された動きであった。

しかし、私はETFを通じた制度化を、現在のシステムの基盤に触れることなくビットコインを組み込む試みだと見ている。その基盤を理解するために、より広い視点を持つことが役立つ。現代の金融システムが現在の形になったのは、1971年のブレトンウッズ体制の放棄、つまり米国がドルの金への交換性を終了した後のことである。これを弁証法的に、つまりヘーゲル的に——否定の否定の法則を通して——見れば、貨幣制度は次々と交代していく。最初は自由に印刷され、次に金にペッグされ、ブレトンウッズの後に振り子は発行へと振り戻った。今日のシステムは恒常的な発行に依存しており、ここでの構造的問題の一つは高い保証リターンを持つ公的年金基金などの債務である。人々が長生きし、支払うべきものが増えるほど、発行への圧力は強くなる。

これが明日、ハイパーインフレと法定通貨の完全な価値低下を通じて解決されると主張しているわけではない——給付は削減でき、年金受給年齢は引き上げられ、債務は再構築できる。しかし圧力は現実のものであり、そのシナリオの確率は印刷されるすべてのドルとともに高まる。この背景に対して、ビットコインは非インフレ的、むしろデフレ的——コインは時間とともに失われていく——であるため、魅力的な担保資産のように見える。大手機関はすでにドル資金調達コストを下回る金利でビットコイン建ての貸出を行っている。これはビットコインが信用手段として始まっていることを示している。

正確に言っておきたい。担保としての機能は今日の移行段階である。重要だが、終着点ではない。ビットコインの真のポテンシャルは、それが支払手段になったときにのみ明らかになる。誰かのバランスシート上の良い担保にとどまるのではなく。

消費者がビットコインをただ保有するのではなく、日常の買い物で自発的に使うようになるために、どのような変化が必要か？

これはおそらく最も重要な問いである——ビットコインがどこに向かっているか。私の確信はこうである。ビットコインは貨幣である。担保ではなく、棚の上のデジタルゴールドではなく、貨幣である。

論理は単純だ。世界はますますつながりを強めており、その主な加速器は今日、人工知能である。AIは情報、市場、労働へのアクセスを地球規模で平準化しており、歴史上最大の変化に匹敵する力を持つ技術的、社会的、そしておそらく政治的な変革の触媒として機能している。このようにますますつながる世界において、200の国民通貨への断片化は変換コスト、通貨の障壁、決済の政治化という、ますます大きな摩擦の源となる。中立的な決済層への需要は高まっており、AIはその需要をさらに加速させる。

しかし、「世界はより少ない通貨を必要としている」ことから自動的に「だからビットコイン」とはならない。ビットコインがこの役割を勝ち取るのには具体的な理由がある。発行者がなく、それを切り下げたりレバレッジとして利用できる国もなく、厳格な有限性を持つからだ。ステーブルコインはペッグされている通貨の弱点を受け継ぎ、国家デジタル通貨は発行者の政策を受け継ぐ。ビットコインは設計上中立である唯一の候補である。だからこそ、具体的にビットコインに賭けているのだ。

GoMiningの最初から、私たちはまさにこのように考えていた。ビットコインが貨幣になるためには、二つのものが必要である。第一はレール。どんな人もウォレットを持ち、自分自身のビットコインの取り分を持てるようにすること。一部の人だけの道具ではなく、貨幣にするために。第二はビットコイン自体の決済システム。

常に問題だったのはトランザクションである。ユーザーが支払う変動手数料は、ピーク時には購入額自体に匹敵する可能性があり、確認速度も問題だった。トランザクションが確実に確認されたと見なすには、少なくとも2つのブロックが閉じるのを待つ必要がある——平均で約20分である。私たちは最初からこれに取り組み、問題を解決したようだ。ユーザー側で無料かつ実質的に瞬時に、オリジナルネットワーク上で本物のビットコインを使って支払える仕組みを構築した。

人々が大規模に支払いを始めるために何が必要か？ビットコイン保有者の臨界質量が必要である——ここでGoMiningのベースが役立つ。そしてビットコインマキシマリスト自身の行動の変化が必要である。逆説的に聞こえるが、ビットコインが貨幣として成功するためには、保有者は蓄積するだけでなく使い始める必要がある。このステップがなければ、資産は通貨ではなく担保のままである。自発的に、穏やかに進行している今こそ始める価値がある。

手数料の低さを超えて、ビットコイン決済ネットワークは加盟店にBTCを受け入れさせるためにどのようなツールを提供すべきか？

複雑さは現実のものであり、単に手数料を下げるだけでは解決しない。第一に、ビジネスは資金の出所に関する法的リスクなしに、クリーンで検証可能なビットコインを受け取る能力が必要である。私たちのプロトコルでは、これはアーキテクチャレベルで保証されている。第二に、明確な会計処理と、まだ法定通貨で表示されている経費——家賃、税金、給与——のために法定通貨に換金する便利な方法が必要である。それがなければ、手数料がいくら低くても加盟店は参加しない。

しかしツールの背後には動機の問いがある。この移行の主な受益者は誰か、そして誰がそれを補助するのか。決済におけるすべての相転移は、当初まったく同じ問題に直面してきた。世界が現金からカードに移行したとき、ビジネスは同じ異議を唱えた——複雑さ、コスト、新しいものへの不信感。その移行は自発的には起きなかった。銀行やVisa、Mastercardのような決済システムが補助したのである。彼らはプロモーションコストを負担し、加盟店契約インフラを構築し、何年もの間この方向で赤字運営した。最も恩恵を受ける立場にあったからだ。キャッシュレス取引はすべて彼らに手数料をもたらし、ネットワーク自体はより多くの人々と加盟店が参加するほど価値が高まった。政府もまた、キャッシュレス決済が透明性と税の徴収可能性を意味するため、この移行を支持した。

言い換えれば、移行にはそれに資金を払うことに切実な利害を持つ側があった。ビットコインの場合、その役割はシフトする。ここでの国家はむしろ中立的あるいは抑制的な観察者であり、最大の関心は国境を越えて事業を展開する大企業にある。彼らにとって、数十の法域にまたがる断片化、為替管理、コンプライアンスは深刻な制約であり、中立的な決済層は真の簡素化を提供する。そして過去の移行とは異なり、これらの企業はそれを迅速に実行するために必要なすべてを持っている。顧客、リソース、チャネル、そして最初のステップを補助する財務力である。

これがすでに起きていると見せかけるつもりはない——まだ起きていない。そしてその理由は「火付け役」の不在ではなく、冷徹な障壁である。規制の不確実性、ボラティリティ、未成熟な会計実務。だからこそインフラが先に来る。GoMiningの最初から私たちはこの移行について考えてきた。GoBTC Payにより、加盟店は数分で接続でき、人々は本物のビットコインで支払えるようになった。本質的に、私たちはレールを敷き、旗を掲げた。そして今、それが最も有利な者たちに拾い上げられるのを待っている。私たちの見方では、状況を最初に動かすのは狭い暗号通貨コミュニティではなく、大企業である。彼らには関心もツールも両方あるからだ。

GoBTC Payのプライベートマイニングプールの使用は、日常決済のためのビットコインのスケーリングをどう再定義するか？

ビットコインを信じるすべての人にとって、私たちのプロトコルはワンタップで本物のビットコインを使って購入の支払いをすることを可能にする——ユーザーには無料で、ユーザー体験の面では実質的に瞬時である。加盟店にとっては、ビットコインを便利に受け取り、蓄積する方法を提供する。本質的に、私たちは支払手段としてのビットコインの中心的な問題を解決している。利便性である。

このプロトコルはエンドユーザーだけでなく、ビットコインを保管できるすべてのサードパーティのバンキングアプリ、ウォレット、金融サービスから接続できる。それらが接続されるとすぐに、そのユーザーはビットコインで支払うことができる。私たちは加盟店からのみ0.2%を徴収し、接続されたウォレットの所有者とプールのマイナーの間で分配し、彼らのための追加の収入源を創出する。当初はこの取り分を当社のマイナーの間で分配する。時間が経てば、より広いマイナーの輪に拡大するかもしれない。

Lightning——ビットコインのLayer 2スケーリングソリューションとして最も広く採用され、ペイメントチャネルを通じてトランザクションをオフチェーンで処理するもの——とは異なり、私たちはビットコインを外部のラップ構造に移動させず、サードパーティのノードを通じて確認しない。すべてはオリジナルネットワーク上で行われる。私はこれを今日利用可能な最もクリーンなアプローチだと考えている。同時に、これが最終的な形態だと主張しているわけではない。時間が経てば、さらに洗練された価値移動の方法が現れる可能性は十分にある。しかし、オリジナルネットワーク上の決済にとっての一歩として、これは意義深い。

より大きな文脈に位置づけたい。これは単に便利な決済製品ではない——私が語った世界に向けた最初の実践的な一歩である。200の通貨の間の摩擦が消え、今日の通貨システムが蓄積したシステム的リスクもともに低下する世界。人々がドルやユーロや円ではなくサトシで考え始め、為替レートの偏りが徐々に意味を失っていく世界。これが迅速に、あるいは必然的に起こると主張しているわけではない。これは私たちが信じ、構築の対象としている確率である。しかしそれに向けた最初のステップは、人々に本物のビットコインで支払う本当の機会を与えることだ。そしてそれはまさに私たちが行ったことである。

GoBTC Payの2-of-3マルチシグと12時間の決済は、トラストレスな分散化というビットコインの中核哲学を損なうか？

これは公正かつ的確な質問であり、「完全な分散化」という決まり文句でかわすつもりはない。より正確に言えば、私たちのソリューションは非カストディアル型だが、意図的なエンジニアリング上の妥協である。トランザクションを瞬時かつ安価にするため、3つの鍵のうち1つを共同署名者として実際に必要とする。しかし私たちが資金に触れるのはトランザクションがメンプールに入るとき、つまりトランザクションの瞬間だけである。ベースレベルではユーザーの資金を保持しておらず、ユーザーはいつでも自分で引き出すことができる。3つの署名のうち任意の2つがトランザクションを承認する——GoMiningが単独で資金を使用することはできない。

これが純粋なシングルキーのセルフカストディと同等だと主張するつもりはない。そうではないし、読者もそれを知っている。しかし、ここでの「非カストディアル」はまさにその意味であるべきものを正確に意味する。私たちも他の誰も、あなたなしであなたのサトシを処分することはできない。これはLayer 1上でのスピードと利便性のための妥協であり、小売決済という目的のためには正当化されると考えている。

そしてLightningとは異なり、ビットコインをラップせず、サードパーティのレイヤーに移動させない。すべてはオリジナルネットワーク上にある。プライバシーの問題も部分的に解決した。メンプール内のトランザクションは実行の瞬間にのみ表示され、その瞬間は支払いの瞬間と一致しないため、大きな残高を持つユーザーにとって匿名化解除に対してより安全である。これについてはコミュニティからの強い要望があった。

注目すべき前進はいかなるものでも批判を招く。それは正常なことだ。しかし私は妥協を正直に説明することを、誇大宣伝よりも好む。

減半とAIのリソース需要の中で生き残ろうとするビットコインマイニング参加者へのアドバイスは？

2024年4月の減半はブロック報酬を6.25 BTCから3.125 BTCに削減し、業界全体のマージンプレッシャーを強めた。規模を見てほしい。ビットコインの時価総額は今日、Nvidia単独の時価総額よりも小さい。私の見方では、これはビットコインだけでなく、ましてやマイニングが、それらが果たし得る役割に対して過小評価されていることを示唆している。ただしこれは保証ではなく論点として提示している。

マイニングビジネスは決済を支えるインフラである。それがなければビットコイン決済は存在しない。ブロックに入るものを決定するのはマイナーだからである。ビットコインが支払手段として発展すれば、それらの決済を支援することは単なるマイニングではなく、本格的なビジネスになる。現在、マイニングはビットコイン自体の価格に対しても大幅なディスカウントで取引されている。決済機能への移行が起きれば、このギャップは論理的に縮小するだろう。したがって私の意見では、マイナーは縮小すべきではない。インフラを構築し続け、決済フローをサービスすることを学ぶべきである。そこに、ブロック報酬を超えた新しい経済が生まれるからだ。

補助金が薄れる中、グローバルマイニング産業の地理的・物理的構造はどう進化するか？

マイニングは米国にシフトし、現在は主にそこに集中している。UAEにも大きなクラスターがある。中国は2021年にマイニングを放棄してその地位を失い、追いつくのは困難だろう。地理的な中心がこのインフラの周囲に形成されると思われる。そして北米にはここで優位性がある。

ビットコインが貨幣に向かうにつれて、ブロック内の空間自体がますます価値のあるリソースになり、それを生み出すインフラは戦略的になる。論理的な次の段階は、大企業が自社の決済フローを確保するためも含めて、独自のデータセンターを構築し始めることである。タイムラインについては言及しない。全体としてのコンピューティング需要の成長によって動態は大きく加速しているが、方向性は安定していると私は見ている。

同時に、この移行はインフラだけの問題ではない。20世紀の初め、第一次世界大戦の前に国際法廷が創設され、当時の多くの人々が、人類は大規模な戦争を乗り越え、進歩の時代が到来すると真剷に信じていた。歴史はそれが時期尚早であったことを示した。私はその教訓を心に留めており、だから慎重に語る。「こうなる」ではなく「そのようなシナリオは可能である」と。

私には、テクノロジー、とりわけAIが、対立の論理から経済的な相互作用と競争の論理へとバランスを徐々に移行させる能力があるように思える。もしそうなれば、ビットコインのような中立的な通貨層は、そのような世界の自然な一部となるだろう。しかし私はこれを、私たちが信じ、構築の対象としている可能性として提示するものであり、あらかじめ決定された結果としてではない。

ビットコインを信じるチームとしての私たちの立場はシンプルである。ビットコインの未来はグローバル通貨になることである、そしてビットコインにその未来を持たせるためには、人々がそれを使い始める必要がある。どれほどその時点では非正統に聞こえても。私たちは自分たちの仕事をやっており、レールと製品を構築している。だからアドバイスは短い。ビットコインを蓄積するが、それで支払いも始め、ビットコインで考えるように自分を再訓練せよ。私たちはこの移行が穏やかに、進化的に起こることを期待している。

Stratum V2はマイナー、プール、ビットコインネットワークの関係をどう再構築するか？

素晴らしい質問だ。業界はプライベートマイニングプールに向かっていると信じている。ビットコインが本当の決済ネットワークになるにつれて、主な競争はブロックスペース、つまり誰がブロックにトランザクションを含めることができるか、に移る。マイナーはどのトランザクションが処理されるかを決定するため、トランザクションインフラを実質的に所有することになる。

また、最終的には、国が自国のトランザクションフローを優先する主権的な国レベルのマイニングプールも見られるだろう。しかしより可能性の高い結果は、金融機関、プライベートファンド、主要企業によって支えられたプライベートプールである。ブロック報酬が低下し続けるにつれて、競争は取引手数料とブロックスペースの制御にますます焦点を当てるだろう。

GoMiningはStratum V2を使用してブロックを採掘した最初の企業であった。Stratum V2は、プールオペレーターだけでなく、個々のマイナーがブロックテンプレートに含めるトランザクションを選択できるようにするプロトコルアップグレードである。マイナーにより多くの制御を与えることに加えて、取引プライバシーも向上させる。プールがパブリックなものではなくプライベートなメンプールを運営する場合、トランザクションの追跡ははるかに困難になる。私はこのモデルが業界標準になると信じており、GoMiningはその未来に向けた製品を構築している。

ビットコインエコシステムのどの領域にまだ重要なインフラが不足しているか？

まず第一に、私たちのタスクは決済を構築することである。それがビットコインにまだ必要な中核的なインフラである。

それに並んで、「複利ビットコイン」のストーリーがある。保有するビットコインで利回りを得ることだ。それは今日存在するが、特に機関側ではまだ大きな成長の余地がある。私たちはレンディングを独立した事業ラインとして展開し、その複利効果を取り込む計画である。

次の大きなストーリーであり、GoMiningが成長すると私が見ている方向は、ビットコイン上のAIエージェントである。私たちは取引手数料なしで決済を処理できるため、ビットコイン上で動作するAIエージェントへの大量の決済を可能にできる。これは真に分散化されたストーリーである。AIの計算は電力で動き、ビットコインネットワークも電力で動く。私の考えでは、唯一真に正直な組み合わせである。ビットコイン上で取引を行うAIエージェントは、エコシステムの発展の次の段階を代表する。

並行して、ビットコイン中心のマーケットプレイスの立ち上げも計画している。コア製品であるGoBTCPayの先として、加盟店がチェックボックスを一つクリックするだけで商品やサービスを出品し、私たちのマーケットプレイスを通じて販売できるようにしたい。価格降下型オークションの仕組みもある。これは非常に魅力的な価値提案だと考えている。現在、私たちのマーケットプレイスはマイナー向けの二次市場のみを扱っている。数千人のユーザーを持つ、流動性の高い大きな市場である。しかしAmazonが本の販売から始めたように、私たちもマイナー以外の商品をビットコインで販売し始めることができる。

全体として、私たちはビットコインが真の支払手段になることを推進し続け、レンディングと利回りのストーリーを構築し、ビットコイン決済に支えられたAIエージェントを開発し、マーケットプレイスを展開していく。これらが今後数年間の私たちの大きな優先事項である。