Fidelity Digital Assetsは、長期投資家が保有するBitcoin（BTC）の供給量が過去最高に達したと述べた。リサーチアナリストのZack Wainwright氏は、この指標を投資家の確信を示す最も明確な材料の一つと見ている。

同社はFidelity Digital Assetsのリサーチ投稿で、長期保有者データは、過去のBitcoin市場サイクルの底値と歴史的に関連してきた水準へ向かっている複数のオンチェーン指標と整合しているように見えると述べた。

Fidelityが長期保有者を監視する理由

Fidelityによると、約15 million BTCが少なくとも155日間動いておらず、長期保有者のカテゴリーに分類される。この基準は、より古く、使用頻度の低いコインを短期供給から分けるための一般的なオンチェーン上の手法だが、投資家の動機を直接特定するものではなく、コインの非活動状態を測定するものだ。

同社は、この積み上がりを、価格が弱含む中でもコインを保有し続けている投資家の確信を示すシグナルと説明した。長期保有者供給量は、継続的な蓄積がBitcoinのより大きな割合が活発に移動していないことを示し得るため注視されている。一方で、この層からの分配は、過去のサイクルでリスク選好の高まりと重なることが多かった。

この供給量は歴史的に弱気相場で増加し、強気相場で減少してきた。Fidelityによると、Bitcoin価格が引き続き圧力を受ける中、長期保有者供給量は2026年7月5日に過去最高を記録した。

現在、この保有者グループの約40%が含み損を抱えている。それでもWainwright氏は、大半の長期保有者がエクスポージャーを維持していると述べた。

Bitcoinは、2025年10月に付けた$126,000超の高値を約50%下回る水準で取引されている。Wainwright氏はこの下落率を、70%、80%、さらには90%の下落を記録した過去のBitcoin弱気相場と比較し、より浅い下落は市場の成熟の兆候と解釈できると述べた。

「さまざまなオンチェーン指標が、歴史的にbitcoinの市場サイクルの底値と関連してきた水準に近づいている。これらのシグナルが最終的に転換点を示すかどうかはまだ分からないが、長期保有者データもその見方と整合しているように見える」とWainwright氏は述べた。

BeInCryptoのMarket Intelligence専門家評議会メンバーであるBenjamin Cowen氏も、第4四半期に底を打つ時期を基本シナリオとして指摘している。同氏の季節性分析は、$44,000付近の潜在的な安値を示唆している。

「弱気相場の枠組みは維持されており、焦点は下落の確認から安値を見極めることへ移っている」とCowen氏は書いた。

Wainwright氏も同様に、結論が出ていないとの見方に至った。Fidelityのデータは、長期保有者の確信がなお堅調であることを示しているが、同社は現在の弱気相場が最終段階に入ったかどうかを明言していない。長期保有者供給量の将来的な変化は、アナリストが価格動向や他のオンチェーン指標と比較できるシグナルの一つとなり得るが、この指標だけに依存するものではない。

8月はBitcoinにとって次の試金石となる。過去3回の中間選挙年では、いずれも8月はマイナスとなり、損失率は15%から18%だった。