ビットコイン、7月の上昇を維持—強制売却の燃料は枯渇済みとアナリスト

ビットコインは7月を約7.5%の上昇で終える見通しであり、FRBによる追加利上げ期待の高まり、債券利回りの上昇、AI関連トレードの急速な巻き戻し、そしてビットコインで最も知名度の高いハードウェアウォレットブランドの一つであるColdcardに関する重大なセキュリティインシデントといった一連の逆風に耐えている。

時価総額で最大の暗号資産は金曜日に63,000ドルを割り込み、当日約3%下落して63,408.52ドル付近で推移した。しかし、その後退にもかかわらず、BTCは妥当な上昇を記録して月間クローズに向かう見込みであり、金融市場の他のセグメントでリスク選好姿勢が冷え込む中でも、ベアマーケットの安値を上回って推移し、コンソリデーション（整理・保ち合い）状態を維持している。

レバレッジ解消が底堅さの要因

Bitfinexのアナリストによれば、ビットコインの相対的な安定性の一部はポジション構成に起因する。暗号資産市場は最新のFRB会合期間を迎えるにあたり、株式市場よりはるかに少ないレバレッジで臨んでいた。これは、7月1日にBTCを58,000ドル以下に押し下げた6月下旬の売り込みにおいて、デリバティブ取引のトレーダーが概ね一掃されたためである。その売り込みは、ドイツ政府による大規模なビットコイン移転や、破綻した取引所Mt. Goxからの待望の債権者への返済開始と同時に発生し、これらが市場心理を動揺させた後に最終的にレバレッジがリセットされた。

その一掃後、日平均の清算額は今年の典型的な範囲である4億〜5億ドルを大きく下回って推移しており、マクロショックにもかかわらず強制売却がほとんど発生していないことを示唆していると、Bitfinexは指摘した。

「暗号資産はレバレッジの効いた株式テーマより下落幅が小さかった。強制売却の燃料はすでに使い切られていたからだ」と、Bitfinexのアナリストは記した。

Coldcardの攻撃がセキュリティ懸念を増幅

市場はまた、Coldcardに関わる重大な攻撃の余波を消化している。このインシデントにより、少なくとも3,800万ドル相当のビットコインが盗難に遭った。価格動向に実質的な影響は与えていないものの、デジタル資産に関連する攻撃が急増する中、暗号資産の根本的な約束の一つであるセルフカストディのリスクをめぐる議論が再燃した。

取引会社WincentのディレクターであるPaul Howardは、盗難された資金はまだ換金されていないと指摘しつつも、短期的な価格への影響に警戒感を示した。「これによる波及効果と清算の可能性は、短期的にビットコインの価格判断を押し下げる要因となる」とHowardは述べた。さらに彼は、この攻撃はセルフカストディに伴う運用リスクが依然として存在することを浮き彫りにしたと付け加えた。

マクロ不確実性が見通しを支配

今後を見通すと、マクロ経済の不確実性がトレーダーや投資家にとって引き続き支配的なテーマとなっている。ビットコインはますますリスク資産、特にテクノロジー株と連動して取引されるようになっており、金利予想の変動に敏感になっている。

STS DigitalのマネージングパートナーであるJeff Andersonは、投資家が利下げ、据え置き、追加利上げの予想の間で揺れ動く中、市場は「新たなボラティリティ・レジーム」に入りつつある可能性があると述べた。その不確実性は、経済見通しがより明確になるまで、ビットコインのようなハイベータ資産に圧力をかけ続ける可能性が高いとAndersonは指摘した。

Bitfinexのアナリストは、来週の米国雇用統計の発表に向けて投資家が防御的な姿勢を維持すると予想している。これはFRB会合に続く次の主要なマクロカタリストである。彼らは、さらなる強制清算の波を懸念するよりも、市場がFRBの政策方針についてより明確な見通しを得た段階で現物ビットコインETFの資金流入が再開するかどうかがより重要な問題だと主張している。1月にSECの承認を受けて取引を開始した米国の現物ビットコインETFは、機関投資家の需要を測る指標として注視されており、その資金流入動向は市場センチメントの重要なバロメーターとなっている。

「追加利上げリスクが生きている間は、ポジションは防御的なままであると考えている」とBitfinexのアナリストは記した。「機関投資家の買いが積極的になるか、価格に関係なく買いが入ることが、トレーダーにとってのシグナルだが、まだ発動されていない」

Bitget WalletのリサーチアナリストであるLacie Zhangも同様の見方を示した。「基本シナリオは、実質利回りが低下するか、ETFの資金流入が再び継続的にプラスに転じない限り、ビットコインがレンジ相場で8月は荒い展開になるということだ」とZhangは述べた。「市場は中立的なFRBを受け入れることはできるが、ドル高、実質利回りの上昇、ETF需要の弱さが同時に起きることは吸収できない」