ビットコインのハッシュリボンは8月26日に回復し、現在まで61日間維持されている。このシグナルは歴史的にその後の価格上昇に先行してきた。カウントされた7回の回復のうち6回で、1年後のビットコイン価格は上昇しており、約72%の優位性がある。ハッシュリボンは、ネットワークのハッシュレート（マイナーがチェーンに提供する総計算能力）の移動平均から構成され、その回復はマイナーのストレス期間が緩和された時点として読み取られる。

Bitcoin Magazineの新しい動画で、Sean Haganはこのシグナル、すなわち2011年以降のマイナーの降伏日数（損失を承知でハードウェアを稼働させるのではなく電源を切る状態）を数えるフレームワークの実績、そのミス（231回中15回、最も顕著なのは2021年4月の-17%）、そして依然として12%の含み損である1月のシグナルを解説している。Haganはさらに、30日平均ハッシュレートが約1.1 ZH（ゼタハッシュ、1秒あたり1垓回のハッシュ計算を表す単位）で、7月から13%上昇していることを、マイナーストレスの最悪期が過ぎた証拠として挙げている。

今回のサイクルは、これまでの下落相場とは一線を画す。動画の集計では、マイナーは過去365日中223日を降伏状態で過ごしており、これは2012年の141日を上回る新記録だ。また、マイナーが約1,000億ドル規模のAI契約のためにネットワークを離れたことから、この局面は2018年や2022年よりも2021年の中国によるマイニング禁止に近い。この比較には前例がある。2021年半ばの北京によるマイニング取り締まりは、世界中のハッシュレートの大部分を一斉にオフラインにしたが、その後マシンが海外へ移転し、ネットワークは回復した。タイミングも合致している。降伏状態のピークは6月30日の安値から56日後だった。

Grace Remingtonは重要な問いを投げかける。マイナーが自発的にネットワークを離れた場合、このシグナルはまだ信頼できるのか。動画で引用された歴史的データでは、このような回復の後、ビットコインは7回中6回で上昇していた。

価格指標もマイナーデータと一致している。MVRV（ビットコインの時価総額と実現価値の比率で、保有者が利益を得ているかを示す幅広い指標）は平均を上回っており、ビットコインは50週移動平均を上で取引されている。残された論点は、AI向けの構築がボトルネックに直面した際に、ハッシュレートがAIからビットコインに戻り得るかどうかだ。それでも、ハッシュリボンは70%を超える方向性の実績を持つ後追い型のチャートであることに変わりはない。

完全な議論は、Bitcoin Magazineが公開した動画で視聴できる。

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本記事「BTC Hash Ribbon Signal Flipped: Bitcoin Miners Show the Bottom Might Be In」はBitcoin Magazineに最初に掲載され、Patrick Greenによって執筆されました。