Bitwise Asset Managementの新しい調査によると、ビットコインと金の相関性が6年ぶりの最高水準に到達した。両資産の90日ローリング相関は、パンデミック期の金融緩和が世界市場を一変させた2020年以来、最も強い水準まで上昇している。Bitwiseによれば、この変化は投資家のビットコインに対する見方が変わりつつあることを示しており、マクロ環境のストレス期における金の伝統的な役割である価値保存手段に近づきつつあるという。

ビットコインと金の相関性が6年ぶりのピークに

Bitwiseは、2015年4月から2026年8月までのBloombergデータを用いてこの関係を追跡した。現在の水準は、Covid-19金融緩和期に最後に観測された水準と一致しており、当時も金融市場への大規模な政府介入が特徴だった。相関性とは2つの資産がどれだけ連動して動くかを示す統計指標で、-1から+1の範囲で示される。90日のローリングウィンドウは、短期的なノイズを平滑化し、レジームシフトを捉えるために広く使われる手法である。

8月はこの相関性の転換点となった。スコット・ベッセント米財務長官は、10年債および30年債の利回り上昇を受けて債券市場に踏み込み、金融抑圧やイールドカーブコントロールへの懸念を引き起こした。

この介入の後、ビットコインは2024年3月以来となる最大の週間上昇を記録し、22.4%高となった。同じ期間に金は約5%上昇し、株式は下落した。Bitwiseによれば、両資産は統計的に際立つ形で同時に動いたという。

ビットコインと金の関係を推し進める要因

Bitwiseの公式アカウントがこの調査結果を共有し、マクロ環境がヘッドラインを支配するとき、投資家は金とビットコインのどちらかを選ぶことをやめる傾向にあり、むしろ多くの運用者が両方の資産を同時に購入していると指摘した。

Bitcoin's correlation with gold just hit a six-year high. The last time it was this high was 2020, after the Covid stimulus. When macro dominates, many investors stop choosing between gold and bitcoin. They buy both. In this week's CIO memo, @Andre_Dragosch explains why… pic.twitter.com/YHnvXp9KN5 — Bitwise (@Bitwise) September 3, 2026

この分析は、同社の欧州調査部門責任者であるAndré Dragosch氏が執筆した。同氏は、ビットコインとNasdaq-100との相関性が低下し、1年ぶりの低水準に落ち込んだ点を指摘した。この傾向は、ビットコインが単にハイテク株のセンチメントに連動しているという見方を弱めるものだ。

また、ビットコインは米ドル指数とも引き続き負の相関を保っている。Bitwiseによれば、ドル安はビットコインの強さと一致する傾向があり、これは通貨圧力の局面で金が数十年にわたり示してきたパターンと同じである。

6年ぶりの高水準が投資家にとって意味すること

Bitwiseは、最近の収束にもかかわらず、ビットコインと金は依然として異なる資産であると注意を促している。金は数千年にわたり価値保存手段として機能してきたのに対し、ビットコインは誕生から20年も経っていない。アナリストはまた、ローリング相関は不安定になりうる点も指摘する。あるマクロ局面で急上昇した数値は、2020年の後に起きたように、環境が正常化すれば歴史的に低下してきた。

それでも同社は、マクロ環境のストレス期に相関性が高まっていることには意味があると主張する。金の市場は約30兆ドルと評価されており、これは中央銀行や機関投資家が世代を超えて築き上げたものだ。ビットコインがこのカテゴリーへ移行し続ければ、最終的にははるかに大きな資本ベースに対して価格形成される可能性があるとBitwiseは示唆している。これは、ベンチャー型のリスク資産としての歴史的な価格形成から、マクロヘッジに近いものへの転換を意味する。注目点は、このパターンが安定した市場でも維持されるか、それとも現在の財政・金融面の不確実性に固有のものかである。

出典:Bitwise CIOメモ