ビットコインは、この資産の18年にわたる取引履歴で初めて2年連続の年間下落を記録する見通しにあり、時価総額最大の暗号資産にとって前例のない結果となりつつある。暗号資産は2025年に6.34%下落し、2026年にはさらに15.65%下落した。CoinGeckoのデータによると、11月10日時点で約73,850ドルで取引されていた後、11月11日には約74,107ドル近くで取引されている。

2年連続の赤字年(年初価格を下回って終わる暦年)を回避するには、ビットコインは12月31日までに2026年の年初価格である約87,500ドルを上回る必要がある。市場が年内にこの回復を達成できるのは残り50日、およそ7週間のみだ。11月11日の価格では、2026年をプラスで終えるには約17.6%の上昇が必要で、これは年初価格に一致する水準。11月10日の価格からでは、必要な反発幅は約18.5%だった。

2年連続の下落は18年のパターンを破ることになる

歴史データによれば、ビットコインの下落年は必ず翌年に上昇年が続いており、この記録は2009年1月のネットワーク稼働以来の全期間にわたっている。2018年や2022年の弱気市場でさえ、2年連続の年間下落は生じていない。このパターンは資産の存在期間全体を通じて維持されており、現在の状況が異例であることを物語っている。

87,500ドルを下回って終われば、その記録は途絶えることになる。ビットコインは2025年の下落を経て、2026年をこの水準近くで始めた。価格が届かなければ、12月31日に2年連続の下落記録が正式なものとなる。その場合、ビットコインの年間下落は2025年と2026年にまたがり、6.34%安で終わった年から始まることになる。こうした記録は、ビットコインの取引履歴において新たなものとなる。

2027年に3年連続の下落となれば、記録はさらに延びる。ただし、現時点でそのシナリオは仮説の段階にとどまっている。

2年の赤字は過去の暴落に比べれば小幅

2025年と2026年の年間下落を合わせた下落率は、複利ベースで約21%にとどまる。それに比べ、ビットコインは2018年に73.56%暴落し、2022年にはさらに64.27%下落した。これらの暴落は各年で投資家の保有資産の大半を消し去り、いずれも現在の記録における下落よりはるかに急だった。

ビットコインの2024年の実績も参考になる。暗号資産は同年に120%超急騰した。その結果、2024年の年初に購入した投資家は、その後の下落を経てもなお大きな含み益を保有していることになる。約21%の合計下落は、いずれの暴落年よりも小幅にとどまっている。

過去にも、大きな下落の後には反発が続いた。ビットコインは2018年の暴落後に2019年に約92%上昇した。さらに2022年の下落を受けて2023年には155%超上昇した。いずれの反発も暴落の直後の年に訪れた。したがって、これまでのところ悪い年が長期の低迷につながったことはない。ただし、これら2回の回復はいずれも単年の下落に続くものだった。2026年に赤字で終われば、その後のいかなる反発もビットコイン自身の記録において前例のないものとなる。これまで連続した年間下落からの回復が必要となったことは一度もないからだ。

高値から安値までの下落が描く深い実態

暦年ではなく市場の高値から損失を測ると、状況は変わる。ビットコインは2025年10月に約126,000ドルに達した。その後2026年中に58,000ドルを下回り、この動きは50%を超える下落に相当する。TradingViewの価格データが、高値と安値の差を示している。

この数字は、2本の年足に示された約21%の合計下落をはるかに上回る。年足がとらえているのは、各年の1月から12月までの動きだけだ。記録の長さと下落の深刻さも異なる。市場は、ひとつの壊滅的な年を経ることなく、数年にわたってゆっくりと下落することもありうるからだ。

アナリストは、機関投資家、現物ETF、深い流動性を現在の市場の特徴として挙げている。これらの要因が弱気市場での下落幅の縮小を説明している可能性がある。ただし、大規模な価格暴落がなくなったわけではない。その結果、ビットコインの現在のサイクルは過去のものとは異なる様相を呈している。