Bitcoin (BTC)は、米国のインフレに対する米連邦準備制度理事会（FRB）の対応、債券利回りの上昇、次回の個人消費支出（PCE）インフレ指標を中心に、複数の潜在的なボラティリティ要因を抱えながら7月最終週に入った。

Kevin Warshが議長を務める連邦公開市場委員会（FOMC）は、7月29日水曜日に最新の金利決定を発表する予定だ。市場では金利の道筋を巡って見方が分かれており、CME GroupのFedWatchツールは、今週の利上げ確率を31%、9月の利上げ確率を最大50%と示している。

6月のPCEインフレ率は木曜日に発表予定で、前回の発表では同指数が3年ぶり高水準の4.1%に達していた。同時に、米国株の上昇基調に弱さの兆しが出ていることで、Bitcoinのマクロ相関に改めて注目が集まっている。一方、Binanceへのクジラ流入は6月以降、最大44%減少している。

市場ではFRBの金利見通しを巡り見方が分かれる

今週、市場の関心は再びFRBに向かっている。政策当局者は、根強いインフレ圧力と地政学的動向を見極めている。先週、米2年国債利回りが4.3%に上昇したことでFRB政策への期待は変化し、追加利上げの可能性が再び焦点となっている。

こうした期待は、米国とイランが攻撃を一時停止したことを受けて原油価格が月曜早朝に8%下落した後、やや後退した。原記事で引用されたCME Groupのデータによると、7月利上げの確率は37.4%から33.7%へ低下した。中東情勢の継続的な展開は、今月初めに発表された生産者物価指数（PPI）のインフレデータが予想を下回った後も、マクロ経済見通しに不確実性を加え続けている。

取引リソースのMosaic Asset Companyも、30年債で上方ブレイクアウトの可能性を指摘した。米国政府の資金調達において財務省債券カーブの長期部分が果たす役割は以前より小さくなっているものの、長期利回りの上昇は、WarshがFOMC後の記者会見で発言内容を組み立てる際に圧力となる可能性がある。Bitcoinトレーダーにとって金利議論が重要なのは、利回り上昇が利息を生まない資産を保有する機会費用を高め、リスク市場全体の金融環境を引き締める可能性があるためだ。

「30年米国債利回りも、再び重要なブレイクアウト水準を試している。5月には30年債利回りが5%水準を一時的に上回るダマシのブレイクを見せたが、この水準は2023年後半以降、抵抗線として機能してきた」とMosaicは、定期ニュースレターThe Market Mosaicの最新版で述べた。

直近の市場の混乱以前から、Warshは経済に関してハト派的な表現を避け、FOMC後の声明と記者会見を際立って簡潔にまとめていた。

「インフレ率は委員会の2%目標に比べてなお高止まりしており、その一因として、エネルギーを含む特定セクターで価格上昇を引き起こした供給ショックがある」と、同氏は当時述べていた。

PCEインフレは3年ぶり高水準から鈍化する見通し

FOMCの決定に加え、市場は木曜日に発表されるPCE指数を注視し、米国・イラン戦争がインフレ動向にどのような影響を及ぼしているかについて追加の手掛かりを探ることになる。原記事によると、6月の数値は現在、3年ぶりの高水準にある。

PCEはFRBが重視するインフレ指標であるため、市場は同データを注視している。予想外の結果は金利見通しに関連する。PCEの変動は、トレーダーがFRBの政策対応への期待を織り込み直す中で、リスク資産に素早く影響を及ぼす可能性がある。前回のPCE発表時には、Bitcoinが約$58,000のマクロ安値まで下落した。

International Monetary Economics Network（IMEN）は最新分析で、PCEが5月の前年比4.1%をやや下回ると予想した。

「U.S. inflation: We currently expect June PCE inflation to be 3.7% year‑over‑year」とIMENはXに投稿したと、原記事は伝えている。元記事が引用したX投稿は https://x.com/int_mon_econ/status/2081501959035428865 で確認できる。

Bitcoinと株式の相関は依然として弱い

より長い時間軸では、Bitcoinと米主要株価指数の相関は大きく薄れている。報告書で引用されたTradingViewのデータによると、20週間のルックバック期間を用いたBTC/USDとS&P 500の日次相関は実質的に見られず、3月以来の低水準にある。

ハイテク株比率の高いNasdaq Composite Indexに対しては、Bitcoinの現在の相関係数は0.11で、最後にこの水準が見られたのは2月中旬だった。週足ベースの相関はゆっくり変化する傾向があるが、弱気な地政学的・マクロ経済イベントが発生すれば、2つの資産クラスが再び連動して動く可能性もある。低い相関値は、測定期間中にBitcoinと株式が足並みをそろえて動いていなかったことを示すが、市場ストレス時に相関が急速に変化する可能性を排除するものではない。

現時点では、米企業決算は引き続き予想を上回っている。ただし報告書は、歴史的に高いバリュエーションが株式を潜在的な調整から守るとは限らないと指摘した。先週は米主要テクノロジー株の一部が大きく下落し、Magnificent 7は金曜日までに合計5.3%下落した。これに先立ち、週前半には$GOOGLと$TSLAがすでに売られていた。

「Alphabet、$GOOGLは、利益予想を大幅に上回った後、単独で最大の利益率寄与銘柄となっている」とKobeissi Letterは週末にコメントした。

「一方、決算を発表したS&P 500企業の86%がこれまでEPS予想を上回り、80%が売上高予想を上回っている。AIが歴史的な利益成長をけん引している。」元記事が引用したX投稿は https://x.com/KobeissiLetter/status/2081451485393461621 で確認できる。

Mosaic Asset Companyも、金利環境が米国株に及ぼし得るリスクを強調した。

「イールドカーブ全体で金利が上昇すれば、株価への圧力が続く可能性がある。S&P 500やNasdaqなどの指数は6月初旬にピークを付け、現在は重要な支持線を失いつつある。同時に、市場の広がりは悪化しており、季節性の背景は強気の追い風から弱気の向かい風へ移行している。中間選挙年の季節性も、平均リターンの低下とより大きなドローダウンをもたらす傾向がある。」

Mosaicは、こうした新たな障害を受け、S&P 500が強気の構造を完全に失うリスクがあると警告した。

「S&Pはすでに50日移動平均線（MA - 黒線）という重要な支持線を1つ失った。三角保ち合いのトレンドライン支持が崩れれば、現在7,000付近にある200日MA（緑線）を試す展開になる可能性がある（現在水準から約5%の下落）」と、同社は説明チャートとともに付け加えた。

より短い時間軸では、状況は流動的なままだ。米国とイランの敵対行為の一時停止はリスク資産全般に強気の材料となり、米WTI原油は週初に1バレル$83まで下落した。以前は$95に近づいていた。

「市場は再び和平合意を織り込み始めている」とKobeissiは書いた。元記事が引用したX投稿は https://x.com/KobeissiLetter/status/2081500688928977005 で確認できる。

Bitcoin、従来レンジ内で50カ月トレンドラインを試す

Bitcoinは日曜日の週足終値後に新たな局所高値を付け、Bitstampで$65,680まで上昇した。BTC/USDは従来のレンジ内にとどまりながら、50カ月指数移動平均線（EMA）を試した。以前には、2022年の弱気相場と比較される動きの中で、この水準を抵抗線へ転換していた。

トレーダー兼アナリストのRekt Capitalは、現在の相場構造について、売り圧力の再燃を指摘した。

「Bitcoinが抵抗線にいる間に出来高が売り手優勢になるほど、ここから拒否される可能性は高まる」と同氏は日曜日、Xのフォロワーに警告した。元記事が引用したX投稿は https://x.com/rektcapital/status/2081001740942361075 で確認できる。

Rekt Capitalはまた、200週単純移動平均線（SMA）にも言及し、Bitcoin価格がその水準と50カ月線の間に「挟まれている」と表現した。長期移動平均線は、トレンド構造や支持線・抵抗線の参照点として機能し得るため、トレーダーに広く注目されている。ただし、それ自体が結果を決定するものではない。

「ここでの継続的な価格圧縮は持続不可能であり、いずれ大きなボラティリティを強制することになる」と同氏は書いた。

「そして、売り手の出来高がこのペースで入り続けるなら、この局所的な抵抗エリアから拒否される前に、売り出来高を伴うブレイクアウトが起きる可能性が高い。」元記事が引用したX投稿は https://x.com/rektcapital/status/2081380801581621752 で確認できる。

Binanceへのクジラ流入、6月中旬以降ほぼ半減

オンチェーン分析プラットフォームのCryptoQuantは、FOMC会合が主要取引所における売り圧力に波及効果を及ぼす可能性があると述べた。

CryptoQuantのデータによると、クジラからBinanceへのBTC流入は6月12日以降、最大44%減少し、個人投資家の流入は22%減少した。取引所への流入は、取引の場へ移動したコインが潜在的な売り流動性を増やす可能性があるため、しばしば監視される。ただし、入金が必ずしも即時売却を意味するわけではない。

「これにより、個人投資家の流入はクジラ流入のおよそ2倍となり、その差は$3.9 billionに達している」と、寄稿者のAmr Tahaは月曜日のCryptoQuantブログ投稿で述べた。

「この乖離は、BinanceへのBTC移転の構成が変化したことを示している。現在、取引所へBTCを送る動きでは、個人参加者がクジラよりも大幅に活発だ。」

TahaはFOMC会合を、すべての投資家層の市場への向き合い方を変え得る「主要なマクロ触媒」と表現した。

「個人投資家の流入が現在クジラ流入の2倍で推移する中、水曜日のFRB決定は、2つのBTC投資家層の間にある現在の乖離が続くのか、それとも収束し始めるのかを見極める重要な試金石となる可能性がある」と同氏は結論付けた。

元記事が引用したCryptoQuantの投稿は で確認できる。

Cointelegraphが以前報じたように、Binanceでは先週、1日で9,000 BTCを超える出金が確認された。