米インフレが3カ月連続で予想を上回ったことを受け、ビットコインは火曜日に7万4,000ドルを下回り、下落と投資家の資金引き揚げに苦しんでいた暗号資産市場に新たな圧力が加わりました。

労働統計局が発表したデータによると、消費者物価指数(CPI)は10月に予想の0.3%を上回る0.4%上昇しました。食料品とエネルギー価格を除いたコアCPIは、予想の0.2%に対し0.3%の上昇となり、3カ月連続で9月の水準と一致しました。

総合インフレ率は9月の0.6%上昇から実際には減速しましたが、より大きな減速を期待していたトレーダーにはほとんど安心材料になりませんでした。両指標とも予想を0.1ポイント上回り、米連邦準備制度理事会(FRB)が金利を高水準に維持するもう一つの理由となりました。

11月のビットコイン安値

ビットコインは発表前に約7万4,200ドルで取引されており、発表直後に約7万3,525ドルへ一時下落しました。その後7万4,000ドル付近まで若干持ち直したものの、圧力は続いており、24時間で約1%安で取引されています。

イーサリアムも弱含み、当初の売りで2,040ドル近くまで下落し、その他の主要アルトコインも売り圧力に直面しました。発表後1時間以内に約1億7,800万ドルのレバレッジ付き暗号資産ロングポジションが清算されました。

清算とは、担保が潜在的損失をカバーできなくなった場合に、取引所が借り入れ資金で行われた取引を自動的に決済する仕組みです。こうした強制売却は価格をさらに押し下げ、さらなる清算を引き起こす可能性があります。

ビットコインはすでに厳しい一週間を過ごしていました。この資産は7日間で約4.5%下落しており、ビットコインを直接保有し、機関投資家の需要を測る指標として広く注目されている米国の現物ビットコインETFでは、月曜日にさらに2億100万ドルの純流出を記録し、インフレ報告に先立つ売り圧力が続きました。

CPI報告が暗号資産にとって重要な理由

インフレの高進は通常、金利の上昇を意味し、金利の上昇は暗号資産にとって不利に働く傾向があります。国債や現金が魅力的なリターンを提供する場合、単に保有しているだけで利息を生まないビットコインといった変動の大きい資産を保有するインセンティブは低下します。借入コストの上昇は、投機的投資に向けられる安い資金の供給も減少させます。

だからこそ、インフレヘッジとしての評判を持つビットコインも、インフレデータがFedの金融引き締めを示唆する際には頻繁に下落するのです。

最新の報告は、Fedの次の動向について異例なまでに強硬な発言をしたウォーラー理事の発言からわずか数時間後に発表されました。ロンドンでの講演でウォーラー氏は、インフレが改善したとしても12月に0.25ポイントの利上げを支持すると述べた一方、コアCPIが再び0.3%となればより大型の利上げが正当化され得ると警告しました。

「12月の会合では、政策金利の50ベーシスポイント引き上げを検討すべきだと考えています」と同氏は述べました。

10月の数値はまさにその水準に達しました。ロイターによると、金融アナリストは50ベーシスポイント利上げの確率評価を午前中までにほぼ15%へ引き上げましたが、より小幅の0.25ポイント利上げが依然として圧倒的な有力視されています。

参考までに、Fedは現在、基準金利を3.75%〜4%に据え置いています。1ベーシスポイントは0.01ポイントに相当するため、50ベーシスポイントの引き上げはそのレンジを4.25%〜4.50%へと押し上げ、経済全体での借入コストを高めることになります。

債券市場はこれに応じて反応しました。Fed政策への期待に連動しやすい米2年債利回りは2025年4月以来の大幅上昇を記録し、ドルは強含みとなり、米株式市場は安く始まりました。

インフレは減速しているが、後退していない

10月のインフレ報告は米国経済の複合的な姿を示しました。食料品価格は0.5%上昇、エネルギーは0.7%上昇、住居費は0.3%上昇し、月次の総合上昇率の30%以上を占めました。

エネルギーインフレは9月の5.2%急騰から大幅に減速しましたが、サービス分野では価格上昇が広範に続きました。娯楽費は0.8%、自動車保険は0.7%、医療費は0.3%それぞれ上昇しました。

この報告には異例の制約もありました。2025年の連邦政府機関閉鎖によりその年の10月データの収集が行われなかったため、政府は通常の年次インフレ率を発表していません。直近の年次総合インフレ率は9月時点で3.7%であり、Fedの2%のインフレ目標を大きく上回っています。この目標は、Fedが優先するインフレ指標としている「個人消費支出(PCE)」と呼ばれる、家計支出のより広範な指標によって正式に測定されます。

暗号資産投資家はこのパターンをすでに経験しています。10月には、9月の予想を上回るインフレ報告を受けてビットコインが下落し、利上げ観測の強まりとともに売りが続きました。

今回、市場は次のFed会合を、ビットコインが10月の水準を大きく下回り、機関投資家の需要に弱さの兆候が見られる中で迎えることになります。国債利回りの上昇は、インフレが沈静化するか投資家のリスク許容度が回復しない限り、持続的な回復をより困難にする可能性があります。

Fedの2026年最後の政策会合は12月8〜9日に予定されており、金利決定機関である連邦公開市場委員会(FOMC)が基準金利に関する決定を発表します。次のCPI報告は12月10日に発表されるため、政策当局者は11月の消費者インフレデータを見ずに12月の金利決定を下さざるを得ません。