ビットコインは金曜日に7万ドルを下回り、機関投資家の資金流出、流動性の逼迫、そしてマクロ経済全体の圧力の中で投資家センチメントが悪化するなか、直近の下落が続いた。

ビットコイン（BTC）は執筆時点で68,607.23ドルで取引されており、過去1週間で9.2%下落している。出典はCoinGecko。

価格下落は、市場センチメントの急激な悪化と同時に発生した。Crypto Fear & Greed Indexは金曜日に20まで低下し、4か月以上ぶりの低水準となる「極度の恐怖」に分類される水準に達した。同指数がこの水準に達したのは7月8日以来。この指数は、Alternative.meがボラティリティ、モメンタム、ソーシャルメディアの活動、ビットコインの市場支配率などの要素から毎日算出しており、0から100のスケールで、25未満が「極度の恐怖」ゾーンに該当する。

暗号資産取引所GiottusのCEO、Vikram Subburaj氏は、ビットコインの弱含みについて、機関投資家の資金流出、暗号資産流動性の逼迫、12月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測を要因として挙げた。「投資家は短期的な下落を追いかけることや、過度なレバレッジの使用は避けるべきです」と同氏は述べた。

金曜日のレポートで、調査会社10x Researchは、ビットコインと米国株式の乖離を指摘した。11月5日から11月12日の間に、ビットコインは5.9%下落した一方で、ナスダック100は6.4%上昇しており、暗号資産がテクノロジー株よりも、上昇する米国債利回りと米ドル高により強く反応していることを示唆している。

同社は、米10年債利回りが5%を上回るなか、ビットコインが同期間に5.5%下落したゴールドに近い動きを示すようになっていると指摘した。

機関投資家向け取引プラットフォームTalosも、薄い流動性と高水準のレバレッジが市場のボラティリティを拡大させる可能性があると警告した。同社の週次レポートによると、主要取引所におけるビットコインの注文簿の厚みは11月9日に7,200万ドルまで低下し、通常水準を約33%下回った。注文簿の厚み（オーダーブックデプス）とは、資産の市場価格付近に置かれた売買注文の価値のことで、市場が大きな価格変動なしに吸収できる取引量を測る標準的な指標であり、厚みが薄いほど小さな注文でも価格を大きく動かす可能性がある。

「流動性は依然として薄く、レバレッジは高水準にとどまっており、市場はいずれの方向への急激な動きにも脆弱です。注文簿の厚みの回復と資金流出の好転が、より確固たる回復の基盤をもたらすでしょう」と、Talosのシニアリサーチアソシエイト、Tanay Ved氏は述べた。

今回の売りは、ビットコインを直接保有し、その日々の資金流入が機関投資家の需要を測る指標として広く追跡されている米国のスポット・ビットコイン上場投資信託（ETF）からの継続的な資金流出に続くもの。ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は水曜日までの9営業日連続で20億ドル超の純流出を記録し、スポットBTC ETF全体では5営業日で約14.4億ドルの流出となった。純流出とは、特定の日にファンドからの解約が新規投資を上回ることを指す。

Farside Investorsの暫定データによると、木曜日にはさらに4,770万ドルの純流出が示されているが、報道時点でブラックロックとフィデリティの数値はまだ確定していなかった。市場参加者はこれらの確定データに加え、現在の弱含みの一因としてSubburaj氏が挙げたFRBの12月の金利決定に注目している。

出典：Cointelegraph