ビットコイン（BTC）は9月入りを前に、FRB政策への見方がタカ派に傾く中で、依然として重要なレジスタンスとの戦いを続けている。

要点:

• 市場は、9月のFRB利上げ確率を60%とみており、今週は重要な雇用指標の発表が控えている。
• 原油は、イランへの新たな米軍攻撃と前例のない米・ベネズエラの石油供給合意を背景に、再び変動が高まっている。
• ビットコインは、8月の月足確定を前に、8万6,000ドルに向かう重要なレジスタンス帯の下にとどまっている。

ジャクソンホール後に9月利上げ観測が再燃

来週は複数の米雇用指標が発表され、いずれもFRBの政策変更期待に影響を与える可能性がある。FRBはすでに、先週のジャクソンホール経済シンポジウムを受けて注目を集めており、同会合では新議長ケビン・ウォーシュ氏が初めて基調講演を行った。ウォーシュ氏は政策の手がかりについて従来通り多くを語らず、FRB広報の長年の定番であるフォワードガイダンスについて「賞味期限が過ぎている」と述べた。

インフレについてウォーシュ氏は、7月の消費者物価指数（CPI）と個人消費支出（PCE）指数が予想を下回ったにもかかわらず、現在のデータはなお高すぎると述べた。

「これらの広範なインフレ指標はいずれも数年前の高値から大きく低下したが、この数年の進展はより緩やかだった。今夏のPCEとCPIの数値は予想より良かったものの、基調的なトレンドが意味のある形で改善したとは私には思えない」と同氏は述べた。

市場はこれを受けて利上げ観測を強め、CME GroupのFedWatch Toolによれば、FRBの9月会合で0.25%利上げが行われる確率は過半数に戻った。執筆時点でその確率は60%弱で、先週の41.4%から上昇している。

ただし、利上げ観測は雇用統計によって抑えられる可能性もある。金曜日には8月の非農業部門雇用者数（NFP）が発表され、前月は5万人増が予想されている。6月は2.3万人減だった。水曜日には民間雇用者数、木曜日には新規失業保険申請件数が発表される。

トレーディング情報メディアのThe Kobeissi LetterはX上で要約し、「すべての目は労働市場に向けられている」と述べ、これが9月の利上げ判断前に残る最後の雇用関連データになると指摘した。

同メディアは、雇用統計の大幅な下方修正と、弱い労働市場環境がFRBの引き締めに対する潜在的な障害になると指摘した。米労働統計局（BLS）のデータを引用し、今年3月までの12カ月間でさらに7万9,000人分の雇用が削除されたと報告した。

「これは昨年の記録的な91万1,000人減の修正に続くもので、2010年に2008年の金融危機後に止まった連続記録と並ぶ、4年連続の下方修正となる」とXで追記し、「労働市場は何年にもわたり当初報告より弱かった」と説明した。

米・イラン情勢の緊迫化で原油が急騰

今週は地政学的要因が重なり、原油市場がマクロ変動の最前線に立っている。

イランに対する米国の攻撃再開を受け、月曜日にはブレント原油が1バレル90ドルを再び上回り、1週間ぶりの高値圏に迫った。米WTI原油は1バレル85ドルを突破し、執筆時点で前日比2.5%高だった。

その結果、欧州株は圧迫され、ドイツのDAXは0.7%下落した。ドナルド・トランプ米大統領は、イランのカーグ島の石油拠点が再び標的になっていることを示唆した。Truth Socialへの投稿で、トランプ氏は石油インフラの爆撃を示すようなAI生成動画を掲載し、同島を「木っ端みじんに吹き飛ばされた」と表現した。

今回の攻撃は、米国にベネズエラの石油埋蔵量に対する大きな支配権を与える大型エネルギー契約の報道に続くものだった。CNBCなどが報じたベネズエラ暫定大統領デルシー・ロドリゲス氏の数値によれば、日量産出目標は150万バレルで、対象となる総埋蔵量は650億バレル、現在の価値は約5.4兆ドルとされる。トランプ氏はTruth Socialの投稿でこの取引を「史上最大の石油取引」と呼んだ。

ビットコインは複数の50週トレンドラインと攻防

ビットコインは日曜日の週足引けにかけて終盤に売り圧力を受け、TradingViewのデータによると、50週指数移動平均線（EMA）の77,269ドルを一時下回った。価格は、これまで重要なサポートとして指摘してきたこのトレンドラインを2週連続で守った。最近の上昇を受け、BTCは2025年11月以来初めて、週足引けでこの移動平均線を回復していた。

Glassnodeの共同創業者であるラファエル・シュルツェ＝クラフト氏は、Xでの最新の市場観測でこちら、同水準に相当する80,307ドルの単純移動平均線（SMA）に注目した。彼によると、BTC/USDは週足ベースでまだこの水準を回復できておらず、過去にはこれがさらなる上昇に先行してきたという。

月足引けは強いレジスタンスに直面

8月の月足確定を前に、BTC/USDの月間上昇率は約25%近辺で推移しており、ビットコイン強気派は重要な試練に直面しているとCoinGlassのデータは示す。史上最大の暗号資産ショート清算イベントが発生したにもかかわらず、買い手は依然として8万ドル超の重要レジスタンスを回復できていない。これにより、市場は新しい月を迎えるにあたり、マクロ政策と流動性環境が引き続きトレーダーのポジショニングに重要な背景として作用している。

トレーダー兼アナリストのRekt Capital氏はXでの最新分析で、「ビットコインは依然としてマクロ下降トレンドのレジスタンスの下にあり、一時的に上抜けしたが、その後戻ってきた」と要約した。「依然として重要なレジスタンスであり、そこを下回り続ける限り、ビットコインはマクロの切り下がり高値を続けることになる」と同氏は述べた。

Rekt Capital氏は、このレジスタンスを上抜ければ4年サイクルのBTC価格循環に大きな意味を持つと指摘した。というのも、直近の弱気相場がこれまでより短かったことを意味するからだ。

ただし、トレンドラインの上でも、取引所の注文板で売り指値の流動性が厚くなるにつれ、追加のレジスタンスが形成されている。Cointelegraphが報じたように、これは8万6,000ドルまで及び、持続的なブレイクアウトにはさらに強い買い圧力が必要となる。

「現在われわれが追跡している上方の構造はすべて8万1,000ドルから8万6,000ドルの間にあり、その帯域で回復局面の需要が試される」とGlassnodeは先週のリサーチで述べた。

BTC上昇の鍵を握るのは大型買い手

Glassnodeは、長期保有者が保有する105万BTCの取得価格が8万3,000ドルから8万6,000ドルの間にあると算出した。長期保有者とは、6カ月以上売却せずに一定量のBTCを保有するウォレットを指す。

今週の追加分析では、オンチェーン分析プラットフォームのCryptoQuantが、9月に向けた大口投資家の影響に注目した。同社データによると、今月の買い需要を支えたのはこうした主体であり、一方で小口投資家は保有資産が損益分岐点に戻った後、利益確定または市場離脱を行っていた。

「8月1日から30日までに、100BTC超を保有するウォレットは約6万BTCを追加した。1〜100BTCのウォレットは約3万3,000BTCを売却し、1BTC未満のウォレットは約1万4,000BTCを売却した」と、同社は月曜日のブログ投稿で述べた。「これが今月の構図だ。大口保有者がブレイクアウトを吸収し、小口保有者は上昇局面を出口に使った。」

CryptoQuantはまた、こうした主体が8万ドルを下回る水準で最近取得した供給を売り始めた場合、大口投資家の蓄積という見方は再評価が必要になると付け加えた。