暗号資産市場の歴史的な2025年10月10日の暴落から1年、BitcoinKEが引用した調査によると、ビットコインとイーサのオーダーブック流動性は大幅に回復した。しかし、その回復には偏りがある。小型トークンは依然としてオーダーブックが薄く、市場の変動リスクにさらされ続けている。

2025年10月10日の売りは、暗号資産市場史上最大の一日当たり清算イベントとなっている。当時のBitcoinKEの報道によると、米中貿易摩擦の急激な悪化がリスク資産を急落させ、暴落はデリバティブ取引所全体でポジションの急速な解消を強いることとなり、24時間以内に約190億ドルのポジションが清算された。

それ以来、2大暗号資産の板の厚みは大幅に再構築された。市場価格から1%以内のビットコインのオーダーブックの厚みは前年比約75%増の1,170万ドルに上昇し、イーサの0.5%以内の厚みは2倍以上の420万ドルに拡大した。オーダーブックの厚みとは、優先価格近くに置かれた売買注文の累積価値を指し、大きな取引が重大なスリッページなしで執行できるかどうかを測る標準的な指標である。この仕組みは双方向に作用する。残存注文が少なければ中規模の取引でも価格が動く一方、厚い板は大きなフローを吸収する。

ビットコインは暴落前の価格の約3分の1で取引されているが、厚みが増した板はマーケットメイカーがより多くの資本を投入したことを反映している。イーサの流動性回復はさらに強い。

板の厚みと取引高は市場の健全性の異なる側面を捉える指標である。前者はある時点で板に置かれた注文を数え、後者は実際に執行された取引を数える。後者の指標では、活動は混乱期の水準にはまだ戻っていない。中央型取引所の週次スポット取引高は2026年9月27日までの4週間で平均2,790億ドルと暴落週の8,010億ドルから約65%減となった。暴落週には売り圧が売買回転の急増を促したため、この減少は通常の状況ではなく危機で水かさが増した活動との比較であることに留意が必要である。

これらの数値を総合すると、回復は二層構造を示している。2大暗号資産では流動性が強化された一方、薄いオーダーブックと弱い取引活動により、アルトコインは急激な価格変動に対してより脆弱なままである。アルトコインのオーダーブックが再構築され、スポット回転高が回復するかどうかが、回復の最終的な広がりを測る注目指標となる。

今回の調査結果は、BitcoinKEがビットコインの急落がハイパーリキッドのプライスディスカバリーへの影響力の高まりに焦点を当てた分析に続くものである。

出典:BitcoinKE — 歴史的な暗号資産暴落から1年