ビットコインとイーサリアムは7月最終日に下落し、グローバル株式市場の堅調な動きから大きく乖離した。ビットコインは1.31%下落して63,870ドル、イーサリアムは1.40%下落して1,890ドルとなった。イーサリアムは今月初めに到達した2,000ドル水準を回復できずにいる。イーサリアムが2,000ドルを上回って維持できないことは、7月23日に米国取引所で現物イーサリアムETFが上場したにもかかわらずの出来事である。同上場は機関投資家の同資産へのアクセスを拡大することが期待されていたが、これまでのところ新規上場商品からの資金流出と重なっている。

より広範な暗号資産市場は守勢のまま7月を終えようとしている。中東の地政学的緊張とFRB委員のタカ派的な発言が今週の回復期待を冷やしている。CoinDesk 20指数は月曜日の深夜（UTC）以降2.34%下落したが、6月以来8.7%上昇しており、これは過去1年で最大の月間上昇であり、3ヶ月ぶりのプラス月となる。市場参加者は次の潜在的なカタリストとしてFRBの9月政策会合に注目しており、経済データの混在の中で利下げ期待が変動している。

対照的に、株式市場はしっかりとプラス圏にある。韓国のKOSPIは15%以上急上昇し、ナスダック100指数先物は1.23%上昇した。S&P 500指数先物も同様にプラス圏にある。この乖離は、2024年初頭に見られたパターンからの顕著な変化を示している。当時は1月の米国現物ビットコインETF承認後、ビットコインと主要株価指数が頻繁に連動して動いていた。

デリバティブ・ポジショニング

テイカーのロング・ショート先物出来高比率： 市場の弱含みの中、テイカーのロング・ショート先物出来高比率は引き続き弱気に傾いており、下値リスクを示唆している。テイカーとは、注文簿内の既存の注文に対して直ちに執行する市場参加者を指す。

XRP先物の未決済建玉が上昇： XRPの先物未決済建玉（OI）は3週間にわたる上昇傾向を延ばし、22.7億トークンに達した。これは6月下旬以来の最高水準である。同期間中、XRPの価格は1.13ドルから1.07ドルに下落した。価格の下落と未決済建玉の上昇の組み合わせは、通常ダウントレンドの確認と解釈され、トレーダーがさらなる下落を見込んで空売りしていることを示唆している。

BTCの停滞： ビットコインの未決済建玉は月間を通じて約750K契約で横ばいを維持しており、市場の安定化の兆しがあるにもかかわらず、トレーダーがレバレッジ商品に資金を投入することをためらっていることを示している。BTCの月前半の58,000ドル未満からの反発は62,000ドル～65,000ドルのレンジで停滞しており、イーサリアムやSolanaも同様のパターンをたどっている。

UNIの未決済建玉の成長： UniswapのUNIトークンは3日連続で未決済建玉の成長をリードし、7,580万UNIに上昇した。これは2月14日以来の水準である。これはポジティブなニュースフローに支えられたトークンにリスクを取る意欲があることを示す明確なシグナルである。BlackRockは最近、Uniswap上でトークン化された国債ファンドをデビューさせる計画を発表した。

負の累積出来高デルタ： UNIを含む主要トークンの大半は、24時間のOI調整済み累積出来高デルタがマイナスを示している。これは過去1年間の急激なダウントレンドで一貫して観察された特徴である。負のCVDは、トレーダーが受動的な指値注文に対してより攻撃的にショートの成行注文を執行していることを示す。

ビットコインのインプライド・ボラティリティ： ビットコインのBVIV（30日インプライド・ボラティリティ指数）は37%に低下し、5月以来の最低水準となった。こうした水準は過去数年間において底値として機能し、いわゆる恐怖指数の反発をもたらしてきた。2024年のビットコインETF上場以降、BTC価格とBVIVの相関は負になっており、BVIVの反発は現物価格のさらなる下落と同時に起こる可能性があることを意味する。

オプションの未決済建玉： Deribitでは、ビットコインとイーサリアムのオプションで100億ドル相当が本日早朝に満了を迎えた。これは取引所の月次決済サイクルの一部である。2027年6月まで延びる残存する満期にわたる未決済建玉の分布を見ると、60,000ドルのプットが最も人気のあるポジションとなっている。プットは市場の弱気な賭けを表す。

トークン・パフォーマンス

Uniswap（UNI）は金曜日の最も目立つアルトコインで、24時間で9.30%上昇して4.41ドルとなり、今月発表されたRobinhoodのレイヤー2統合からのモメンタムを維持している。

Ethena（ENA）は回復を延ばし、UTC深夜から1.23%、24時間で4.31%上昇して0.082ドルとなった。同トークンは7月の安値から大幅に反発しているが、依然として過去最高値から90%以上下落している。

Lighter（LIT）はさらに2.28%下落し、7月のピークからの調整を深めた。同トークンは5月から7月上旬にかけての200%上昇の後、今月初めに付けた高値から20%下落している。

Zcash（ZEC）は今週前半の強い上昇の後、2.15%下落して459ドルとなった。プライバシーコイン・セクター全体が金曜日に下落した。

Cardano（ADA）はUTC深夜から0.94%、24時間で4.09%上昇し、6月の45%暴落からの回復を静かに延ばしている。