Bitcoin ETFは記録的な低水準の月間流入ペース

今月は、米国上場の暗号資産ETFへの数日連続の流入が、機関投資家需要の回復を示す兆候として何度も取り上げられてきた。しかし、全体像を見ると、状況はより厳しい。

SoSoValueのデータによると、Bitcoin現物ETFの7月の純流入額はわずか2億500万ドルで、2024年1月の取引開始以来で最も低い月間合計となっている。残りの取引日が2日あるとはいえ、この数字は前月までの大幅な流出からの回復が鈍いことを示している。5月には24億3,000万ドルが流出し、6月には45億2,000万ドルが流出した。7月の数字を振り返ると、これらの商品は取引開始後の最初の3カ月だけで120億ドル超を集めており、立ち上がり当初の熱狂から流入がどれほど縮小したかが分かる。

Ether ETFは比較的堅調だった。ETHファンドは7月に3億4,285万ドルを集め、4月の総額にほぼ並び、Bitcoinや他の暗号資産商品を上回った。XRPは4カ月連続の純流入に向かっているが、その額は1,361万ドルと小さい。Solana ETFは1,382万ドルとなっている。総じて、幅広い株式市場が上昇し、他の分野でリスク選好が回復しつつある中でも、機関投資家の関心はせいぜい限定的だと示している。

Etherの相対的な強さは、Bitcoinに対する価格推移と整合的だ。Binance上場のETH/BTCペアは今月11%上昇している。

過去24時間では、複数のアナリストがタカ派的な据え置きと表現したFRBの決定を受けても、どちらの資産も明確な方向感は出ていない。通常なら価格を押し下げかねない姿勢だった。

「チャート上では、約63,300ドルの200週線が審判役だ。そこを維持すれば今日の横ばいは強さとして読めるが、62,500ドルを割り込めば、弱気派の60,000ドル清算ターゲットが見えてくる」と、Marexのアナリストは述べた。

本日後半には、米国のコアPCEインフレ率とGDPデータの発表を受けてボラティリティが高まる可能性がある。最新動向に注意したい。

マクロ・地政学の動き

トランプ氏の暗号資産事業に関する倫理規定の厳格化を上院が推進: 事情を知る関係者によると、超党派の上院議員2人は、トランプ氏の暗号資産事業に関するより厳しい倫理規定をホワイトハウスへ送る準備を進めている。議員らは、Digital Asset Market Clarity Act草案のうちトランプ氏が承認した倫理条項を修正しており、改訂版なら可決に必要な票を確保できるとみている。この結果は、今後数年間にわたり米国のデジタル資産規制の枠組みに影響する可能性がある。(CoinDesk)

米国がイランを攻撃: 米国は水曜日にイランへの追加攻撃を実施し、イランはさらなるエスカレーションを警告した。5カ月前に始まった紛争は地域全体へ広がり続けている。原油価格は5カ月ぶりの大幅な急騰を記録した。これは歴史的に、金融環境の引き締まりや、各資産クラスでのリスク回避姿勢と関連する動きだ。(Reuters)

米国債の売りが続く: FRBが金利据え置きを決めたことや今後の政策金利の道筋を見極めようとする投資家の動きを受け、米国債利回りは上昇を続けた。30年債利回りは2007年7月以来の高水準まで上昇し、Bitcoinのような利回りを生まない資産を保有する機会費用を高め、すでに低調なETF需要に対してマクロ面の逆風を加えた。(CNBC)

デリバティブが暗号資産市場の価格発見を主導

市場ミクロ構造に関する研究は、どの取引場所がBitcoin価格を最初に「発見」するのか、つまり新しい情報がどこでまず市場に入り、他に広がる前にどこで反映されるのかを検証してきた。複数の研究によれば、その答えはしばしば永久先物（perps）を指す。最近のSpaceXをめぐる事例は、デリバティブ市場が現物価格に与える影響の大きさを示した。市場参加者にとっては、perpsの資金調達率や建玉の変化を追うことが、現物取引所に動きが波及する前の早期シグナルとなり得る。(CoinDesk)

テクニカルシグナル：ボリンジャーバンドが数カ月ぶりの狭さ

BTCの日足チャートはローソク足形式で表示され、ボリンジャーバンドが重ねられている。バンドの幅は少なくとも1月以来で最も狭い。ボリンジャーバンドは、資産の現物価格の20日単純移動平均を中心に上下2標準偏差の位置に置かれ、資産が長期間にわたり狭い値幅で推移すると収縮する傾向がある。現在まさにそのパターンが見られる。

このような長期の収縮は、一般にスクイーズと呼ばれ、急激な方向性の動きに先行することが多い。アナリストはこれを、エネルギーを蓄えてから解放され、価格を大きく上か下へ動かす圧縮されたバネになぞらえる。要するに、大きな値動きが近づいている可能性がある。

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