米国の現物Bitcoin ETFは8月20日木曜日に606.29百万ドルを集め、SoSoValueによると、5月1日以来の単日最大の流入となった。この流入額は水曜日の517.19百万ドルを上回り、現在の流入連続日数を4営業日に伸ばした。

4日間の流入は、月曜日の297.56百万ドル、火曜日の189.30百万ドルに続き、水曜・木曜を合わせて合計およそ1.61十億ドルとなった。8月の累計流入は現在2.07十億ドルで、2026年としてはこれまでで最良の月となっており、4月の1.97十億ドルを上回っている。月内にはなお7回の取引日が残っている。

ほぼすべてを1つのファンドが獲得した

Bitcoin ETFは、投資家が資産を直接保有せずにエクスポージャーを得られる金融商品である。Bitcoin ETFの場合、ファンドの発行体がコインを保有し、投資家は1対1相当の持分を保有することで、Bitcoin価格へのリアルタイムのエクスポージャーを得る。こうした仕組みは、従来は直接保有手段を持たなかった証券会社やアドバイザリーのチャネルにも資産を開放した。さらに、設定と償還が毎日公表されるため、これらのファンドはBitcoin需要をリアルタイムで示す数少ない窓口の1つとなっている。2024年初頭の開始以来、投資家の間で非常に高い人気を集めており、15兆ドル規模の資産運用会社BlackRockが最大の受益者となっている。

すでに巨額だった総額に加えて、BlackRockのIBITは木曜日に502.99百万ドルを集め、カテゴリーに流入した資金の約83セントに相当した。FidelityのFBTCは64.74百万ドル、BitwiseのBITBは26.4百万ドル、Arkと21SharesのARKBは12.2百万ドルを集めた。VanEckのHODLは逆に3.59百万ドルの流出となった。

水曜日はIBITのシェアが55%で、12ファンド中8本がプラス、マイナスはなかった。ところが翌日は総額が増えた一方で、配分はより集中した。4営業日合計ではIBIT単独で約1.09十億ドルを占め、1.61十億ドルの大半を占めた。これは今月前半のパターンに近く、そのときは5日間で853.5百万ドルが流入し、その約80%がIBIT経由だった。こうした集中はETF業界全体とも重なり、規模の大きいファンドほどスプレッドが最も狭くコストも低いため、資産を集めやすく、小規模商品は固定費の負担に苦しむ傾向がある。

アルトコイン関連ファンドにもようやく資金が入った

Ethereum ETFはほぼ221百万ドルを追加し、2025年10月以来の最大の日次流入となった。これで4営業日連続のプラスとなる。小規模商品は割合ベースで特に大きく動いた。XRPファンドは水曜日の2.35百万ドルに対し13百万ドル、Solanaファンドは2.10百万ドルに対し15百万ドルを集めた。Hyperliquidの商品を含め、掲載されたすべての資産に流入があった。Hyperliquidは前日、唯一の流出銘柄だった。

水曜日はBitcoinファンドが、XRPファンドに向かった資金220ドルに対して1ドルを集めた。木曜日にはその差はおよそ47対1まで縮小した。つまり、資金は資産全体に広がる一方で、Bitcoin内では集中度が低下した。

この圧縮は抽象的な話ではなく、今月ひとつのファンドを退場させた。HashdexはDEFI Bitcoin ETFを終了した。これは米国の現物Bitcoinファンドとして初の清算で、最終取引日は8月17日だった。同ファンドはIBITと同じ0.25%の手数料を設定していたが、保有額は14.7百万ドルにとどまり、IBITの47十億ドルとは大きく差があったため、年間の手数料収入は約26,000ドルに過ぎず、ファンド運営には足りなかった。

17日以降まで保有していた投資家は取引所での出口を失い、代わりに純資産価値に基づく現金支払いを受け取ることになる。その支払日は、参照するHashdexの提出書類によって8月24日または8月28日とされ、清算費用を差し引いた上で、ファンドが残る225枚のコインを売却する間のBitcoinの値動きも反映される。この売却は、2023年以来Bitcoinにとって最良の週の最中に行われている。

価格が資金流入を先行した

Bitcoinは金曜日、夜間に80,000ドルを試し、約79,400ドルに達した後、77,000ドル前後で取引された。水曜日に69,000ドル、木曜日に72,000ドルを上回り、月曜日から約24%上昇しており、2023年以来最良の週となったが、それでも2025年10月に付けた126,000ドル超の記録高をなお約38%下回っている。

この上昇でチャートの構図がまだ反転したわけではない。Bitcoinのデッドクロスは2025年11月16日以降維持されており、価格は200日単純移動平均の69,005ドルを再び上回ったものの、50日移動平均は63,976ドルにある。弱気シグナルであるデッドクロスの逆であるゴールデンクロスが成立するには、さらに約5,000ドルの上昇が必要だ。

Ethereumは約2,357ドル、XRPは約1.38ドルで取引され、2024年の選挙後の急騰以来すでに最良の週だったRipple関連トークンは、約38%上昇まで伸びた。この動きは、財務省が長期ゾーンの国債買い戻しを少なくとも2倍にする方針を決めたことから始まり、その後24時間で30億ドルのショートポジションが清算される圧縮局面へと加速し、金曜日にはさらに10億ドルが消えた。

Bitcoin ETFの純資産総額は木曜日時点で90.16十億ドルで、当時のBitcoin時価総額の6.18%に相当した。SoSoValueによると、2024年1月11日の取引開始以来の累計純流入は53.40十億ドルに達している。セクター全体の取引額は当日5.41十億ドルだった。拡大された買い戻しプログラムは9月9日に発効し、11月4日まで続く。その時点で財務省は次四半期の買い戻し規模を次回の四半期財務再調達で決定する。