Bitcoin（BTC）は約65,100ドル近辺で取引されており、Wall Streetの忍耐が薄れつつあるように見える中、最新のBitcoin ETFデータは弱含んでいる。現物Bitcoin上場投資信託（ETF）の週間取引高は、2024年10月以来の5営業日週として最低水準に落ち込み、約80.5億ドルとなった。前週の93.7億ドルから14%減少した。

Citigroupが大手銀行として最初に反応し、Bitcoinの12カ月目標を112,000ドルから82,000ドルへ、Ethereumの目標を3,175ドルから2,240ドルへ引き下げた。同社は、この修正がマイナスのETFフローと停滞する米国のデジタル資産関連法案を反映したものだと述べ、機関投資家のポジションが商品需要と政策環境の両方にいかに強く結びついているかを示した。

Bitcoin ETFの取引高は2024年の低水準へ

取引高のデータは一つの物語を示す一方、フローデータはより複雑な状況を示している。最新週のBitcoin ETFは、純流入額がわずか33.8百万ドルにとどまり、3週連続のプラスの中では最も弱い結果となった。前週は75.7百万ドル、その前の週は197.4百万ドルだった。

減速は急激だった。ETFは週の最初の3営業日で約499.1百万ドルを集めたが、木曜日に投資家が225.2百万ドルを引き出し、金曜日にもさらに240.1百万ドルが流出したため、48時間以内に週次の上昇分の大半がほぼ消えた。

BlackRockのiShares Bitcoin Trust（ティッカー：IBIT）は、純資産ベースで最大の現物Bitcoin ETFだが、週の純流出額は95.5百万ドルとなった。これは、終盤の2営業日だけで合計414.7百万ドルを失った後の数字である。

GrayscaleのBitcoin Mini TrustとARK 21Shares Bitcoin ETFが、それぞれ約85.8百万ドルと78.1百万ドルの流入で一部を相殺したが、埋め合わせるには十分ではなかった。

Citiのアナリストは、「投資家の関心を高める触媒がない」ことから、今後12カ月のETF純流入はゼロと想定すると述べた。これは注目すべき前提である。現物Bitcoin ETFは、BTCを直接保有せずにエクスポージャーを得たい投資家にとって、主要な公開市場ルートの一つになっているためだ。

テクニカル面では、Bitcoinは55,000ドル台半ばの争点となるサポートゾーンを維持しており、Citiのベアケース目標である53,000ドルに近い。一方、Citiの修正ベースケースでは、80,000ドルから82,000ドルのレンジが中期的なレジスタンスとして機能する。強気シナリオにはETF流入の再加速と、米国の暗号資産法制の実質的な進展が必要であり、弱気シナリオはマクロ要因による景気後退がBTCを53,000ドル方向へ押し下げる展開だ。

ただし、Citiの見方に同調しないアナリストもいる。BernsteinはETFの減速を「短期的な一服」と位置づけ、2025年末のBitcoin目標150,000ドルを維持し、より広い強気相場はなお維持されていると主張した。

Ethereumも似た状況にある。ETHは約1,570ドル近辺で取引されており、Citiのベアケース下限は1,094ドル、ベースケース目標は2,240ドルだ。注目すべきことに、Ether ETFは先週、純流入額で103.9百万ドルを集め、Bitcoin ETFの合計の3倍超となった。しかも、純資産はおよそ8分の1にすぎない。この相対的な強さは注目に値する。

Bitcoin Hyper、BTCが構造的サポートを試す中で初期段階の上昇余地を狙う

現物BTCが約58,400ドル、ETFフローが横ばい、そしてWall Streetの目標が引き下げられている状況では、Bitcoinには明確に定義されたレンジがある。Citiのベースケース目標82,000ドルは、現在水準から約40%の上昇余地を示唆する。

ただし、そのリターンは12カ月にわたって分散され、上下双方にマクロリスクを抱え、すでに数千億ドル規模の時価総額が織り込まれた資産に対するものだ。Bitcoin自身のエコシステムにおける初期段階のインフラ案件は、その時間軸を短縮し得る。それがBitcoin Hyper（$HYPER）の論拠である。

Bitcoin Hyperは、Bitcoin Layer 2の最初の例として位置づけられている。これは、Bitcoinのメインチェーンの外で取引を処理して速度を高め、手数料を下げる二次ネットワークであり、Solana Virtual Machine（SVM）を統合しているため、Bitcoinのセキュリティモデル内で高速かつプログラム可能なスマートコントラクトを直接実行できるという。

同プロジェクトは、Layer 2アーキテクチャによりSolanaより低いレイテンシーを実現し、ネイティブBTC移転用のDecentralized Canonical Bridgeを備えていると主張している。

プレセールは現在価格0.0136837ドルで32,982,915.68ドルを調達しており、ステーキングは高いAPYで提供されている（具体的な利率は現時点で非公開）。プレセール段階の資産には大きなリスクが伴う。流動性は限られ、プロジェクトは大規模環境で実証されておらず、Layer 2の実装リスクも現実的だ。

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