暗号資産市場は今週、新たな活気を示した。米国の現物ビットコック上場投資信託（ETF）に4月以降で最長の流入期間をもたらした機関投資家の資金流入と、米国の規制環境に対する楽観論の高まりを受けて、暗号資産関連株が上昇したことが推進力となった。しかし同様に注目すべきは、デジタル資産以外の分野で起きている動きだ。投機的資金に対する人工知能（AI）の影響力が緩み始めているのである。

約2年間にわたり市場を支配してきたAI関連の取引は、持続可能な収益を上げている企業と、単なるハイプサイクルに乗っている企業を投資家が区別するようになるにつれ、より選別的なものになりつつある。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は直近の高値から20%下落し、最近テクニカルなベアマーケット（弱気相場）に入ったが、1年前の水準を大きく上回って推移している。

一部のアナリストは、この変化をデジタル資産へのより広範な資金ローテーションの始まりを示す初期シグナルと見ている。持続的なトレンドと断言するには時期尚早かもしれないが、規制の明確化の進展、ETF需要の回復、そしてAIブームの沈静化が組み合わさり、ここ数か月で最も暗号資産にとって好ましい環境を作り出している。

ビットコインETFが6日連続の流入を記録

米国の現物ビットコインETFは流入日数を6取引日連続に延ばし、機関投資家の需要に回復の兆しが見られる中、2億310万ドルの新規資金を吸引した。直近の流入により、6日間の累計は約9億3000万ドルに達し、4月以降で最長の連続増加記録となった。この期間中、ビットコインは一時67,000ドルを上回って取引された。

需要の回復は市場センチメントの改善と同時に起きた。暗号資産の恐怖＆強欲指数は「極度の恐怖」から「恐怖」へと回復した。2024年1月の上場以来、米国の現物ビットコインETFは累計518億ドルのネットインフローを蓄積し、現在809億ドルの純資産を保有しているが、年初来のネットフローべースでは48億4000万ドルのマイナスとなっている。これらのファンドは、資産を直接保有する運用・保管の負担なしに標準的な証券口座を通じてビットコインへのエクスポージャーを得ることを可能にし、機関投資家と個人投資家の双方のアクセスを拡大している。アナリストは、ビットコインが持続的な強気ブレイクアウトの根拠を固めるには、65,000ドル〜65,500ドルのレンジを維持する必要があると指摘した。

AI取引の冷え込みとともに暗号資産ラリーが拡大

ビットコインとデジタル資産市場全体の上昇は、米国の暗号資産法制の進展とAI取引の冷え込みの兆しと同期しており、資金が暗号資産にローテーション（乗り換え）しているという期待を強めた。

暗号資産関連銘柄は市場全体とともに上昇し、Coinbase、American Bitcoin、Cipher Digitalはいずれも2桁のパーセンテージ上昇を記録した。米財務長官のスコット・ベッセントが、デジタル資産の包括的な規制フレームワークを確立し、トークンに対するSECとCFTCの間で長年争われてきた管轄権の境界を明確化する法案——CLARITY Act——について、議会が「残り1ヤード」の位置にあると述べた後、センチメントは改善した。

アナリストはまた、AI関連株の勢いの後退を別の潜在的な触媒として挙げた。FRNT FinancialのCEOであるステファン・ウエレットは、AI株に対する熱狂の鈍化と金利見通しに対する信頼の高まりが組み合わさることで、ビットコインのブレイクアウトを支える可能性があると述べた。AIチップメーカーの主要なベンチマークであるSOX指数は、過剰な評価とAIインフラ投資への懸念から、直近の高値から20%以上下落していた。

AIインフラ契約がビットコインマイニング銘柄を押し上げる

ビットコインマイニング銘柄は、Hut 8とIRENが数十億ドル規模のAIインフラ契約を発表した後に急騰した。2024年4月のハービングでブロック報酬が6.25 BTCから3.125 BTCに減少し、マイニングに主に依存する収益モデルへの圧力が強まる中、データセンターとクラウドコンピューティングへの戦略的転換を裏付ける動きとなった。

Hut 8、IREN、Cipher Digital、CleanSpark、MARA Holdingsはいずれも上昇した。Hut 8がAIデータセンターキャンパスの15年・98億ドルのリースを発表し、IRENがAI開発者との28億ドルのクラウドサービス契約を開示したことが押し上げ材料となった。これらの取引は、マイニングの経済性がますます厳しくなる中、マイナーがビットコインの生産を超えて多角化を進めていることを浮き彫りにしている。IRENは2026年末までに年間経常AIクラウド収益が40億ドルを超えると予想している。

投資家はAIへの転換を好意的に受け止めているが、アナリストはこの動きが実行力と資金調達に関する新たな課題も提起していると指摘する。Blocksbridge Consultingは、インサイダーの株式売却に対する監視が強まる中、セクター全体がAIの野望を実現するために約500億ドルの追加資本を必要とすると試算している。

バーンスタインがロビンフッドの成長をトークン化と予測市場に見出す

バーンスタインはロビンフッドの目標株価を引き上げ、同社の長期的な成長は従来型の暗号資産取引ではなく、トークン化資産と予測市場によって牽引されると主張した。

同投資会社は、ロビンフッド株の目標株価を130ドルから160ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」評価を維持した。アナリストは、予測市場が同社の最も成長が速いビジネスラインとなり、2028年までに17億ドルの収益を生み出すと予測している。バーンスタインはまた、トークン化株式を重要な成長機会として特定し、ロビンフッドのArbitrumベースのレイヤー2ネットワークを実世界資産のオンチェーン化のための重要なインフラとして指摘した。

この強気の見方は、ウォール街がトークン化への取り組みを加速させている中で出されたものである。Broadridge、Alpaca、Securitize、Cantor Fitzgeraldなどの企業がブロックチェーンベースの証券インフラを拡大している。トークン化市場は、ブラックロックやマッキンゼーを含む複数の機関から数兆ドル規模の予測を引き出しており、デジタル金融分野で最も注目される成長領域の一つに位置づけられている。バーンスタインは、予測市場、パーペチュアル先物、トークン化株式を今後のロビンフッドにおける主要な競争の戦場として特定した。